上市10餘年,H股估值最底部!中信銀行高管要抄大底

中國財富網 發佈 2021-08-03T08:00:27.430983+00:00

上市銀行高管增持本行股票,對於很多銀行來說已是例行動作。本周五, 中信銀行發布的公告顯示,該行14名董事、監事、高級管理人員,計劃以自有資金共計不少於2020萬元人民幣或等值港元自願從二級市場買入該行H股股份。

上市銀行高管增持本行股票,對於很多銀行來說已是例行動作。但對於中信銀行來說,現在這個舉動卻意義非凡。

本周五, 中信銀行發布的公告顯示,該行14名董事、監事、高級管理人員,計劃以自有資金共計不少於2020萬元人民幣或等值港元自願從二級市場買入該行H股股份。

這是中信銀行自2007年A+H股上市以來,首次集中披露的董監高增持計劃。市場好奇的是,中信銀行高管們緣何在此時進行增持行動?為何要選擇在H股增持?

這家年內資產規模增速達8.49%,總資產規模超過7.3萬億元的大型股份制銀行在H股市場所面臨的遭遇,或許是中信銀行高管們此次集體增持宣示信心的原因。

10月30日,中信銀行H股的市凈率(MRQ)數據為0.2503倍。雖然較今年10月9日最低點0.2395倍的市凈率(MRQ)有所回升,但仍處於其2007年4月27日上市以來的估值最低水平。而且,其估值水平在H股的31家內銀股中,位居倒數第二。

對於此次增持行動,分析師給予了正面的評價,認為其增持行動對於中信銀行估值的修復將會產生積極的影響。

中信銀行高管們能抄到該行的歷史「大底」嗎?

不僅高管在行動

中層也被鼓勵買入H股

10月30日,中信銀行公告稱,近日,該行收到部分董事、監事、高級管理人員擬以自有資金自願從二級市場買入本行H股股份的通知。

此次增持人員包括:執行董事、行長兼財務總監方合英,監事長、職工代表監事劉成,執行董事、副行長郭黨懷,副行長兼風險總監胡罡,副行長謝志斌,紀委書記肖歡,業務總監蘆葦,業務總監陸金根,業務總監呂天貴,董事會秘書張青,業務總監劉紅華,職工代表監事李剛,職工代表監事陳潘武,職工代表監事曾玉芳。

本次增持主體計劃以共計不少於2020萬元人民幣或等值港元買入該行H股股份。

本次集中增持自2020年10月31日起四個月內完成,不設價格區間。上述增持人員承諾,所購股票自買入之日起鎖定兩年。

對於增持股份的原因,中信銀行公告稱,是高管們對該行未來戰略規劃及發展前景具有信心,認可該行股票長期投資價值。

值得注意的是,公告還稱,該行鼓勵一級分行(含海外分行)、總行部門及子公司負責人等核心管理人員買入本行H股股票。

估值正處史上最低谷

10月30日,中信銀行H股股價下跌2.78%收於3.15港元。由此,該行H股對應的市凈率(MRQ)為0.2503倍。

雖然較2020年10月9日的市凈率0.2395倍有所回升,但中信銀行H股市凈率在其2007年4月27日上市以來,仍處於最低水平位置。而且,在H股31家內銀股中,中信銀行的市凈率也僅高於哈爾濱銀行,位居倒數第二。

圖為中信銀行港股市凈率變化

A股市場,中信銀行的市凈率為0.5420倍,在37家A股上市銀行中排第32。

而從AH股溢價率指標來看,在A+H銀行股中,中信銀行溢價率僅次於鄭州銀行,該數據10月30日為84.8637%。

市場分析人士表示,此種情況下,相較於增持A股,增持中信銀行H股更划算。這或許是中信銀行高管選擇買入H股的重要因素。

天風證券首席銀行業分析師廖志明表示,中信銀行在港股估值不到0.3倍PB,相較於A股估值低很多,投資性價比凸顯,高管增持H股顯示出對該股票估值過低的判斷,以及對銀行自身發展的信心。

「高管增持H股,對A股會形成一定利好。由於中信銀行在港股市值規模較小,高管增持有可能帶動港股股價上升,並進而對A股股價起到提振作用。」廖志明表示,對高管而言,投資低估值的H股,性價比相對較高。

東吳證券銀行業首席分析師馬祥雲認為,在這一位置的增持動作可以理解。當前銀行股估值過低。隨著國內疫情形勢進一步好轉,金融政策走向常態化,將利好銀行經營,今後基本面趨勢向好。

業績陣痛期,改善有跡象

股價往往是上市公司業績的一個表征,雖然這個表征經常容易出現偏離。

實際上,以中信銀行為代表的大多數上市銀行今年以來的股價下跌,就是投資者對於他們今年業績不確定性的擔憂。Wind數據顯示,年內銀行板塊以9%的跌幅在A股市場領跌;銀行板塊以21%的跌幅在申銀萬國港股28個行業中漲幅位列倒數第5。

近日,上市銀行悉數發布了他們的三季度業績報告。從數據來看,銀行正逐漸消化減費讓利以及大幅計提信用減值損失帶來的壓力。上市銀行業績整體表現基本符合市場預期,主要指標逐步恢復增長。

上周四,中信銀行發布的三季報顯示,該行前三季度利潤同比下降 9.41%,降幅較上半年收窄。

中銀證券分析團隊稱,中信銀行前三季度非利息凈收入同比增長3.86%,增速不及上半年;利息凈收入增速與上半年相近。第三季度負債端成本率改善,息差環比提升。但第三季度不良貸款率環比第二季度提升15BP至1.98%,預計不良率提升幅度高於股份行平均水平,需要關注資產質量表現。

該團隊認為,中信銀行估值明顯低於行業平均水平,估值安全邊際高。隨著國內經濟形勢轉好,公司經營情況有望邊際改善,維持增持評級。

廖志明認為,從銀行最新披露的三季報來看,上市銀行凈利增速形成拐點向上的趨勢,在經濟復甦之下,2021年二季度,銀行凈息差可能會改善,基本面也會迎來拐點,目前銀行板塊估值處於歷史低位,過去一年股價表現相對較差,在此情況下,未來一年銀行股有可能開啟反轉。

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