騰訊占據國內社交與遊戲市場霸主,布局產業網際網路打造新增長引擎

六合諮詢 發佈 2021-08-03T09:14:04.467413+00:00

​2019年中國5G商用正式啟幕,同時全球範圍內新一輪科技產業周期加速開啟,在此背景下,六合諮詢新增「年度觀察」欄目,將圍繞網際網路與科技行業發展情況,基於數據進行長期跟蹤、對比研究,通過數據的變化,更深入解讀科技產業周期發展脈絡,前瞻性洞察行業本質與發展趨勢,同時進一步完善底層、


2019年中國5G商用正式啟幕,同時全球範圍內新一輪科技產業周期加速開啟,在此背景下,六合諮詢新增「年度觀察」欄目,將圍繞網際網路與科技行業發展情況,基於數據進行長期跟蹤、對比研究,通過數據的變化,更深入解讀科技產業周期發展脈絡,前瞻性洞察行業本質與發展趨勢,同時進一步完善底層、體系化研究框架,持續提升研究深度與廣度。

「年度觀察」欄目內容,包括宏觀與行業發展概覽,廣告、電商、遊戲、視頻、終端、5G、區塊鏈、消費等細分領域發展情況介紹,及蘋果、微軟、亞馬遜、Google、Facebook、華為、阿里、騰訊等國內外科技企業巨頭最新動向等系列報告,並計劃自2019年起,以年度為周期,持續更新疊代,希望大家enjoy。

六合諮詢第343家公司360篇研報

全文10,745字

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騰訊立足國內最大社交網絡平台,以流量為核心進行多元化變現,布局產業網際網路,把握髮展新機遇

騰訊以社交流量為核心,構建多元化變現體系,立足消費網際網路基本盤,加快推進產業網際網路業務,打開新增長空間。騰訊1998年11月成立,以通信與社交工具微信/WeChat、QQ為核心,打造國內最大社交網絡平台,結合騰訊網、騰訊視頻等,匯聚龐大用戶與流量資源,並為遊戲、廣告、數字內容(視頻、音樂、閱讀、新聞)、金融科技等業務導流,構建高效運作的多元化流量變現體系。

公司2018年9月啟動新一輪整體戰略升級,延展公司在消費網際網路領域優勢,大力拓展雲服務、智慧行業解決方案(智慧零售、智慧醫療、智慧出行、智慧教育等)、企業微信等產業網際網路業務,把握髮展新機遇。公司通過戰略升級,推動社交、內容、技術趨勢相融合,基於更廣泛數字內容組合,線上與線下服務組合,深化與用戶、廣告主、商戶、企業夥伴的連接,為消費者與企業客戶提供更優質服務。

公司以社交流量為核心,基於多樣化產品與服務,打造產業生態版圖

資料來源:公司官網、六合諮詢

公司發展戰略多次轉型升級,成為目前國內最大網際網路綜合服務提供商與服務用戶最多的網際網路企業之一。公司1999年推出即時通信工具QQ(原名OICQ),此後用戶規模快速增長,2004年已超3億;同年在香港上市,股票代碼0700.HK,成為國內首家在香港主板上市的網際網路企業;截至2019年12月6日,公司市值3.21萬億港元(4,095億美元)。

公司2005年起,圍繞「一站式在線生活服務」戰略,業務向社交、娛樂、遊戲、電商等領域拓展。公司2005年推出社交網絡平台QQ空間、在線音樂平台QQ音樂、在線支付平台財付通等;之後相繼運營《穿越火線》、《地下城與勇士》、《英雄聯盟》等爆款端游,遊戲業務快速發展;2011年推出移動通信與社交工具微信;2012年成立騰訊電商控股公司,專注運營電商業務;2013年推出騰訊視頻,同年成為全球收入最高的遊戲開發商與運營商;2014年戰略投資京東,並將旗下易迅、拍拍等電商業務併入京東。

