作者：沙拉醬
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
「男人的衣櫃」海瀾之家（600398.SH）陷入「中年危機」。
4月29日，海瀾之家發布2020年第一季度業績報告稱，實現營收38.48億元，同比下降36.90%；凈利潤為2.95億元，同比下降75.59%；經營活動產生的現金流量凈額為9.56億元，同比下降21.78%。
（數據來源：海瀾之家2020年第一季度報告）
對於營業收入和現金流雙雙下降的原因，海瀾之家解釋稱，主要是受到公共衛生事件的影響所致。
海瀾之家的業績下滑早有端倪。
2019年凈利減少7.07% 虧損的女裝品牌愛居兔遭「除名」
海瀾之家成立於1997年，擁有包括男裝、女裝、童裝、職業裝及生活家居等品牌，旗下擁有海瀾之家系列、愛居兔系列、聖諾凱等品牌。
海瀾之家的2019年報顯示，實現營業收入219.70億元，同比增長15.09%；凈利潤為32.11億元，同比減少7.07%。
（數據來源：海瀾之家2019年年度報告）
從品牌類型看，海瀾之家系列營業收入為174.22億元，同比增長13.59%；愛居兔系列實現營業收入6.98億元，同比下降36.40%；聖凱諾品牌實現營業收入21.68億元，同比僅增長2.24%。
值得注意的是，在2019年9月份，海瀾之家就因利潤虧損將曾經是主品牌之一的女裝品牌愛居兔「剔除出局」，以3.82億元的價格轉手。
對於這一波操作，眾多投資者紛紛稱海瀾之家「真牛」！
然而，在被稱「牛」的背後，海瀾之家還存在著其他的隱患。
中年危機：凈利增速放緩 庫存價值90.44億元
據2019年報，海瀾之家庫存價值為90.44億元，同比減少了4.30億元，但是其中有不可退貨的商品金額為33.73億元。而海瀾之家一直堅持不以打折作為促銷手段，3年以上的商品將全部計提跌價準備。
據紡織品服裝品牌管理專家程偉雄稱，雖然海瀾之家在國內男裝行業的市場占有率穩居首位，但是消費者品牌忠誠度不高，消費群體也多是70後、80後的男性群體，而當下的消費主力90後以及00後更青睞那些年輕化、潮流化、個性化的品牌。再加上海瀾之家將設計、生產環節外包，對產品的質量把控降低，很難提高粉絲黏性，存貨堆積也是難免的。
如何擺脫「中年印記」也是海瀾之家目前所面臨的危機。
從數據上看，海瀾之家2015年以來的凈利潤增速就有所放緩，2015年至2019年間，海瀾之家實現歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為29.53億元、31.23億元、33.29億元、34.55億元、32.11億元，對應的增長率分別為24.35%、5.74%、6.60%、3.78%、-7.07%。
海瀾之家的股價也處於「低迷」狀態，自2020年以來股價就一直呈現著下降的趨勢，截至5月7日收盤，股價為6.13元/股，相比較2020年以來的最高價8.16元/股，下跌了24.88%。