愛爾眼科分級連鎖加速跑馬圈地,市值突破3085億元躋身創業板第四

21世紀經濟報道 發佈 2021-08-03T07:37:57.822869+00:00

在眼科企業密集闖關資本市場之際,行業龍頭股愛爾眼科(300015.SZ)繼續高速奔跑。12月31日,愛爾眼科股價上漲1.41%,報收74.89元/股,攀上了上市11年多來的最高點。而2020年,愛爾眼科股價整體上漲147%,市值突破3085億元,位列創業板第四。

在眼科企業密集闖關資本市場之際,行業龍頭股愛爾眼科(300015.SZ)繼續高速奔跑。

12月31日,愛爾眼科股價上漲1.41%,報收74.89元/股,攀上了上市11年多來的最高點。而2020年,愛爾眼科股價整體上漲147%,市值突破3085億元,位列創業板第四。

愛爾眼科目前的市場占有率估計在8%至9%左右,為國內最大,但第二名的收入只有愛爾眼科的1/4至1/5左右。」愛爾眼科有關人士12月31日下午對21世紀經濟報導記者說。

市值不斷攀升的愛爾眼科,業績也在水漲船高,其2020年前三季度凈利潤為15.46億元,已經高於2019年全年同比增長36.67%的13.79億元凈利潤。

「四季度的數據還沒出來,但整體情況挺好的。」上述愛爾眼科有關人士表示。

數據顯示,2020年第三季度,愛爾眼科實現營業收入44.02億元,同比增長47.55%;實現扣非凈利潤10.02億元,單季首次突破10億大關,同比大增85.49 %。

旗下醫療機構數量超600家

從財務數據和市值來看,愛爾眼科不僅在民營醫療上市公司中鶴立雞群,而且也使在公立醫院處於邊緣的眼科,成為了耀眼的賺錢業務。

「眼科在醫療市場的占比並不大,公立醫院五官科的收入只占其整體收入的5%份額。」前述愛爾眼科有關人士告訴21世紀經濟報導記者。

不過,該人士同時認為,由於中國人口基數大,眼科市場需求端很旺盛,潛力也很大。

愛爾眼科提供的資料亦表明,我國眼科醫療服務需求空間巨大,眼科疾病門診患者數量快速增加。以近視問題為例,目前中國近視患者總人數已多達6億。同時,預計2050年老年人口將達4億以上,人口老齡化帶來的白內障、糖尿病視網膜病變等年齡相關性眼病持續增長。

愛爾眼科還在大力擴張。

「未來的投入很大,以後我們的網點肯定比現在多很多。」上述愛爾眼科有關人士稱。

愛爾眼科12月31日披露的投資者調研記錄顯示,未來其將在北京、上海、廣州、深圳、成都、重慶、瀋陽、長沙、武漢等城市打造九個標誌性醫院,包括一家世界頂級醫院,7-8家國家/區域頂級醫院,而這些都在按計劃推進中。

另外,愛爾眼科希望在未來三年把絕大部分省會醫院建成當地一流,並繼續加強地級市和縣級醫院的建設。

「目前愛爾眼科沒有布局的地級市大概在40-50個左右,這幾年會逐步完成布局。」愛爾眼科表示,「我們未來的目標是讓愛爾眼科醫院遍布中國城鄉縣域。」

據統計,目前愛爾眼科旗下醫療機構數量已經超過600家。

「目前利潤最高的醫院在省會一級,但整體看,地級市的數量大,越往下沉,需求端還會更大一些,50萬人口以上的縣都會去建醫院,但人口太少的縣不會單獨設醫院。」上述愛爾眼科有關人士說。

該人士認為,從單個醫院來看,省會城市潛力最大,但越往下沉,房租、人工、商務等成本比省會更低,「所以地級市和縣級的盈利能力並不一定比省會城市差,只不過收入規模可能小一點。」

按照愛爾眼科12月31日披露的投資者調研記錄,衡陽愛爾眼科2020年營收預計突破2億元,並且收入過億的地級市醫院還有若干家,同時有一批7000-8000萬元營收體量的地級市醫院,明後年會相繼過億,「地級市醫院完全有可能做到更高收入」。

根據愛爾眼科有關人士表述,愛爾眼科的擴張將繼續通過上市公司建設和產業基金併購兩條線,不斷向地級市和縣下沉,並同步發展同城分級網絡。

「新開的醫院培育期大概3年,回本估計得7至8年。」上述愛爾眼科有關人士透露。

視光收入占比未來將超30%

愛爾眼科的卡位擴張,使眼科服務行業已經在資本市場晉級為醫療服務行業的黃金賽道。

此前,何氏眼科、普瑞眼科、華夏眼科進軍創業板上市相繼獲得受理,而上市10年的光正集團也變更為光正眼科(002524.SZ),康恩貝(600572.SH)亦計劃將眼科業務獨立並分拆上市,表明眼科服務行業開始在資本市場進行正面交鋒。

「眼科的競爭一直都挺激烈的,其實他們一直在,之前一直處於競爭態勢。」前述愛爾眼科有關人士向21世紀經濟報導記者表示。

事實上,資本市場的眼科企業,除了A股,還有在香港上市的希瑪眼科(03309.HK)、德視佳(01846.HK)等。

「眼科企業上市後不見得擴張就會加快。」上述愛爾眼科有關人士說,「醫療行業相對來說需要穩健,經營需要時間積累,包括口碑效應出來以後,才能完成業績增長,公司也是一步一步不斷成長,才形成目前的市場地位和品牌效應。」

愛爾眼科跑馬圈地揮舞的是其稱之為分級連鎖體系的武器。

愛爾眼科表示,其正在探索的地縣一體化模式,對於某些沒有條件開展所有科室診療服務的縣級醫院,一般先開展白內障、視光以及基礎眼病三個科目的診療,然後逐步細分。

「公司通過視光門診部,把網點布局到城市各區域,進一步完善公司的同城分級診療體系。」愛爾眼科稱。

據稱,愛爾眼科目前的視光診所接近120家,2021年預計新建90家,「希望將視光門診模式做成一個體系,形成體系化發展後,未來做到1000家或者更多是很容易的事情」。

2020年半年報顯示,愛爾眼科視光服務收入占比達到19.77%,僅次於占比為37%的屈光手術,而這兩者的同期毛利率分別為46.68%和54.39%。愛爾眼科預計,其未來視光收入占比能達到30%以上。

「從屈光手術滲透率的角度來看,還有巨大提升空間,公司的屈光市占率不斷提高。」愛爾眼科表示,「中國約有7億近視人群,但在2019年,全國僅實施200萬例屈光手術,滲透率不足0.3%,還非常低。」

德視佳亦將屈光手術的增長當作主要成效:截至2020年9月30日止3個月進行的眼科手術總數為6013宗,比上年同期增長22.7%。德視佳稱,手術數量增加系消費者對屈光性手術的信心大增,預計屈光性手術方面的表現將繼續增長。

愛爾眼科還透露,已經在國內開始做試點,把屈光中心和老花中心分開來耕耘。

「屈光手術的價格一般1至3萬元,視光服務的價格為幾百到幾千。」上述愛爾眼科有關人士說,「經營和戰略布局上沒有問題的話,相信公司會保持一個比較好的增長態勢。」

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