作者：九月
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
4月30日，甾體激素起始物料湖北共同藥業股份有限公司（下稱「共同藥業」）在證監會官網披露了首次公開發行股票招股說明書。
共同藥業本次擬發行股票數量不超過2900萬股，占發行後總股本的比例不低於25%，擬募集資金6.5億元，主要投向「黃體酮及中間體BA生產建設項目」及補充流動資金。
共同藥業主要產品為甾體藥物生產所需的起始物料和中間體。
客戶集中度較高
招股書顯示，2017-2019年，共同藥業實現營業收入分別為3.34億元、4.37億元及4.65億元。而共同藥業向前五大客戶（合併口徑）合計銷售額占當年公司營業收入的比例較高，分別為51.32%、63.78%和46.16%。
針對客戶集中度較高問題，共同藥業在招股書中稱，近年來，國內下遊行業中小企業生存壓力增加，行業集中度進一步提升。
共同藥業還表示，儘管該公司產品銷售不存在對單一客戶的依賴，但如果主要客戶因經營情況發生重大不利變化而減少對該公司的採購，將在一定時期內影響其產品銷售和盈利能力。
應收帳款占比大，流動負債或進一步增加
招股書顯示，2017-2019年共同藥業應收帳款帳面價值分別為9712.97萬元、9947.01萬元和17273.66萬元，占當期營業收入的比例分別為29.11%、22.75%和37.16%，占流動資產的比例分別為32.44%、23.13%和29.39%。
對於應收帳款居高不下，共同藥業在招股書中稱，因其位於產業鏈上游，與下遊客戶以賒銷方式結算等因素所致。
共同藥業表示，由於應收帳款金額較大，如不能及時收回或發生壞帳，將會對業績造成不利影響。
值得注意的是，截至2019年末，共同藥業短期借款為10595.00萬元，占流動負債的比例為35.73%，存在短期償債風險。
對此，共同藥業表示，該公司未來產能擴張計劃要求對固定資產、無形資產進行投資，需要大量資金支持，且維持日常經營所耗用的營運資金將增加，可能導致流動負債規模進一步上升。
2017-2019年共同藥業來自境外銷售收入分別為5846.54萬元、5299.58萬元和6073.95萬元，占同期營業收入的比例分別為17.52%、12.12%和13.07%。
由於中美貿易摩擦的不確定性，共同藥業的產品出口業務仍存在較大風險。共同藥業對此表示，若該公司主要出口市場的產品准入政策趨嚴或不能滿足其相關產品准入標準，出口業務將受到一定影響。