76家企業備戰精選層:中小券商拿走七成市場 承銷能力受拷

2020-03-08T15:27:43+00:00

據挖貝新三板研究院不完全統計,截至目前,有76家新三板企業「官宣」籌備公開發行並掛牌精選層,這其中,中小企業拿走七成左右的市場。

新三板精選層落地在即,轉板制度已處於徵求意見階段,掛牌公司迎來機會的同時,中小券商也迎來一場盛宴。

據挖貝新三板研究院不完全統計,截至目前,有76家新三板企業「官宣」籌備公開發行並掛牌精選層,這其中,中小企業拿走七成左右的市場。

不過,在註冊制趨勢下,新三板將逐漸向國際成熟資本市場靠攏。隨著資本市場供給增多,企業IPO發行失敗或成為常態。這種情況下,中小券商的承銷保薦能力受拷。

76家企業備戰精選層 中小券商拿走七成市場

新三板精選層業務正成為中小券商的天下。

據挖貝新三板研究院不完全統計,截至目前,發布公告宣布衝擊精選層的企業數量達到76家,服務的券商達到39家。

從券商格局來看,部分頭部券商仍占據優勢,中信建投、申萬宏源所服務的擬精選層企業數量均為8家,遙遙領先於其他機構。

但從整體來看,擬精選層企業並沒有被頭部機構壟斷。「兩中一華」里,除了中信建投表現突出,其餘的中信證券、華泰聯合分別僅擔任2家、1家擬精選層企業的主辦券商。

與此同時,中小型券商「分食」能力不容忽視。數據顯示,在76家擬精選層企業中,中小券商拿到七成左右的市場。

開源證券,處於中部券商行列,資產規模在近百家券商中排到60名左右。但其在新三板市場上的業務數量一向較為可觀,截至2019年末,公司持續督導的新三板企業數量為416家,僅次於申萬宏源,排名第二。

開源證券前期積累項目較多,形成了在精選層上的競爭優勢。截至目前,公司服務的擬精選層企業有4家,數量超過中信證券、國泰君安這樣的頭部券商。並且,開源證券所督導企業中,不乏優質企業。比如連城數控(835368),2018年利潤達1.65億元。

另外,浙商證券、華安證券、金元證券等中小券商也積極布局了精選層業務,為2家及以上的擬精選層企業服務。

根據新三板保薦制度相關規定,在公開發行過程中,為企業提供保薦服務和主辦券商持續督導服務的證券公司應當為同一家機構,或存在控制關係。

這意味著,擬精選層企業的主辦券商,就是未來公開發行中的保薦機構。市場人士稱,券商能夠在新三板市場上掙到保薦業務和公開發行的錢了。

更有業內人士指出,精選層公司掛牌一年後如果能轉板上市,中小券商可以進一步獲得在A股市場上的機會。

「如今IPO和科創板的業務已經成為頭部券商的天下,新三板精選層公開發行業務成為了中小券商投行業務不多的出路。」在這樣的背景下,中小券商本身也對精選層業務給予了足夠的重視,部分重新拉起招聘員工的大旗,準備從新三板市場切入整個投行業務。

「這是中小券商投行業務難得的機會,從費用來看未來幾單精選層公開發行就能夠抵得上一單普通的IPO業務,這樣的機會今年必須要抓住。」

「我們十分重視精選層工作,已經開始摸底,一定要保證要有首批精選層企業。」

不少中小券商對精選層業務勢在必得。

註冊制下:中小券商承銷能力受拷

資本市場,也是一個要靠實力說話的地方。衡量券商能力強弱,不是看目前拿單數量多少,而是要看之後在公開發行過程中,能否幫助企業順利地將股票發行出去。

在新三板註冊制趨勢下,中小券商承銷保薦能力受拷。

3月1日,修訂後的《證券法》施行,全面推行公開發行註冊制。全國股轉公司表示,將按照有關部署,做好新三板公開發行註冊制的落地工作。從精選層審查細節來看,正向註冊制靠攏。

從實施註冊制的境外資本市場來看,股票發行不出去是常態。2012年,神州租車尋求在美股IPO,並通過了SEC(美國證監會)的審核,但路演過程中遭遇重重阻礙,融資額從最初的3億美元下調至1.58億美元,最終沒能成功發行,在當年4月暫停上市。

未來,新三板公開發行將逐漸與境外成熟資本市場接軌,股票銷售成為核心。

但從目前來看,不少正服務擬精選層企業的中小券商,它們IPO保薦能力有待考驗。10家券商拿下擬精選層企業,但在2019年A股IPO承銷保薦市場,它們成績為0。

開源證券目前擔任著4家擬精選層企業的主辦券商。2019年,公司在A股IPO市場「交白卷」。類似情況的還有浙商證券、國融證券、金元證券、渤海證券等。

這類IPO保薦經驗相對缺乏的券商,能否助力企業順利完成公開發行呢?

另外,挖貝網注意到,有8家左右的擬精選層企業在備戰期間,已經將主辦券商換成了承銷保薦能力更強的機構。比如觀典防務(832317),3月3日將主辦券商由中泰證券換成2019年IPO保薦能力最強的中信證券。水治理(831511)在2月24日將主辦券商由國金證券換成中信建投。

申萬宏源新三板研究負責人劉靖表示:「未來的新三板市場,強監管和承銷難會給券商提出更高的要求,中小券商要培育自身的綜合能力才能長久生存。」

銀泰證券股轉業務部總經理張可亮指出,一些中小券商布局新三板時只專注於新三板本身業務,其他資本市場服務能力並沒有發育出來,這樣即使手頭有項目,但因為自身IPO保薦發行能力不足,在與大券商競爭中也會處於下風。

「中小券商要抓緊時間發育出自己的能力!」張可亮稱。

另有一批中小券商更是有待努力,它們在精選層與A股兩個市場上都沒能拿到IPO保薦業務單。

挖貝新三板研究院資料顯示,截至目前,在具備承銷保薦資格的100餘家券商中,39家券商既不為「官宣」的擬精選層企業提供督導服務,也沒能在2019年的A股IPO市場中分得一杯羹。這類券商有山西證券、華創證券、第一創業證券等。

附表1:39家券商服務擬精選層企業情況與2019年A股IPO市場表現

附表2:39家券商在精選層業務與2019年A股IPO市場同時「交白卷」

本文源自挖貝網

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