貴金屬高位震盪 誰來當「新引擎」

2020-08-25T08:01:43+00:00

分析人士指出,金銀市場調整邏輯主要在於美國十年期國債利率階段性築底,以及通脹預期階段性築頂,市場預期美國實際利率進一步下降空間有限。

□本報記者張利靜

市場風險偏好反覆搖擺,刺激貴金屬價格近期大漲之餘震幅加大,兩度高位「跳水」。分析人士指出,金銀市場調整邏輯主要在於美國十年期國債利率階段性築底,以及通脹預期階段性築頂,市場預期美國實際利率進一步下降空間有限。短期建議關注重大事件對貴金屬市場帶來的影響。

金銀價格高位震盪

8月24日,國內黃金、白銀期貨價格雙雙低開,白銀期貨主力合約價格更是下跌5.30%,在大宗商品市場表現墊底。此外,自創出歷史高位後,國內黃金期貨價格過去兩周以來連續下跌。

對於這輪貴金屬價格調整,天風證券研究指出,其主要邏輯在於美國十年期國債利率階段性築底,以及通脹預期的階段性築頂,實際利率進一步下降空間有限。但從中長期來看,在美國聯邦政府大幅提高宏觀槓桿率的背景下,美國十年期國債收益率並未跟隨經濟溫和復甦而走強,收益率一直被壓制在1%以下。

宏觀經濟對貴金屬價格依然構成支撐。寶城期貨研究指出,雖然局部有積極的亮點,但整體來看,經濟數據呈現起伏不定狀態。受新冠肺炎疫情衝擊,美國首次申請失業救濟人數累計超過5000萬,美聯儲最新公布的會議紀要也重申對經濟復甦的擔憂。上周,歐洲央行公布最新貨幣政策會議紀要,強調近期市場積極表現並未完全得到經濟數據支持,疫情對歐元區勞動力市場的影響可能進一步加深。「宏觀經濟差強人意客觀上對貴金屬價格起到支撐作用。」

國信期貨研發諮詢部主管顧馮達對中國證券報記者表示,若本周出現更多寬鬆信號,這或為美國實際利率下行創造空間,貴金屬和有色金屬有望結束盤整,重拾漲勢。

自美聯儲7月會議紀要公布後,金融市場對美聯儲貨幣框架調整和政策走向的憂慮不斷加深,而將於8月27日至29日舉行的傑克遜霍爾全球央行年會素有「全球央行政策晴雨表」之稱,備受各界關注,同時也將對金銀市場走向產生重要影響。

關注重大事件影響

寶城期貨研究認為,黃金價格高位震盪還會持續一段時間,COMEX黃金價格將在1900美元-2000美元之間震盪,經過充分換手和多空「拉鋸」,最終達到階段性平衡。

業內人士還表示,由於新冠肺炎疫情、宏觀經濟和美國大選等因素,當前市場風險偏好反覆搖擺,多數資產價格短期波動加劇。考慮到全球各國寬鬆政策相繼進入觀察期,市場對貨幣政策邊際走向趨于敏感。不過,從美元指數走勢看,美國新冠肺炎疫情逐漸趨穩而其他地區則加快傳播,引發美元指數在連續下跌近兩個月後出現反彈,若上述局面延續則美元指數和美債利率將進一步回升,並對貴金屬價格走勢帶來更多壓力。

短期來看,顧馮達表示,今年傑克遜霍爾全球央行年會的主題是「展望未來十年:對貨幣政策的影響」,全球市場將聚焦於美聯儲主席鮑威爾就美聯儲政策框架評估發表講話,從中「嗅」出美聯儲未來貨幣政策的變化線索,講話時點是北京時間8月27日21時10分,預計將對當天外盤和國內大宗商品夜盤資產價格造成直接影響。

本文源自中國證券報

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