傳言已久的虎牙、鬥魚合併終於落定，遊戲直播「巨無霸」來了。
12日晚間，虎牙與鬥魚聯合宣布合併，虎牙將通過以股換股合併收購鬥魚所有已發行股份，合併完成後，鬥魚將成為虎牙私有全資子公司，並將從納斯達克退市。這兩家企業均為遊戲直播行業的領先企業，均擁有1.6億以上月均活躍用戶，合計占據80%的市場份額。此次合併之後，遊戲直播行業將產生市值突破100億美元的「巨無霸」。
受此影響，美股開盤後，鬥魚迎來大漲，盤初大漲逾15%，虎牙則迎來大跌，跌幅逾9%。
特別值得一提的是，本次合併均由公司大股東騰訊一力推動，若合併成功，意味著兩家行業領先企業正式被納入騰訊麾下。與此同時，騰訊還將旗下遊戲直播業務「企鵝電競」轉讓給鬥魚，並深化三者的整合。
分析認為，合併後的直播平台能進一步提升「抱團」競爭力，在騰訊海量且精準的流量支持下，專業遊戲直播平台能將其獨特的優勢發揮到極致。
行業領先遊戲直播平台終合併
12日晚間，虎牙與鬥魚聯合宣布，雙方已簽訂「合併協議與計劃」。根據合併協議，虎牙將通過以股換股合併收購鬥魚所有已發行股份，包括由美國存托憑證（ADS）所代表的普通股。鬥魚在合併前已發行的股份及ADS將取消，鬥魚將成為虎牙私有全資子公司，並將從納斯達克退市。
據悉，合併後公司將設立聯合CEO。根據合併協議，若合併完成，虎牙現任CEO董榮傑和鬥魚現任CEO陳少傑將成為合併後公司的聯席CEO，陳少傑也將成為虎牙董事會第十名成員。合併預計於2021年上半年完成交割。
此外，騰訊方面還將購買董榮傑所擁有的197萬股虎牙B類普通股，約為197萬虎牙ADS（一股虎牙普通股等於一股虎牙ADS）；同時也將購買陳少傑擁有的約370萬股鬥魚普通股，約為3700萬鬥魚ADS（一股鬥魚普通股等於十股鬥魚ADS）。
預計緊隨進一步收購虎牙股份、鬥魚股份及合併交割後，騰訊通過其子公司所持有的合併後公司的投票權按全麵攤薄計算將為67.5%。
消息公布後，鬥魚（NASDAQ: DOYU）周一盤前曾停盤，美股開盤後，鬥魚大漲逾15%，最新市值超過44億美元；虎牙直播最新市值超過51億美元。兩者合併將誕生一家近100億美元的遊戲直播平台。
與此同時，鬥魚與騰訊在12日還簽訂了一份「重組協議」。騰訊將以5億美元的價格將「企鵝電競」遊戲直播業務轉讓給鬥魚，並深化與鬥魚的業務合作，從而將企鵝電競與合併後的虎牙和鬥魚整合。
騰訊或為最大贏家
作為鬥魚和虎牙的第一大股東，騰訊在本次合併中起著至關重要的作用，同時也是最大贏家。
據公開信息，今年8月份，歡聚時代將所持3000萬股虎牙B類普通股轉讓給騰訊，交易規模為8.10億美元；同時，騰訊向鬥魚發出合併邀約的初步提議函，提議虎牙或其子公司通過換股交易收購鬥魚的全部流通股（包括美國存托股代表的普通股），鬥魚股東將獲得虎牙新發行的A類普通股的議定數量，以換取其持有的鬥魚股份。
鬥魚當時表示董事會將評估建議交易，董事會稱沒有機會仔細審查和評估建議交易或公司對建議交易的回應做出任何決定。而當前的合併結果已經表明了鬥魚董事會的決議。
此次合併交易完成，意味著兩家直播企業翹楚正式被納入騰訊麾下，或許將改寫遊戲直播行業的市場格局。CNNIC數據顯示，截至2020年3月，我國網絡直播用戶規模達5.60億，占網民整體的62.0%。在遊戲直播領域，虎牙和鬥魚共占據80%市場份額。
2020年第二季度財報顯示，虎牙和鬥魚單季營收均超過25億人民幣，在非美國通用會計準則下，鬥魚實現凈利潤3.23億元，虎牙實現凈利潤3.51億元，均同比大增。二季度平均月活躍用戶均突破1.6億。
分析認為，兩家公司的合併，可能在多方面產生協同效應。公開信息顯示，鬥魚在《英雄聯盟》《絕地求生》《DOTA2》等PC端遊戲直播上優勢明顯，而虎牙在《王者榮耀》《和平精英》等移動端遊戲上具備優勢。兩家公司合併後，移動和PC端遊戲的遊戲類型達到互補，將進一步提升內容產品、用戶流量和用戶參與度。
今年4月27日，虎牙向美國證監會提交的文件顯示，截至2020年4月3日，騰訊持有虎牙8101.2萬股B類普通股，持股比例為36.9%，擁有50.9%的投票權，為虎牙第一大股東。9月下旬，虎牙直播的工商資料發生變更，變更後林芝騰訊科技成為唯一股東，持股比例為100%。
鬥魚提交給美國證監會的文件顯示，截至今年一季度末，騰訊通過旗下全資子公司Nectarine Investment Limited 持有鬥魚1206.8萬股股票，持股比例為38%，擁有同等投票權，為其第一大股東。
一方面行業龍頭在謀求合併，另一方面，快手、B站等紛紛入局，遊戲直播行業正面臨著越來越激烈的競爭。分析認為，鬥魚虎牙合併後，通過與大股東的整合，各平台之間以及與騰訊將有更多深入合作，進一步提升合併後公司的競爭力。在騰訊海量且精準的流量支持下，專業遊戲直播平台能將其獨特的優勢發揮到極致。
本文源自券商中國