公司2014年起,開啟「連接一切」戰略,全面擁抱移動網際網路。微信與WeChat合併月活帳戶數,從2013年底3.6億,增至2019年Q3的11.5億,同時基於朋友圈、公眾號、微信支付、小程序等功能,打造微信生態,拉動公司用戶與流量規模增長;遊戲業務憑藉《王者榮耀》、《和平精英》等爆款手游,2013年成為全球收入最高的遊戲開發商與運營商;廣告業務變現延伸至微信等核心社交平台,網絡廣告收入快速增長;此外,基於騰訊視頻、騰訊音樂、閱文集團等,在視頻、音樂、閱讀等數字內容領域,占據行業頭部地位。

公司2018年9月,發布「紮根消費網際網路,擁抱產業網際網路」戰略升級方案,大力拓展B端業務。在國內移動網際網路流量紅利逐漸衰竭背景下,公司用戶規模與流量增長放緩,遊戲、廣告等核心創收業務增長承壓,同時國內企業主體數量龐大,其業務數字化與智慧化轉型趨勢明顯,帶來產業網際網路發展新機遇。

基於此,公司實施新一輪組織架構調整,新成立雲與智慧產業事業群(CSIG)、平台與內容事業群(PCG);原有微信事業群(WXG)、互動娛樂事業群(IEG)、技術工程事業群(TEG),企業發展事業群(CDG)繼續保留;整合社交與效果廣告部(SPA)與原網絡媒體事業群(OMG)廣告線,成立新的廣告營銷服務線(AMS)。公司通過此次組織架構調整,整合已有組織結構布局,調整部門業務分工,解決企業內部資源分散與業務間協調矛盾等問題,同時強化公司中台系統能力,助力公司拓展B端業務,帶動雲服務、智慧行業解決方案等業務發展。

公司主要發展歷程

資料來源:公司官網、公開資料整理、六合諮詢

公司組織架構圖

公司占據國內移動網際網路總使用時長比例超40%,憑藉豐富用戶與流量資源,助力遊戲、數字內容、廣告、金融等業務發展。公司基於微信、QQ、QQ空間等通信與社交工具,占據國內社交領域寡頭地位,並構建網際網路開放生態,基於多樣化產品與服務,獲取規模龐大且粘性高的用戶群體,形成強流量壁壘。截至2019年Q3,微信與WeChat合併月活帳戶數11.5億(+6%),QQ月活帳戶數7.3億(-9%),其中QQ智能終端月活帳戶數6.5億(-6%);QQ空間智能終端月活帳戶數5.2億(-3%)。

根據QuestMobile數據,截至2019年9月,騰訊系APP占據國內移動網際網路總使用時長42%,相對2018年9月46.2%,下降4.2個百分點,主要受抖音等字節跳動系APP崛起衝擊,但騰訊系APP使用時長占比,仍居國內第一,高於字節跳動系、阿里系、百度系等競爭對手。

微信、QQ、QQ空間用戶情況(單位:百萬)

資料來源:公司公告、六合諮詢

註:表中數據為各期期末數據;公司自2018年起,不再披露QQ最高同時在線人數、QQ空間月活帳戶數。

各巨頭占移動網際網路總使用時長比例情況

資料來源:QuestMobile、六合諮詢

公司業務類型豐富,主要分為增值服務、金融科技及企業服務、網絡廣告等。增值服務:主要包括網路遊戲與社交網絡服務;網路遊戲收入主要包括遊戲內虛擬道具銷售收入;社交網絡收入主要包括虛擬產品銷售收入(視頻、音樂等訂購服務,QQ會員、QQ秀等增值服務),及劃歸社交網絡業務的遊戲收入。金融科技及企業服務:包括支付、理財及其他金融科技服務,雲服務及智慧零售等其他面向企業的業務。網絡廣告:主要包括媒體廣告(騰訊視頻、騰訊新聞等平台廣告)與社交及其他廣告(微信、QQ等平台廣告);廣告形式包括展示廣告(在協議時間段內展示廣告,按展示/曝光次數或服務期限確認收入)與效果廣告(達成相關特定效果指標時確認收入)。

