多項經濟指標回暖,機構預計2019年GDP增速為6.1%

2020-01-05T05:40:31+00:00

時代周報記者:楊佳欣中國經濟正在經歷柳暗花明。2019年四季度中國經濟積極信號增多,多項經濟指標出現回暖跡象。1月4日,清華大學中國經濟思想實踐研究院與中國與世界經濟研究中心在京發布《中國宏觀經濟分析與預測》(下稱「報告」)。報告預測,2019年全年GDP增長6.

時代周報記者:楊佳欣

中國經濟正在經歷柳暗花明。2019年四季度中國經濟積極信號增多,多項經濟指標出現回暖跡象。

1月4日,清華大學中國經濟思想實踐研究院與中國與世界經濟研究中心在京發布《中國宏觀經濟分析與預測》(下稱「報告」)。報告預測,2019年全年GDP增長6.1%,2020年中國經濟增速將止住逐季下滑態勢,全年增長 6.1%。

2019年前三季度,中國GDP增速分別為6.4%、6.2%、6.0%。「GDP增速能否保『6』,是當前的熱點問題。」清華大學中國經濟思想與實踐研究院研究員袁鋼明表示,從目前來看,2019年三季度多項經濟指標出現了上翹。「有可能今年全年最後公布的數據是6.1%,但也有可能下降到6.0%。」

分析當前宏觀經濟形勢方面,報告指出,當前中國內需活躍度不足,長期需求釋放潛力仍在。從國際視角看,全球經濟增長前景黯淡,外需推動模式仍需轉變。

報告指出,在全面建成小康社會,打贏扶貧攻堅戰之後,應當繼續夯實成果,制定中等收入群體倍增計劃,激發中國經濟的內在活力,釋放中長期增長潛力。

對此,報告提出六方面政策建議:持續擴大中等收入群體,促進中國國內需求進一步釋放;汽車短期銷量降幅收窄,長期需求潛力可期;醫療教育需求持續較快增長,公共服務供給須要補短板;基建投資長期需求仍在,重在管理優化;房地產供給相對不足,需求釋放可期;打造高質量金融市場,釋放金融需求潛力。

金磚國家新開發銀行首席經濟學家李稻葵表示,未來中國經濟應該逐步轉變發展思路,從從過去主要關注供給方轉向關注對市場需求的管理,釋放出長期市場需求。「這考驗著中國的國家治理現代化的本事,國家治理體系現代化絕對不是空話,落實到經濟發展方面,就是要釋放中等收入人群的複雜需求。」

2019年CPI預計為2.9%

2019年中國CPI同比漲幅呈不斷上升趨勢。

數據顯示,2019年11月份,居民消費者價格指數CPI同比上漲4.5%,較上月值3.8%增速增加0.7個百分點。1-11月CPI均保持持續上漲趨勢,自今年4月份進入「2時代」之後,又於9月份進入了超過3%的增長區間。

值得注意的是,按照食品與非食品大類來分,2019年兩者價格的漲幅出現明顯分化。

數據顯示,食品CPI從今年2月份開始連月攀升,從4月份開始均高於5%的同比增速,11月份同比增速更是高達19.1%。非食品CPI則增速平穩下滑,前11個月同比漲幅均小於 2%。特別是剔除豬肉後的其餘商品價格水平呈現平穩下降勢頭,在今年3-7月同比增速平穩在 2-2.5%區間,之後連月同比增速均平穩下滑,低於2%的增長率,鮮果類居民消費價格指數從第四季度以來甚至為負數。

對此,報告指出,剔除豬肉短期影響外,其他商品物價總體呈現平穩下滑走勢,這在一定程度上反映了中國國內需求疲軟的現狀。

報告表示,此輪CPI上漲,主要受豬肉等食品價格上漲推動。

報告稱,受「豬周期」下行、非洲豬瘟疫情衝擊和一些地區地方行政干預影響,中國生豬產能持續下滑,導致今年豬肉供應相對偏緊,價格出現快速上漲。從今年三月份開始,豬肉價格同比增速由負轉正,並出現連月攀升,在11月價格更是同比翻倍,成為畜肉類價格和總體CPI上漲的主要推動力。

