美國勞工部8日最新公布的數據顯示，4月份失業率升至14.7%，為二戰以來最高水平；非農就業人口銳減2050萬人，創有記錄以來最大降幅。然而當天晚些時候，美國股市卻出人意料地全線上漲。輿論不解，萎靡的經濟與蓬勃的股市，為何兩者之間反差如此巨大？
股市與經濟脫鉤
最近7周，美國首次申請失業救濟金人數累計已突破3350萬人。美國過去10年來的就業增長已被悉數抹平。與此同時，美國製造業正以2008年經濟衰退以來最快速度收縮，消費者支出大幅下降，許多家喻戶曉的零售企業申請破產。
形成鮮明對比的是，本周美國三大股指強勁上揚，較3月23日的低點均反彈30%以上。以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲6%，收復了疫情發生後的大部分失地，距歷史高點僅一步之遙；標準普爾500指數漲幅3.5%，回到去年9月的水平；道瓊斯工業平均指數上漲608點，漲幅2.6%。
「美國股市已與經濟脫鉤。」美國投資管理公司Invesco首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）表示。
押注V型復甦
繁榮的華爾街與凋零的大街小巷，這條鴻溝由什麼原因造成？《華爾街日報》、《金融時報》等外媒和分析人士總結了幾點原因。
首先，儘管目前經濟數據黯淡，但投資者大多押注於V型復甦。
美國新冠病例數量有所減少，有關疫苗研發進展的消息令股市倍感振奮。受疫情影響最嚴重的紐約州已開始制定經濟重啟計劃；其他州則走得更快，已有20多個州允許部分企業復工。這些舉措鼓舞了投資者，讓他們相信，隨著各州陸續「解封」，美國經濟有望在2021年初實現快速反彈。
「人們在打賭……這已經是底部。」美國KBW銀行股票交易主管格蘭特（R·J·Grant）說，不過，目前的市場確實脫離了經濟現實。
《華爾街日報》出，分析師正密切關注經濟衰退即將觸底的蛛絲馬跡。高盛集團跟蹤了汽油需求、星巴克App下載量和餐廳客流量等各種指標，以尋找經濟復甦的跡象。有數據顯示，隨著一些州重啟經濟，此前大幅下滑的天然氣需求已在過去一周出現小幅上升。
「一些微弱的早期跡象表明，生活正在恢復某種形式的正常。」一份8日公布的研究報告指出，「我們預計，隨著全美逐漸重啟經濟，消費者恢復日常活動，這些復甦跡象將持續下去。」
其二，市場「領跑者」保持增長。
美國股市「貧富差距」不斷加大，少數股票表現搶眼。比如，大型科技公司在本輪股指反彈中功不可沒，延續了過去11年美股牛市的普遍行情。其中，微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和臉書五大科技股約占標準普爾500指數成分股的20%。它們都是疫情蔓延、美國「封城」的受益方，人們在居家隔離期間頻繁光顧社交媒體，並在網上訂購生活必需品。
與此同時，受疫情影響最大的公司——能源板塊——僅占大盤指數的3%左右，儘管今年以來下跌35%，但對市場走向影響有限。「對一些公司來說，這是最好的時期；對其他公司來說，這是最糟糕的時期。」英國資本管理公司JOHCM投資經理喬治·卡普托（Giorgio Caputo）指出。
不過也有分析人士提醒，投資者對科技公司的增長預期過高，任何可能出現的失望情緒都會嚴重拖累大盤。
其三，企業盈利預期依然很高。
從服裝品牌J.Crew，到奢侈品百貨Neiman Marcus，再到Diamond Offshore鑽探公司，儘管新冠疫情已導致一大批美國企業宣告破產。但投資者仍指望各家企業營收能夠迅速反彈。
美國金融數據公司FactSet的報告顯示，在接近完成的第一季度財報中，美國企業收益預計將下降14%，創下2009年以來的最大降幅；本季度的企業收益將下滑41%，跌至谷底，明年第一季度將上漲13%。
摩根大通最近的一份報告指出，越來越多的投資者不再糾結於疫情對今年基本面的影響，而是將目光轉向2021年的復甦。他們看好股市，預計到2021年上半年股市將重回高點。
恐慌心理作祟
其四，投資者有種恐慌心理，擔心錯失良機。
美聯儲和川普政府已出台一系列救市舉措，有效激發了投資者的信心。如果股市多頭有關經濟迅速復甦的預測成真，就會讓其他投資者錯過股市可能出現的反彈。
近年來，投資者明顯感到為難：除股票外，還有什麼具有吸引力的替代品？美國10年期國債收益率8日收於0.679%，高評級公司的回報率同樣很低，一些投資者甚至開始押注美國將實行負利率；而標準普爾500指數的股息收益率約為2%。
其五，美聯儲的鼎力支持。
美聯儲已明確表示，將想方設法提振美國經濟。近期美國股市的反彈一定程度上受到美聯儲的政策支撐。
「美聯儲改變了資本市場的格局，通過非同尋常、帶有實驗性質的貨幣政策，改變了資產類別的風險和回報狀況。」克里斯蒂娜·胡珀表示。
既然央行願意出手施救，投資者又何來做空市場的理由？
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欄目主編：楊立群 文字編輯：楊立群 題圖來源：新華社 圖片編輯：徐佳敏
來源：安崢