1.【行業】風光大基地風再起專家解讀電話會議
一、第二批和第一批風光大基地通知相比要求更加完善，同時也存在一些區別：
1、特別提出不涉及生態紅線。生態紅線這一塊，現在要求應該是一個硬門檻。依託通道落實消納這方面，此次要求變嚴格了。
2、提出調峰設施不光有消納，要有調峰、要有接入，把電網分成了三個部分，新能源不能只管發電。
3、此外第五條，要求單體規模不超過100萬千瓦，第一批有些項目不滿足100萬千瓦。
4、儲能第二批風光大基地項目申報要求中明確「鼓勵建設集中式、共享式儲能，最大化發揮儲能效益」，大基地在土地、金融層面有一些優惠條件，所以也會激發大家配套儲存這種積極性，這個就是不太一樣的地方。
二、大基地規模：目前企業申報積極性高，看好未來兩年風光裝機需求。
大基地時間點建設節奏上面比我們想的要快，第二批大基地要求2023年底能夠全容量併網，如果有特殊條件的可以拖到2024年。假設二期報上來也是100GW，也就是200GW，國內的市場的需求應該是非常確定。大基地建設周期實際上比較長，規模可能今年看著沒那麼高，不必擔心某個節點少併網，全國目標會按照規劃要求進行。
三、保障性項目和大基地兩者之間沒有重合，各省發保障性指標，會對照大基地檢查，不能有重複，不會重複浪費規模指標。
四、建設進展：風電、光伏齊頭並進，當前時點風電建設積極性比較超預期。
因為光伏是整片占用大量土地，需要整體進行流轉，牽扯到簽手續、談稅費、國土三調等情況，並且可能會遇到敏感因素，之前一些業主對光伏非常積極，做的時候發現國土三調問題，本來想把風電往後放，現在因為有進度考核壓力，把風電項目提前，一邊測風，一邊獲取征地，實際上風電進度沒有很慢，風機價格合適，收益率高，整體是風電、光伏齊頭並進。
五、項目經濟型：不配置儲能，組件2元附近，各個地方都可以做下來，配置儲能組件1.8元，大部分地區也沒問題。
按照目前的價格，集中式電站成本4元/W，分布式3.3-3.4元/W可以做下來，經濟性會更好一些，其中，工商業潛力非常大。大基地項目，不配置儲能，組件2元附近，各個地方都可以做下來；組件降到1.8，配置儲能，大部分地區也可以滿足收益率要求。今年項目基本都不用配儲能，2元價格下，大部分項目都可以比較順利地過會。
六、儲能：第二批對儲能的重視程度增加，會提高儲能裝機積極性。
和第一期不太一樣的地方是要求，優先風光火儲，特別提到了儲能聯營的情況。這次的一個比較先進的特點就是，整體方案會優先的選擇大基地的，但是大基地應該在土地、金融層面有一些優惠條件，會激發配套儲存積極性。
2.【行業】光伏玻璃大漲點評：行業龍頭依然掌握主導權，明年供需格局預計好於預期
事件：今日以福萊特、旗濱、亞瑪頓為代表的的玻璃標的領漲，同時從上周以來光伏玻璃相關公司股價持續上漲，我們判斷主要原因系光伏玻璃明年供需格局將好於預期，此前市場預計的供給過剩的情況不會出現。
1、當前市場對於玻璃環節明年供需情況存在加大預期差。
此前，參考各家玻璃廠公布的擴張計劃，市場普遍預計明年玻璃產能將嚴重過剩；
但從當前實際情況來看， 我們判斷明年光伏玻璃環節主導權依然掌握在龍頭廠商手中，供給不會過剩，主要系：
（1）二線玻璃廠擴產意願減弱。玻璃價格回落到當前位置後，千噸窯爐的投資回收周期再次上升到了10年，疊加新建光伏玻璃產能聽證會流程複雜、耗時長，能耗指標審批嚴格，二線廠商擴產積極性減弱；
（2）明年新增產能依然主要來自福萊特、信義光能兩大龍頭企業。從2021年擴產結果來看，新增產能其實主要來自行業龍頭，預計明年依然如此。福萊特、信義明年各自儲備了7座、8座千噸窯爐，可視需求情況隨時點火，但若需求不及預期，兩家公司也可暫緩點火進度。
（3）前幾年的600t/d以下窯爐將陸續進入冷修期，而近幾年興起的大窯路技術主要掌握在行業龍頭手中。
2022年業績拆分
（1）光伏玻璃：貢獻業績28.68億元。
量：按照220GW裝機規模，計算出玻璃總需求約為19.6億平，福萊特市占率35%，出貨量約為6.8億平。
利：預計全年平均單平淨利為4.3元。
（2）其他業務：家居、工程、浮法玻璃+採礦產品等貢獻3.8億元。
風險提示：光伏終端需求不及預期
3. 中來股份中止定增事件點評
【事件】
2021年12月6日晚間，中來股份發布向交易所申請中止審核定增公告。由於公司參股公司銅米股權轉讓事項尚未取得有關部門批准，需要進一步落實，根據相關規定，公司向深交所申請並獲得同意中止審核定增申請文件，中止時間不超過3個月。
【點評】
️杭州銅米網際網路金融服務有限公司為中來2015年投資的一家網際網路金融企業，該投資屬於財務性投資，且銅米網際網路所經營業務與公司主營業務無產業鏈相關性。
️銅米網際網路成立於2014年7月，中來持有其27.55%股權，為第二大股東，銅米公司章程約定，若發生損失，股東以認繳出資為限對公司承擔責任，中來對銅米網際網路認繳/實繳資本870萬元，發生風險對公司實際生產經營影響較小。
️根據監管要求，企業定增期間，若持有網際網路金融企業股權，需將該類企業進行剝離，因此，出於合規要求，在審核期間，公司需將銅米網際網路進行出售轉讓，屬合規性操作。
我們認為，此次中止審核對公司定增不夠成本質影響，是中止而非終止，事件與公司主營業務無關聯，不會影響公司的正常生產經營，待出售完成後定增將正常推進。
公司此次定增資金主要用於「年產 16GW 高效單晶電池智能工廠項目」，該項目今年6月開始建設，目前已完成部分廠房建設和設備採購，項目一期 8GW預計明年開始逐步投產（建設周期為24個月），前期公司利用自有資金、債務融資進行項目建設，預計資金短期延遲到位對項目整體建設進度影響較小。
4.大全能源點評：4B項目3.5萬噸產能投放，被低估的矽料核心供應商，繼
事件：公司年產3.5萬噸多晶矽項目於12月6日投產運行，在公司原有的8萬噸產能基礎上，公司當前矽料總產能已經達到11.5萬噸。
產量：本次投產的3.5萬噸項目預計爬坡期為3個月，明年有效產能約為2.6-3萬噸，預計公司2022年矽料出貨量將達到11萬噸。
價格：矽料產能陸續釋放，預計明年矽料價格大概率下降，但由於終端需求景氣，預計矽料價格依然將維持在較高位置，2022年全年均價約為18萬元/噸。
成本：工業矽價格已經回落至2-3萬元/噸，對應公司當前矽料成本約為5萬元/噸，考慮銷售、管理等費用後，對應2022年公司矽料單噸淨利約為9萬元/噸。
風險提示：光伏終端需求不及預期，工業矽供給緊張
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