公司增值服務收入占比過半,包括網路遊戲、社交網絡兩部分,兩者增速均快速回升。公司2019年Q3,增值服務收入506億元(+15%),相對2019年Q1增速4%,增速持續回升,增值服務收入占總收入52%,相對2019年Q1的57%,下降5個百分點;其中,網路遊戲收入286億元(+21%),相對2019年Q1增速13%,增速大幅上升,網路遊戲收入占總收入29%,相對2019年Q1的33%,下降4個百分點;社交網絡收入220億元(+11%),相對2019年Q1下降1%,重回增長區間,社交網絡收入占總收入23%,相對2019年Q1的24%,下降1個百分點。

公司金融科技及企業服務收入增長迅速,占總收入比例持續提升。公司2019年Q3,金融科技及企業服務收入268億元(+36%),增速領跑各主要業務板塊,金融科技及企業服務收入占總收入28%,相對2019年Q1的25%,提升3個百分點。

公司雲服務收入增長迅速,與亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里雲相比,收入規模差距依然明顯。根據各公司公告,亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里雲、騰訊雲,2019年Q3收入分別為90億美元(+34%)、43億美元(+59%)、13.2億美元(+64%)、6.7億美元(+80%),整體來看,收入規模越大增速相對越低。

騰訊雲是公司金融科技及企業服務業務重要組成部分,2019年Q3騰訊雲收入47億元(6.7億美元,+80%),為公司首次披露單季度雲服務收入,占金融科技及企業服務收入18%,占公司總收入5%。騰訊雲收入規模,與亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里雲相比,差距仍然較大,但占阿里雲收入的比例,從2018年Q3的46%,增至2019年Q3的51%,與阿里雲收入差距有所收窄。

亞馬遜、微軟、阿里、騰訊雲服務季度收入對比(單位:億美元,為方便比較,此處使用自然年劃分季度)

資料來源:各公司公告、六合諮詢

公司網絡廣告收入,包括社交及其他廣告、媒體廣告兩部分,社交及其他廣告收入快速增長,媒體廣告收入出現下滑。公司2019年Q3,網絡廣告收入184億元(+13%),增速持續下滑,網絡廣告收入占總收入19%,相對2019年Q1的16%,提升3個百分點;其中,社交及其他廣告收入147億元(+32%),保持快速增長,社交及其他廣告收入占總收入15%,相對2019年Q1的12%,提升3個百分點;媒體廣告收入37億元(-28%),收入大幅下滑,媒體廣告收入占總收入4%,相對2019年Q1的4%,收入占比持平。

公司按季度各產品與服務收入情況(單位:億元人民幣)

資料來源:公司公告、六合諮詢

註:2018年及之前,金融科技及企業服務屬於其他業務分部;自2019年Q1起,金融科技及企業服務從其他業務分部中分出,進行單獨報告,收入增速基於重新劃分後的數據計算。

公司對外投資體量大,藉助資本槓桿,推進產業生態布局。公司2013年以來,開啟大規模投資與收購模式,對外投資覆蓋文化娛樂、企業服務、硬體、汽車、交通、遊戲、金融等領域,進一步完善公司產業生態布局。2017年以來,公司投資的眾安在線、易鑫資本、搜狗、閱文集團、騰訊音樂等公司,相繼登陸資本市場,取得良好市場表現。截至2018年底,公司累計對700多個公司進行投資,其中63家已經上市,122家市值或估值超過10億美元,多家公司即將IPO。

公司通過投資上游公司,豐富遊戲、視頻、音樂、閱讀等內容供給;投資垂直平台,提升用戶觸達能力;與O2O、智慧零售等行業企業合作,滿足用戶多樣化需求,同時深化支付服務滲透率,擴大廣告主基礎;通過投資布局未來前沿技術,例如智能汽車、網際網路醫療、量子計算等,藉助公司龐大用戶群,為被投企業提供基礎設施、技術、資金支持,助力其發展。

