「三件套」步調分化 基金機構底部尋找別樣風景

2020-01-06T01:20:38+00:00

來源:中國證券報2020年A股市場迎來開門紅,上證綜指周漲幅達2.62%,創業板指周漲幅為3.87%,中小板指更是在一周內取得上漲5.06%的成績。

來源:中國證券報

2020年A股市場迎來開門紅,上證綜指周漲幅達2.62%,創業板指周漲幅為3.87%,中小板指更是在一周內取得上漲5.06%的成績。與此同時,消費、科技、醫藥2019年投資的「三件套」卻在2020年首周迎來步調的分化,其中食品飲料類行業在新年首周受挫,白酒行業個股更是出現大幅回調,而科技、醫藥行業也呈現持續的分化,個股表現出較大差異。

對此,基金機構表示,消費、科技、醫藥仍將是2020年市場重要的投資機會,但市場行情不會簡單複製2019年走勢,隨著行業和行業內個股估值的高企,板塊之間和板塊內部的分化將持續。具體到階段性機會上,基金機構表示,當下可以尋找別樣風景,包括部分低估值和低關注度的行業以及個股,避免過於擁擠的交易。

「三件套」分化

消費、科技、醫藥「三件套」成為2019年投資的最強音。國海富蘭克林基金指出,2019年A股結束了2018年單邊下行的趨勢,進入大幅震盪上漲的過程。從行業來看,電子、消費、計算機、農業等板塊漲幅居前,機械、汽車和周期股表現不佳。2019年市場在寬鬆預期下,風險偏好顯著提升,但選擇的資產依然集中在與宏觀經濟相關度較低的板塊,表明市場對中長期經濟增長中樞下行的擔憂並未緩解。

但是,進入2020年,「三件套」之中的分化快速來臨。統計數據顯示,食品飲料類行業在新年首周受挫,白酒行業個股更是出現大幅回調,而科技、醫藥行業也呈現持續的分化,個股表現出現較大差異。以貴州茅台為例,2020年1月2日和3日兩個交易日的累計跌幅達8.83%。雖然太平洋證券在1月2日繼續強調稱貴州茅台「2020年度銷量計劃超預期,打消市場關於『十三五』收官年增長動力不足的疑慮,2021年開始茅台基酒逐步放量,茅台酒銷量有望進入放量階段,後千億時代的茅台,上升周期仍將延續」,但是市場上不乏對於貴州茅台在持續走高后出現回調的擔憂。「貴州茅台是一個市場情緒的風向標,開年兩個交易日的動盪,背後可能是市場資金的重大變化,這樣的變化可能影響到市場對整個消費板塊的信心。」有公募基金經理表示。

同樣,醫藥行業的分化,也是基金機構重點關注的對象。廣證恒生指出,在投資上重點關注創新藥企業和體外診斷企業,其中創新藥方面,國內藥品以仿製藥為主,創新藥市場規模尚小,在政策扶持下,基於臨床需求的創新藥將快速放量,未來市場銷售將持續增長。農銀匯理基金經理趙偉認為,在當前競爭格局中,醫藥企業很難實現彎道超車,一家醫藥公司現在的業績取決於三至五年前的研發布局。在選股時,他側重於企業的長期競爭格局,看中企業的競爭性與成長性。

尋找別樣風景

原有機會分化的背景下,基金機構正在加快尋找別樣風景的步伐。國海富蘭克林基金指出,從中長期角度看,中國經濟轉型勢不可擋,國家鼓勵技術創新,科技行業和先進位造業依舊具備投資價值,且5G、華為產業鏈等相關企業將逐步迎來業績釋放,值得密切關注。另一方面,人口老齡化加速,醫療需求提升,創新藥前景廣闊,依舊具備長期投資價值。2020年預計市場風險偏好提升幅度小於2019年,市場將更加關注商業模式和盈利的兌現。基建、地產鏈條上半年可能存在超額收益,下半年市場風險加大,屆時考慮擇機配置科技、醫藥等板塊。

滙豐晉信基金認為,2020年上半年經濟階段性低波動,有利於發揮價值因子的效用,而下半年更加看好成長因子。結構上則以尋找邊際改善和底部反轉的板塊為主,包括竣工鏈條下的家電、家居、建材;受益於5G產業鏈推進,科技領域的某些子板塊;新能源汽車產業鏈;大金融板塊的盈利預期相對穩定,基本面穩健同時具備估值優勢等等。

部分機構在布局其它機會上則更加積極。「2019年的市場風格過於極端,機會集中意味著風險的同步集中,部分市場機會過於擁擠。目前市場中積累了不少不均衡現象,部分具有較好業績表現但市場關注度較低的行業和個股,有望獲得市場的重新審視。」上海一家私募機構投資經理表示。

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