數據顯示,2019年11月CPI同比上漲4.5%,當月豬肉價格上漲110.2%,影響CPI上漲約2.64個百分點。

報告預測,隨著非洲豬瘟疫情逐漸平穩,地方支持政策落地,預計生產積極性將進一步提升,生產恢復省份增多,豬肉市場供應有望在 2020 年逐步穩定,讓CPI上漲勢頭降溫。2019年CPI預計為2.9%,2020年全年CPI預計為3.4%。

房地產投資增速下行

在房地產開發投資方面,2019年中國投資呈現增速下行的趨勢,政策上企穩分化。數據顯示,2019年1-11月,全國房地產開發投資121265 億元,增速比1—10月份回落0.1個百分點。1—11 月,商品房銷售面積148905萬平方米,增速比1—10月份回升0.1個百分點。

11月份,房地產開發景氣指數為101.16,比10月份提高0.02點。2019年,一線城市住宅價格小幅提升,而二三線城市住宅價格累計漲幅小幅回落,部分城市二手房價格持續下跌。

報告預計,2020年房地產開發投資將延續 2019年下半年的小幅下行趨勢,難以複製2019 年的增速回升。2019年中國房地產開發投資增速為10%,2020年全年中國房地產開發投資增速小幅回落至9%。

一方面,2019年上半年房地產投資增長的主要動力為土地購置費用。2019年上半年土地購置費用占房地產投資的比例超過30%,遠超過歷史平均水平;另一方面,土地購置費用的增長大部分來自於去年土地交易的延期付款,進入 2019年后土地成交量大幅下行,因此,2019年房地產開發投資的此輪增速回升不具有可持續性,房地產市場短期內供給和需求兩方面均沒有顯著利好。

但是報告也指出,2019 年下半年以來房地產銷售增速略有回升,再加上一二線城市住房需求仍然旺盛,因此房地產開發投資增速失速的壓力也比較小。

在政策層面,報告指出,2020 年全國房地產調控政策仍然以穩為主,出現大幅度刺激政策的可能性較小。而隨著「一城一策」進一步落實,不同地區房地產調控政策有所分化,上海、深圳、廣州、南京和青島等一二線城市的限購政策有所放寬。報告認為,部分剛需旺盛城市的房地產市場將可能出現火熱。

2019年底槓桿率將達216%

2019年中國宏觀槓桿率小幅上升。根據國家資產負債表研究中心測算,2019 年第三季度中國實體經濟(包括政府、非金融企業和居民)槓桿率為 251.1%,與 2018 年末的 243.7%相比,上升了7.4個百分點。

報告預測,截至2019年底中國槓桿率為216%,比2018年年末的水平高5個百分點。

儘管近期宏觀槓桿率有小幅上升,但報告認為,槓桿總量仍處於合理區間,不足以引發過多擔憂。

報告提出,中國近年來槓桿率的上升有其內在原因:第一,中國近年來房地產市場的發展和金融深化的推進,使得大量的土地、房屋等實物資產可以用作抵押以獲取銀行信貸資金,這很大程度上抬高了居民部門和非金融企業部門的槓桿率;第二,2008 年以來地方政府加大基建投資力度,根據相關測算地方政府隱性負債規模達到 30 萬億,主要來源於銀行的信貸資金,助推了槓桿率的上升;第三,中國融資結構中股權融資占比低、國民儲蓄率長期持續較高水平,使得大量的投資最終以債務形式存在,推高了中國槓桿率的整體水平。

中央經濟工作會議在防範化解重大風險領域的部署中明確提到,「要保持宏觀槓桿率基本穩定,壓實各方責任。」

報告也提出了政策建議,即成立全國性的基礎設施投資公司,統一管理地方基建項目的規劃、融資、建設與監督。從發改委、財政部、審計署以及其他相關部門抽調職能人員,比照世界銀行及其他國際開發機構的運作方式,由這一公司對全國地方政府的基建項目進行市場化成本收益分析,發行債券或組織社會資本為項目融資,並行使出資人權利對項目進行監督、追責。

通過該方法,報告認為,一方面,可以把地方的隱性債務從銀行體系中切割出去、轉而依賴債券融資,不讓地方政府的融資和再融資繼續擠占寶貴的銀行信貸資源,從而有效緩解企業尤其是中小企業的融資壓力;另一方面,通過行政手段和市場手段「雙管齊下」,可對地方政府的借貸行為進行根本性的有效管理,從而對其基建行為產生有效制約。

本文源自時代財經

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