公司部分核心投資項目

資料來源:公司官網、六合諮詢

「微信+QQ」構築公司移動網際網路時代發展基石,流量壁壘加寬護城河

微信是中國活躍用戶數最高的APP,奠定公司用戶規模與流量資源優勢。截至2019年Q3,微信與WeChat合併月活帳戶數11.5億(+6%);按中國14億總人口計算,微信國內滲透率達82%,代表中國最廣大的移動網際網路用戶群;根據QuestMobile數據,截至2019年Q3,以微信為代表的騰訊系APP用戶,在中國移動網際網路用戶中滲透率達97.3%。微信用戶規模在超高基數下增速有所放緩,但根據QuestMobile數據,截至2019年Q3,中國移動網際網路用戶規模增速已降至1.3%,微信用戶規模增速仍高於中國移動網際網路用戶規模整體增速。

微信持續提高低線城市滲透率,覆蓋更廣泛用戶年齡層,截至2018年底,每天平均有超過7.5億用戶閱讀朋友圈。微信小程序快速發展,自2017年1月正式上線以來,日活帳戶數增長迅速,2018年用戶人均日訪問量同比增長54%;目前小程序覆蓋超過200個行業,小程序品類持續多元化,現已被微信用戶與企業廣泛採用,奠定連接線上用戶與線下場景的行業趨勢。

各巨頭用戶規模增速與在中國移動網際網路用戶中滲透率情況

資料來源:QuestMobile、六合諮詢

QQ是公司最早布局的通信與社交工具,幫助公司完成早期用戶積累。截至2019年Q3,QQ月活帳戶數7.3億(-9%),其中QQ智能終端月活帳戶數6.5億(-6%),占比89%,QQ向移動端轉型成效顯著。近年來,QQ、QQ空間月活帳戶數呈下滑趨勢,主要與用戶向微信轉移有關,同時公司主動清理大量濫發信息與有惡意機器人活動的帳戶。

QQ與微信具有差異化定位,QQ更多迎合年輕用戶群偏好,用戶構成偏年輕化。2018年QQ推出AI輔助功能,為用戶帶來更有趣的互動性聊天體驗,增強年輕用戶黏性;增加電競、漫畫、直播等以娛樂為主的內容,迎合年輕用戶娛樂需求;憑藉豐富視頻內容,QQ內置QQ看點模塊,已成為廣受年輕用戶歡迎的信息流服務平台,用戶參與度持續提升。2019年Q1,公司QQ新增QQ小程序與擴列功能,為年輕用戶推薦興趣相同的新朋友,擴大用戶連接。

公司基於微信、QQ用戶社交關係鏈,形成強網絡效應,構築流量生態核心壁壘。微信、QQ等通信與社交工具,憑藉信息、語音、視頻等即時通訊功能,成為移動網際網路底層基礎設施,同時用戶社交關係鏈具有強網絡效應,微信通信錄等已成為用戶網際網路名片,用戶更換經常使用的通信與社交工具,具有極高的替代成本,持續鞏固整體社交網絡穩定性,使公司用戶與流量具有高度粘性與競爭壁壘。

遊戲是公司核心創收業務,短期承壓後復甦明顯

中國是全球最大遊戲市場,受版號審批影響,2018年遊戲市場收入增速放緩。根據iResearch數據,2018年中國遊戲用戶數6.8億,占全球遊戲用戶27.4%;2018年中國遊戲市場收入2,510億元,占全球遊戲市場收入31%;遊戲用戶付費意願強,2018年單用戶平均貢獻收入370元,高於全球平均水平。

2018年3月,中國展開機構改革,監管機構暫停遊戲版號審批,直至2018年12月底,遊戲版號重新開放。相較往年同期,遊戲市場缺失幾千款獲准進入市場的新遊戲,導致2018年中國遊戲市場在全球遊戲市場規模中的占比,出現多年來首次下滑,隨著版號審批重啟,預計2019年遊戲市場收入增速將逐步回升。

中國遊戲市場收入與占全球遊戲市場收入比例情況(單位:億元人民幣)

