期市午評:能源化工品跌幅居前、貴金屬領漲 滬金、滬銀漲近1%

2020-01-21T03:43:15+00:00

國內期貨市場早盤收盤,商品期貨大面積飄綠,能源化工品跌幅居前,20號膠、橡膠跌超2%,棕櫚油、豆油、棉花、菜油、滬銅、白糖、熱卷漲超1%;貴金屬領漲,滬金、滬銀漲近1%。

金融界網站1月21日訊 國內期貨市場早盤收盤,商品期貨大面積飄綠,能源化工品跌幅居前,20號膠、橡膠跌超2%,棕櫚油、豆油、棉花、菜油、滬銅、白糖、熱卷漲超1%;貴金屬領漲,滬金、滬銀漲近1%。

黑色遠期需求悲觀 中短期矛盾弱化

春節之前,螺紋鋼需求即將加速下降,而供給在利潤刺激下保持高位,庫存累計加速。春節之後,旺季需求韌性仍在,螺紋價格仍有望回升。

供給端來看,環保限產對產量影響下滑,電爐鋼受利潤擾動影響調劑供給彈性,螺紋產量或維持高位波動;需求端來看,基建投資增速持平或略有下滑,房地產投資及新開工強度下滑預期較強,總體來看需求雖短期有韌性,但中長期呈下滑態勢。爐料端,鐵礦石前期矛盾緩解,市場趨勢行情結束階段,焦化廠即將面臨新的去產能階段,對供給端的擾動或較強,春節前仍有發酵空間。總體來看,螺紋春節前弱春節後強,鐵礦石或呈寬幅震盪走勢,焦炭或有較強的上漲動力。

螺紋鋼的下游消費存在明顯的季節性,並且回款周期較長,因此鋼廠直銷比例相對較低,鋼貿商在螺紋鋼流通中起著重要的調節作用。在淡季的時候,貿易商因為存在投機需求而對衝下游消費的回落;在旺季的時候,貿易商通過出售存貨而充當額外的供給。淡旺季的價差便是傳統貿易商的利潤來源。然而,隨著期貨、期權等衍生工具的發展,螺紋鋼的即期定價中不斷融入市場對遠期的預期,過去較為規律的季節性波動被打破,傳統貿易商面臨生存考驗。較低的波動率會使傳統貿易商面臨更嚴峻的考驗。與傳統貿易商的陸續退出相對應的,是新型的利用衍生工具獲取基差利潤,或通過含權合同服務傳統貿易商的新型期現公司,他們對期貨價格的影響逐漸加大。貿易商結構的變化,意味著螺紋鋼期貨合約的商品屬性會有所上升,在市場中主動轉出風險的交易者增多,這種情況將會進一步降低螺紋鋼期貨合約的波動率。

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