混改無疑成為企業引入新的資本和活力的最好方式。
文丨杜巧梅
12月4日上午，長江產權交易所公告顯示，奇瑞控股集團有限公司、奇瑞汽車股份有限公司增資擴股項目順利成交，青島五道口新能源汽車產業基金企業（有限合夥）（下稱「青島五道口」）成為奇瑞控股、奇瑞汽車的新股東。
公告顯示，青島五道口向奇瑞控股投資758637.2336萬元，持股比例為30.99%；向奇瑞股份投資686321.7664萬元，持股比例為18.5185%。與此前奇瑞公布的增資擴股說明和要求一致。
僅在一天之前，重慶長安汽車股份有限公司(簡稱：長安汽車；000625.SZ)發布公告稱其全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司（簡稱：長安新能源）擬引入戰略投資者進行增資。
此次增資擴股以現金方式進行，共增資28.4億元，增資擴股完成後長安汽車持有長安新能源的股權比例將由100%稀釋到48.9546%，長安新能源將由長安全資子公司變為聯營公司。
「長安新能源是入圍了國家第四批混改試點名單的央企，同時也是國內第一家實現混合所有制改革的汽車央企，在宏觀經濟下行、資本市場寒冬時節，長安新能源能完成A輪融資尤為難能可貴。」在簽約活動現場，長安新能源總經理楊大勇坦言。
事實上，在資本市場寒冬與汽車市場下行的雙重壓力下，作為安徽省國資改革的重頭戲，奇瑞混改也「命途多舛」，在經歷去年股權流拍之後迎來新的投資者並不容易。
「國務院從前幾年就開始倡導國有企業混合所有制改革，但國企混改並不容易，混改難以突破國有企業控股這一現實。」12月4日，資深汽車行業分析師曹鶴在接受智庫君採訪時表示。
國有車企混改思路漸明
從目前的情況來看，混改已經成為汽車行業改革的突破口。混改的目的是給國有企業注入更多活力，通過市場模式來經營，幫助企業參與市場競爭。
11月8日，國務院國資委發布公告稱已印發了《中央企業混合所有制改革操作指引》（以下簡稱《操作指引》），明確了基本操作流程，對「混資本」過程中的資產審計評估、通過產權市場實施混改、通過股票市場實施混改的相關規定、工作程序、重點關注事項等進行了說明，明確了轉變企業運營機制的主要內容，並就相關工作的重點內容、有關規定和指導原則進行了詳細說明。
「《操作指引》的出台，為中央企業開展混合所有制改革提供了系統的操作指南，有利於中央企業規範混合所有制改革工作流程，深化混合所有制改革內涵，以『混資本』促進『改機制』，切實提高中央企業競爭力、創新力、控制力、影響力和抗風險能力，夯實社會主義基本經濟制度的微觀基礎。」國務院國資委相關負責人表示。
在業內人士看來，隨著《操作指引》的出台，汽車行業「混改」的大幕已然拉開，走勢也明朗起來。混合所有制改革正由「管資產」向「管資本」轉變，以國有資本投資運營公司為主要平台的「管資本」將參與改革大潮中，並給予企業更多經營自主權。
但相比於其他行業，由於產業鏈條更長，汽車領域的混合所有制改革的難度更大。
從近期的國有車企改革來看，由北汽新能源通過多輪融資，既引入金融資本，又有職工持股，最終實現在證券市場上市；今年8月由江鈴集團、長安汽車、愛馳汽車作為央企、地方國企和民營企業三方完成對江鈴控股的重組；本次奇瑞混改以及長安新能源引入戰略投資者組成的汽車國資改革的多重模式，也開闢了國企改革的新道路。
但對於業內關注的改革之後控制權的問題，每家企業改革之後也有不同的操作方式。
以北京新能源為例，北京汽車集團有限公司持股29%，在股東中所占股權最高，屬於相對控股；而混改之後的新江鈴控股由愛馳汽車、江鈴集團、長安汽車以50%:25%:25%的股比重組而成。
在本次奇瑞混改中，青島五道口入主後，將持有奇瑞51%股權，占據絕對控股地位。不過，蕪湖建投雖然不再是奇瑞第一大股東，但繼續擁有黃金表決權，也就是一票否決權。
而長安新能源在引入四家戰略投資者後，股權由100%稀釋到48.95%，公司由長安全資子公司成為聯營企業，長安放棄控制權。
車市寒冬加速混改
「2020年汽車市場將繼續下行探底，2020年年底有望回暖。」12月1日，中國汽車流通協會副秘書長郎學紅在第十六屆中國進口汽車高層論壇上給出了預測。
在整體汽車市場持續下行的趨勢下，銷量下滑、業績低迷也成為多數汽車企業的「主旋律」。
數據顯示，奇瑞控股上半年凈利潤為-1.55億元，資產總額為904.17億元，負債總額達到685億元；奇瑞股份的凈利潤為-13.7億元，資產總額為830.8億元，負債總額達到622.9億元。
而長安新能源的表現同樣不理想。據了解，長安新能源成立於2018年5月，成立至今一年半的時間裡，虧損超過8億元。據長安汽車發布的公告顯示，長安新能源2018年虧損2.27億元，2019年截至10月31日虧損5.79億元。
數據顯示，今年9月，長安新能源銷量為965輛,同比暴跌87.2%;1-9月累計銷量2.9萬輛,同比暴跌40.09%；前三個季度累計銷量僅完成目標銷量的36.25%。
此前長安新能源總經理楊大勇在接受媒體採訪時表示，受今年補貼退坡及市場下行等因素影響，目前只保留了逸動一款在售車型，其他車型均處於暫時停售的狀態。
在汽車行業持續下行以及進入新產業時代競爭的當下，無論是長安新能源還是奇瑞都需要有更多元的資金來支撐企業可持續發展。而混改無疑成為企業引入新的資本和活力的最好方式。
「企業經營裡面時間長了，就像家裡面有一些衣服總是沒用，但是我們又不扔，一個道理。所以我們需要把一些低效或者存量的資源來進行一些整合，來騰出空間，讓它有更好的發展。」此前，針對長安掛牌為長安新能源引入戰略投資者，長安汽車總裁朱華榮在廣州車展期間接受智庫君採訪時表示，出售資產，引入第三方社會資源以及體制機制的改變可以優勢互補，盤活資源。
「長安新能源的改革也比較好理解。長安這兩年發展比較困難，對新能源汽車的投資又是一個『無底洞』，引入地方政府背景的投資者也是為了獲得地方政府的支持，從產品銷售到出資建廠，既能獲得資金又可以為未來鋪路。」對於車企混改後的前途，曹鶴表示，「但奇瑞的前途很難判斷。」
對於此次參與奇瑞混改，在北京五道口董事長、創始合伙人周建民看來，青島五道口入股奇瑞後，將秉承「幫忙不添亂」的原則，繼續推動奇瑞建立更加市場化的激勵機制、增加資源資金的引入、加強資本運作、加快全國全球的布局，協助「奇瑞2025戰略」落地。
「青島五道口作為私募基金參與混改，玩兒的都是資本，在他們的規劃中，很有可能在3-5年內讓奇瑞上市後，再按當初的基金份額清算之後退出。」曹鶴最後表示，「相信通過此次混改，未來奇瑞還會演繹出更多的故事，值得期待。」