資料來源:iResearch、六合諮詢

公司端游、手游齊發力,是全球領先遊戲公司。在國內遊戲市場,公司2009年起,取代盛大成為國內端游領域霸主,之後不斷擴大自身優勢;移動網際網路時代,公司在手游領域,憑藉《王者榮耀》等爆款遊戲快速崛起。在全球遊戲市場,公司附屬公司Riot Games運營擁有最高月活帳戶數的端游《英雄聯盟》;公司運營擁有最高月活帳戶數的手游《PUBG MOBILE》(《絕地求生》手游國際服版);公司通過與Epic Games(《堡壘之夜》開發商)、Supercell(《部落衝突》開發商)等全球領先遊戲公司合作或對其投資,搶占全球遊戲市場份額。

公司部分核心遊戲產品

資料來源:公司官網、六合諮詢

公司在全球遊戲市場,連續6年收入第一,在國內遊戲市場,占據半壁江山。根據Newzoo數據,2018年全球所有遊戲公司總收入1,349億美元,前25名遊戲公司創收1,073億美元,占有全球80%市場份額。公司2018年遊戲收入197億美元(+9%),占全球15%市場份額,2013~2018年連續6年是全球收入第一的遊戲公司。

根據伽馬數據報告,2019年Q3中國遊戲市場銷售收入384億元(+8%),公司占50%以上市場份額;公司旗下爆款遊戲《王者榮耀》、《和平精英》,分別居遊戲流水排行榜前兩位;公司旗下新遊戲《龍族幻想》,2019年7月開啟不刪檔測試,實現首月流水破7億。

2018年全球遊戲公司收入排行(單位:億美元)

資料來源:伽馬數據、六合諮詢

受版號審批影響,公司遊戲收入一度下滑,目前手游收入增速快速回升,端游收入增長仍然承壓。公司2019年Q3手游收入(包括劃歸社交網絡業務的手游收入)243億元(+25%),在2019年Q1一度下滑2%後,收入增速快速回升。公司2019年Q3端游收入115億元(-7%),自2018年Q2後,持續處於下滑狀態。隨著移動設備普及與性能提升、網絡環境改善等,公司手游收入2017年Q2首次超過端游,之後持續拉大與端游收入差距,2019年Q3手游收入已是端游的2.1倍;根據公司遊戲儲備情況,《地下城與勇士》手游、《英雄聯盟》手游即將上線,預計未來手游收入占比將持續提升。

公司手游、端游收入情況(單位:億元人民幣)

資料來源:公司公告、六合諮詢

註:公司將部分手游收入劃歸社交網絡業務,表中手游收入包括該部分,因此表中手游、端游合計收入大於網路遊戲業務收入。

公司構建數字內容生態,領跑視頻、音樂、閱讀等網際網路泛娛樂領域,促進公司社交網絡收入增長

公司憑藉豐富產品組合,構建數字內容生態,涵蓋視頻、音樂、閱讀等領域。公司在多個數字內容賽道聯動發力,從內容生產,到分發、變現,以IP為核心,實現遊戲、視頻、音樂、閱讀、動漫、影視等領域聯動,多維度打造網際網路泛娛樂產業閉環,進一步構築內容壁壘,助力公司增值業務收入增長。優質內容、更完善IP保護、流媒體功能提升、移動支付普及是公司數字內容訂購業務增長主要驅動力。截至2019年Q3,公司收費增值服務訂購帳戶數達1.7億(+11%),主要因為視頻、音樂訂購帳戶數快速增長;其中,騰訊視頻訂購帳戶數1.0億(+22%),騰訊音樂(酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂、全民K歌)訂購帳戶數3,540萬(+42%)。

公司收費增值服務註冊帳戶數情況(單位:百萬)

資料來源:公司公告、六合諮詢

註:表中數據為各期期末數據;收費增值服務註冊帳戶數包括騰訊視頻訂購帳戶數、騰訊音樂(酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂、全民K歌)訂購帳戶數、QQ會員、QQ秀等增值服務訂購帳戶數。

