券商行業利好消息不斷 重點關注三類標的

2020-03-02T18:34:43+00:00

分析指出,券商板塊估值與流動性、監管周期、市場風格關聯度較高,疫情之後,貨幣政策穩定預期之下,市場交易量持續改善,資本市場改革深化,券商具備較強配置價值,短期回調恰好提供了機會。

受市場波動影響,券商股普遍有所回調。分析指出,券商板塊估值與流動性、監管周期、市場風格關聯度較高,疫情之後,貨幣政策穩定預期之下,市場交易量持續改善,資本市場改革深化,券商具備較強配置價值,短期回調恰好提供了機會。

券商行業利好消息不斷

近日記者獲悉,目前已有包括國泰君安、申萬宏源、銀河證券、中金公司、中信建投華泰證券、國聯證券等多家券商獲首批基金投顧業務試點資格。此外,還有一些券商在申請第二批資格中。分析認為,這意味著基金投顧業務試點即將在證券行業內開展,對於券商的財富管理轉型意義重大。

據了解,所謂公募基金投資顧問業務主要是指擁有相關資質的基金投資顧問機構,接受客戶委託,在客戶授權範圍內,根據與客戶協議約定的投資組合策略,代客戶作出具體基金投資品種、數量和買賣時機的決策,並代客戶執行基金產品申購、贖回、轉換等交易申請的業務。

業內人士指出,投顧試點推出後,獲得試點資格的投資諮詢機構將不再局限於提供建議,而可以進行基金帳戶的全權委託,收費模式也更加多元化。比如,試點機構可以不再收取交易佣金,而是收取顧問費。比如,美國最主流的是按AUM(管理客戶資產)進行收費,還有以投資表現收費、按諮詢方式收費等。

在再融資新規發布以後,對現有併購重組項目配套融資部分如何與新規相銜接,市場各方較為關切。2月28日,證監會有關部門負責人表示,為便利上市公司募集配套資金,抗擊疫情、恢復生產,證監會允許上市公司對配套融資部分做出適當調整。分析認為,在重組新規和再融資新規推動下,2020年A股大機率迎來新一輪併購重組潮。

此前的2月14日,證監會發布《關於修改〈上市公司非公開發行股票實施細則〉的決定》(以下簡稱《再融資規則》)等三項文件,對上市公司再融資條件進行了全面放鬆。據了解,《再融資規則》發布半個月以來,市場上反應迅速,目前已有接近百家企業發布或修改了非公開發行股票的預案。此外,公募基金、券商也都紛紛做出響應。

天風證券預計,2020年再融資規模初步回升至1.2萬億元至1.4萬億元,假設承銷費率為0.5%,預計將為券商貢獻60億元至70億元的收入增量。另外,集中啟動於2020年的新增再融資項目將對2021年業績帶來更大貢獻,判斷2021年至2022年的增發規模分別達到1.4萬億元至1.6萬億元、1.6萬億元至1.9萬億元,貢獻將持續提升。

機構看好券商股

剛結束交易的2月份,A股市場震盪加劇,個股行情分化明顯,滬深兩市成交額已連續8個交易日破萬億元,全月日平均成交額為9936億元,券商的佣金收入大漲。按照券商累計凈佣金費率萬分之三點一三來計算。2月份,券商已攬佣金123.18億元,創38個月以來的單月新高,環比增長75.3%。

值得一提的是,2月份A股市場的密集交易量甚至重現了2015年交易軟體崩潰的現象,被市場公認為牛市信號,同時今年春節後還有網際網路基金銷售平台出現了基金交易火爆到「宕機」的情況。另一方面,隨著兩融餘額水漲船高,各家券商積極「囤糧」,今年以來已通過發行短期融資券、企業債融資近兩千億,遠超去年同期。

業內人士認為,科創板成立並試點註冊制、併購重組規則修訂、新三板分層改革、分拆上市試點改革和再融資規則修訂已陸續落地,有利於全面激活實體企業股權融資需求。券商作為股權融資的核心資本中介機構,將直接長期持續受益。申萬宏源王勝團隊表示,從2019年開始,未來三年是券商行業景氣度提升的周期。

「應高度重視當前券商景氣度向上與估值嚴重不匹配的投資機會。」申萬宏源分析師馬鯤鵬表示,第一、資本市場改革政策密度和強度加大,股權融資常態化,再融資新規落地,大幅鬆綁定增要求。資本市場融資制度改革已經全面啟動,涵蓋IPO、再融資、併購重組,股權融資常態化發行將為行業帶來投行長期業績增量。

廣發證券策略分析師戴康研究指出,貼現率下行驅動的「金融供給側慢牛」當前要更注重風險偏好提升的驅動力,當前券商股的絕對和相對收益下行空間有限,判斷券商股有望迎來超額收益機會。

重點關注三類標的

上周受市場大幅波動影響,券商股也普遍有所回調。不過自2月4日觸底反彈以來,券商板塊個股平均漲幅仍超過一成。分析人士認為,當前券商行業政策利好不斷,券商股的絕對和相對收益下行空間有限,短期回調恰好提供了加倉機會。

中信建投非銀分析師趙然認為,受疫情影響,今年實體企業復產晚於預期,普遍面臨現金流壓力,因而更加需要政策面上的呵護與支持,體現為貨幣政策更加靈活適度、資本市場改革加快推進步伐,這正是券商板塊股價上行的核心驅動力。對短線投資者而言,回調意味著存在加倉機會,建議應給予重視。

東吳證券指出,長期來看,資本市場改革深化將提升券商的重要性,場外衍生品或成為券商差異化競爭的重要業務。券商ROE未來資產端會隨著FICC等業務擴張而提升,將給優勢突出的龍頭券商帶來明顯的阿爾法驅動。中短期來看,市場的Beta對於行業整體的盈利波動將起到主要作用,目前正處於政策改革的重要窗口期,建議關注中信證券(600030)、華泰證券(601688)、東方財富(300059)。

中泰證券最新研報指出,券商板塊估值與流動性、監管周期、市場風格關聯度較高,疫情之後,貨幣政策穩定預期之下,市場交易量持續改善,資本市場改革深化,券商具備較強配置價值。關注三類標的:1)再融資新規有望給投行業務帶來助推力,關注投行市場化程度高、儲備豐富的中信建投(601066)、廣發證券(000776)等,以及持續受益龍頭標的中信證券等。2)交易活躍利好券商經紀、兩融業務收入彈性釋放,建議關注華泰證券、東方財富等;3)權益市場走強利好券商投資收益率改善,建議關注東方證券(600958)等。

本文源自財富動力網

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