這屆定增太扎心!有基金不到一個月「倒虧」8%,還有人持倉8個月虧損三成半,這個陷阱如何規避?

2020-06-05T07:36:53+00:00

本文首發於「見聞VIP」APP 作者陳嘉懿 編輯文曄,歡迎下載「見聞VIP」,即時見證歷史。去年年末,隨著有關部門發布「再融資新規」徵求意見稿,不少機構開始憧憬起通過「定增策略」重新走上賺錢高峰的夢想。甚至有機構宣布,未來將把業務重點轉向A股定增,為投資者博取長期可觀的收益。

本文首發於「見聞VIP」APP 作者陳嘉懿 編輯文曄,歡迎下載「見聞VIP」,即時見證歷史。

去年年末,隨著有關部門發布「再融資新規」徵求意見稿,不少機構開始憧憬起通過「定增策略」重新走上賺錢高峰的夢想。

甚至有機構宣布,未來將把業務重點轉向A股定增,為投資者博取長期可觀的收益。

但隨著近日,部分基金公司定增投資結果的公布,部分投資者可能要「懵圈」了。

最新發布的華正新材定增結果顯示,參與華正新材定向增發的多隻基金部分現價比認購價要低8%以上,且還將面臨半年鎖定期。

這是怎麼回事?

01定增配售公告即「虧損」

6月3日,九泰基金與鵬華基金均發布了關於旗下基金投資非公開發行股票的公告。

公告顯示,九泰銳益定增基金、九泰泰富定增主題基金等參與了浙江華正新材料股份有限公司非公開發行股票認購。

其中,網下投資者參與定增的價格均為51.20元/股。而截至最新收盤,華正新材的收盤價為46.96元/股,浮虧程度達到8.28%。

這兩家基金公司不是唯一參與配售的,公告顯示,保險系的資管企業配售規模同樣很多,浮虧金額同樣驚人。

其中,太平洋資管旗下的一個產品「太平洋卓越港股量化優選產品」,及華泰資管旗下的三隻產品「華泰資管-工商銀行-華泰資產定增新機遇資產管理產品」、「華泰優選三號股票型養老金產品-中國工商銀行股份有限公司」、「華泰優選四號股票型養老金產品-中國工商銀行股份有限公司」,都在配售名單上。

此外還有中信證券、中信建投證券、東海證券、大成基金、中意人壽等機構參與了這隻產品的配售,目前也同步「套牢」。

02「套牢」或因股價同期大幅波動

通常,定增產品的配售價格,會相對於正股股價有不小的折讓,機構投資者參與配售也往往因這種配售而獲得更多的「安全墊」(浮盈),這個折扣策略,為啥沒有起效呢?

答案只能「怪」華正新材在定增前後的走勢太「妖」。

從華正新材公告的非公開發行股票發行情況報告書可見,該次定增上市公司此前共向監管機關報送了多達100家的「擬發送認購要求書的投資者名單」,最終發送認購書的機構總數達到118家。

5月8日到5月13日間,有32家機構遞交了有效報價。

5月13日,確定了發行價為51.2元,該報價為此前一天股票收盤價的90%,為發行底價41.46元的123%。

而二季度華正新材的最高股價就誕生在5月14日,此前是一路上漲,此後是一路下調。

也就是說,參與定增報價的投資者在華正新材一路上漲中報價,並成功在季度高位「鎖定」了配售價格。

這也難怪後來出現浮虧了。

03部分謹慎者逃過虧損

值得指出的是,此次華正新材的定價不但產生於階段行情的高位,而且其最終定價折扣也較小。

根據約定,本次非公開發行價格不低於定價基準日前 20 個交易日公司股票交易均價的80%,即不低於 41.46 元/股。

但實際上確定的定增價是前20個交易日股票均價的90%上下。

另外,在此前的申報價格階段,有更多公募基金公司參與,包括易方達、華夏、財通等。但多數公司報出的申購價格相對較低。尤其是易方達,給出的報價是42.22元/股,相較最終的發行價51.20元/股要低約17%,是公募基金公司中報價最低的。

現在回頭看,這樣的謹慎是有理由的。

另外,根據光大金工測算,新規以來,競價類定增項目的發行折價率基本在85%上下浮動,極個別項目溢價發行,大部分項目折價率在80-90%範圍內。

如此看,華正新材的發行整體不算離奇。

04100天內漲不到50%就虧了

事實上,過去一年,公募基金參與定增後明顯浮虧的案例並不罕見。

比如,2019年定增的弘信電子,投資者浮虧約35%,未來100天,該股不大漲50%,這批參與定增的機構都要「抓瞎了」。

根據公告,2019年9月,弘信電子實施了定向增發,定增價格是23.83元/股,而截至6月2日,弘信電子的收盤價為15.59元/股,投資者浮虧35%。

下圖為參與弘信電子的網下定增的投資者名單。

此外,再往後數一個多月,又有多家基金公司亦可能要面對這樣的境況。

2020年4月,多家基金公司參與了光弘科技的定增,鎖定期為6個月。其中興證全球獲配金額最多,獲配近2億元。

05所有策略都有風險

必須承認, 參與定增必然就會有鎖定期,也必然會面臨價格波動風險。

不論是8%的浮虧,還是35%的浮虧,都是投資操作的自然結果,不代表對投資管理人能力和投資品行的評價。

但上述的投資案例,確實反映出定增投資並非如有些機構宣傳的那樣是「政策套利」、「低風險投資」等。

恰恰相反,由於鎖定期的存在,不少定增項目其實蘊含了相對普通股票投資更多的波動風險。

而參與者控制風險的關鍵,其一在於對於標的公司的經營前景的準確把握,其二在於參與投標時的必要的審慎負責的態度。

要讓定增策略從「扎心」的策略,變成讓持有人」舒心「的策略,各位投資管理人還有持續完善「自我」的長路要走。

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十四歲到六十歲都有救!睡前一個心機找回「香潤妹肌」

2021-07-05T06:17:27.861914+00:00

後來剛好看到暗黑女星的文,說著她是如何保養咩咩,何況她們還是高使用頻率... 那裡可是女人身上最要仔細保養的!不然會直接影響Q度、甚至不好的味道都會!畢竟辦事時這很重要吧,有味道會不在意嗎

 

十四歲到六十歲都有救!睡前一個心機找回「香潤妹肌」我自己吃了【暗黑女星】都在吃的它,幾天就有發現了!!!

 

以為自己太敏感,就覺得現任最近很冷,因為從吃晚飯就開始狂撩加換戰衣,時間一到還是倒頭照睡!本來想上「ㄎㄅX友」抱怨一番

 

我突然覺得「該不會是我平常都沒保養的關係吧」

 

後來剛好看到暗黑女星的文,說著她是如何保養咩咩,何況她們還是高使用頻率... 那裡可是女人身上最要仔細保養的!不然會直接影響Q度、甚至不好的味道都會!畢竟辦事時這很重要吧,有味道會不在意嗎

 

這個真的很多女生推薦,最快聽過有人一兩天就有感⋯所以三個禮拜前我也開始吃【蜜嫩香】

 

以前每次MC我都很怕感染,會超級搔癢!但這個月來的時候,那種「阿雜的感覺」完全沒了!再過一個禮拜現任還我說怎麼變很...太私密了哈哈哈,妳吃了自己去問男生!!

 

比起保養品和洗的,直接吃當然最有感,裡面都是為了女生好的成分,因為我太容易反覆發生問題,現在都睡前固定吃來保養哦

 

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