在線視頻領域競爭格局穩固,三大視頻網站用戶增速放緩。根據QuestMobile數據,截至2019年6月,愛奇藝、騰訊視頻、優酷三大視頻網站月活用戶分別為5.56億(+5.5%)、5.53億(+9.9%)、4.15億(-16.3%),用戶增長有所放緩;優酷由於2018年獲得世界盃網絡獨播權,月活用戶基數較大,造成月活用戶出現同比下滑。同時2019年6月,愛奇藝、騰訊視頻、優酷用戶滲透率分別為57.7%、57.4%、43.0%。

愛奇藝、騰訊視頻、優酷月活用戶數與滲透率情況(單位:億)

資料來源:QuestMobile、六合諮詢

騰訊音樂變現方式多元,市場份額穩居國內數字音樂市場第一。騰訊音樂是中國領先網絡音樂娛樂平台,擁有中國廣受喜愛的音樂應用酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂、全民K歌。騰訊音樂業務主要包括音樂流媒體、演藝直播(酷狗直播、酷我繁星)、音樂人社區(全民K歌、騰訊音樂人計劃)、向B端企業提供版權等。根據BigData-Research數據,2019年Q1酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂月活用戶分別為2.94億、2.70億、1.58億,分列行業前三。

2019年Q1中國在線音樂APP月活用戶規模情況(單位:億)

資料來源:BigData-Research、六合諮詢

閱文集團是國內知名正版數字閱讀與文學IP培育平台,藉助公司流量優勢,實現行業龍頭地位。2004年,公司推出讀書頻道(Book.qq.com,QQ閱讀的前身),提供在線閱讀服務;2013年,公司通過內部重組,成立閱文;2014年,閱文以7.3億美元收購盛大文學100%股權。目前閱文旗下擁有QQ閱讀、起點中文網、起點女生網、新麗傳媒(2018年10月閱文以155億元,收購新麗傳媒100%股權)等知名品牌,並以QQ閱讀為中心,構建多層次內容分發渠道,包括手機QQ、QQ瀏覽器、騰訊新聞、微信讀書、騰訊視頻等騰訊系APP,及百度、搜狗、京東商城、小米多看(小米旗下網際網路閱讀應用)等第三方渠道。

截至2019年6月底,閱文擁有780萬名創作者,1,170萬部作品,覆蓋200多種內容品類,觸達數億用戶,已成功輸出《鬼吹燈》、《盜墓筆記》、《琅琊榜》、《全職高手》、《扶搖皇后》、《將夜》等大量優秀網文IP,並改編為影視、動漫、遊戲等多業態產品。2019年上半年,閱文自有平台與合作夥伴分銷平台上自營渠道的平均月活用戶數達2.17億。

閱文集團數字內容與IP資源豐富

公司積極布局信息流、短視頻等領域,進一步完善內容生態,促進流量資源增長。公司通過騰訊新聞、QQ看點(QQ內置信息流服務模塊)、手機QQ瀏覽器等內容分發平台,提供信息流資訊服務;公司2013年推出短視頻應用微視,由於當時短視頻不流行,2017年關閉微視,之後2018年4月推出微視4.0版本,重啟短視頻業務;受益精細化內容運營,內容精準分發技術,企鵝號(公司旗下一站式內容創作運營平台)發布短視頻、小視頻每日播放量迅速增長。

公司積極布局產業網際網路,金融科技與企業服務發展迅速

支付服務是公司關鍵基礎設施平台之一,微信支付用戶規模與可用地區持續擴張。公司2013年推出微信支付,以此為核心,不斷搶占移動支付市場份額,公司2018年旗下支付服務日均總交易量超過10億次,其中商業支付占支付交易量的一半以上。同時公司積極推進全球化拓展,為中國出境旅客與海外用戶,在海外進行跨境支付提供支持,截至2018年底,微信支付可在海外49個國家或地區使用,支持16種貨幣跨境支付交易。

公司基於支付服務用戶基礎,以便捷、低成本方式,為消費者提供金融科技服務。公司在金融科技服務方面,隨著用戶使用率與現金流轉增加,支付生態系統日益完善,日活帳戶數、每名用戶交易量、各行業活躍商戶數等快速增長,促進交易金額強勁增長。公司旗下財富管理平台理財通,協助管理的客戶總資產,從2018年底6千億元,快速增長至2019年Q2的8千億元,用戶越來越習慣將資金留存在公司支付系統內,有助於降低資金流轉成本。公司旗下從事網際網路銀行業務的聯營公司微眾銀行,向消費者提供小額貸款產品「粒貸」,貸款餘額迅速增長,並將貸款業務延伸到企業客戶,以「微業貸」服務小微企業客戶。

騰訊雲是公司智慧行業解決方案的基礎,收入保持快速增長。騰訊雲是公司傾力打造的雲服務品牌,依託遍布全球的數據中心等基礎設施,為客戶提供領先的雲產品與雲服務,並將雲計算、大數據、人工智慧、物聯網等先進技術,與企業業務場景結合,面向金融、教育、醫療、零售、工業、交通、能源、廣電等領域,打造智慧行業解決方案。目前騰訊雲在國內電商、視頻、生活服務等領域取得競爭優勢,為超過一半的中國遊戲公司提供服務,同時服務中國銀行、建設銀行、中國人保、國家電網、中國商飛、中糧集團、上海交大等企業或機構,幫助其進行數字化與智慧化產業升級。

公司2019年Q3,騰訊雲收入47億元(+80%),主要由於現有客戶增加使用量,及教育、金融、民生服務、零售業等客戶基礎擴大。例如,騰訊雲獲得深圳羅湖區智慧教育雲平台營運合約,是中國教育垂直領域最大型純軟體項目。公司2019年10月發布SaaS生態「千帆計劃」,通過整合雲服務、企業微信等內部資源,聯合外部SaaS企業,以培育更多垂直領域SaaS解決方案。

騰訊雲全球基礎設施布局

公司提供多種智慧行業解決方案

公司憑藉豐富流量資源,推動廣告業務快速發展

中國網絡廣告市場進入穩定增長期,持續搶占傳統媒體廣告市場空間。以網際網路、手機為載體的新媒體形態,憑藉交互傳播、移動方便、開放、自由等傳統大眾媒體無法超越的優勢,占大眾傳播領域主導地位。基於此,網絡廣告快速發展壯大,持續搶占傳統廣告市場空間。根據iResearch數據,2018年中國網絡廣告市場規模達4,844億元(+29.2%),相比2013年1,105億元,5年時間增長超過3倍;網絡廣告占整個廣告市場份額,從2013年22%,增至2018年61%,成為絕對主流營銷形態。

中國網絡廣告市場規模增長情況

資料來源:iResearch、六合諮詢

公司廣告業務類型豐富,社交廣告+媒體廣告,滿足頭部+長尾廣告主需求。騰訊廣告是國內知名大數據營銷平台,匯聚公司全應用場景,基於海量商業數據、營銷技術與專業服務能力,提供一體化數字化營銷方案,提供社交廣告、媒體廣告等廣告服務。公司社交廣告主要包括微信(朋友圈+公眾號+小程序)、QQ(手機QQ、QQ空間、QQ看點信息流)、QQ瀏覽器、移動廣告聯盟(廣告主通過公司廣告投放系統,在公司移動聯盟各合作夥伴APP頁面中投放廣告)等。公司媒體廣告主要包括騰訊視頻、騰訊新聞、天天快報、騰訊網等,主要受益騰訊視頻等媒體平台持續豐富優質內容供給,吸引用戶並貢獻廣告收入。

騰訊廣告致力打造國內領先營銷平台

公司社交及其他廣告收入快速增長,媒體廣告收入下滑。公司2019年Q3,網絡廣告收入184億元(+13%),由於國內網絡廣告市場整體增速下滑,且公司網絡廣告收入基數較大,網絡廣告收入增速放緩;其中,社交及其他廣告收入147億元(+32%),收入保持快速增長,主要受益朋友圈、小程序廣告驅動,朋友圈增加第3條廣告,微信推出視頻貼片廣告與插屏廣告,推動小程序廣告增長;媒體廣告收入37億元(-28%),收入大幅下滑,受視頻內容排播監管趨嚴影響較大。


公司業務多元化,推動收入快速增長,國內收入占比超九成

總收入:2015~2018年、2019年前三季度,分別為1,029億元(+30.3%)、1,519億元(+47.7%)、2,378億元(+56.5%)、3,127億元(+31.5%)、2,715億元(+19.2%)。

歸屬普通股股東凈利潤:2015~2018年、2019年前三季度,分別為288億元(+21.0%)、411億元(+42.7%)、715億元(+74.0%)、787億元(+10.1%)、717億元(+11.2%)。

毛利率:2015~2018年、2019年前三季度,分別為59.5%、55.6%、49.2%、45.5%、44.7%。

凈利率:2015~2018年、2019年前三季度,分別為28.3%、27.3%、30.5%、25.6%、27.1%。



公司歷年財務簡表(單位:億元人民幣)

資料來源:公司公告、六合諮詢

公司國內收入占比不斷提升,2018年國內收入占比97.1%。公司2015~2018年,國內收入增速保持30%以上,其他地區收入增速低於15%,造成國內收入占比持續上升,其他地區收入占比持續下降;近年來,公司國內收入占比均超90%,2018年國內收入3,037億元(+32.2%),占總收入97.1%。

公司收入按地域構成情況(單位:億元人民幣)

資料來源:公司公告、六合諮詢

註:公司未披露2019年前三季度收入按地域構成情況。

公司主業類型多樣,各業務協同發展,增值服務收入占比過半,金融科技及企業服務收入增長迅速

增值服務:2015~2018年、2019年前三季度,該業務收入分別為807億元(+27.4%)、1,078億元(+33.6%)、1,540億元(+42.8%)、1,766億元(+14.7%)、1,477億元(+11.0%),占總收入比例分別為78.4%、71.0%、64.8%、56.5%、54.4%,毛利率分別為64.8%、65.1%、60.1%、58.1%、54.0%。

金融科技及企業服務:2018年及之前,金融科技及企業服務屬於其他業務分部;自2019年Q1起,金融科技及企業服務從其他業務分部中分出,進行單獨報告。2019年前三季度,該業務收入為714億元(+38.6%),占總收入比例為26.3%,毛利率為26.8%;2019年Q1~Q3,該業務收入分別為218億元(+44%)、229億元(+37%)、268億元(+36%),占總收入比例分別為25%、26%、28%。

網絡廣告:2015~2018年、2019年前三季度,該業務收入分別為175億元(+110.3%)、270億元(+54.4%)、404億元(+49.9%)、581億元(+43.6%)、482億元(+17.3%),占總收入比例分別為17.0%、17.8%、17.0%、18.6%、17.7%,毛利率分別為48.8%、42.9%、36.7%、35.8%、46.8%。

其他業務:2018年及之前,其他業務分部包括金融科技及企業服務,及對外投資、製作與發行電影及電視節目、內容授權、商品銷售等;自2019年Q1起,其他業務分部不再包括金融科技及企業服務。2015~2018年、2019年前三季度,該業務收入分別為47億元(-35.4%)、172億元(+263.1%)、433億元(+152.6%)、780億元(+79.9%)、43億元(+91.9%),占總收入比例分別為9.7%、16.0%、21.9%、23.9%、1.2%,毛利率分別為9.7%、16.0%、21.9%、23.9%、1.2%。

公司收入構成情況(單位:億元人民幣)

資料來源:公司公告、六合諮詢

註:2018年及之前,金融科技及企業服務屬於其他業務分部;自2019年Q1起,金融科技及企業服務從其他業務分部中分出,進行單獨報告,收入增速基於重新劃分後的數據計算。

公司合併利潤表(單位:億元人民幣)

資料來源:公司公告、六合諮詢

公司合併資產負債表(單位:億元人民幣)

資料來源:公司公告、六合諮詢

公司合併現金流量表(單位:億元人民幣)

資料來源:公司公告、六合諮詢

註:公司僅披露2019年前三季度現金流量表部分數據。


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