利用「通道效應」構建「收益—價值」狀態模型。雖然換手率和收益率都是股票市場中的常用指標，但其描述的對象顯然是「風馬牛不相及」：前者反映的是量變，後者則是價變。我們從換手率相對於收益率的「通道效應」觀察入手，類比物理系統中的能量守恆定律，利用市場價值指標，建立了兩者之間的關聯，並據此構建了指數的「收益—價值」四分狀態模型。
超漲超跌指標的設計。利用「收益—價值」狀態模型的劃分，我們通過截斷降噪和移動平均技術，設計了針對大盤指數的超漲超跌指標。以上證指數為例，實證結果顯示超跌指標在伴隨著今年3、4月份市場急速殺跌後也來到了近5年以來的絕對高點，這表明大盤已經進入超跌區域。
基於實際強度指標（AS）的市場擇時策略。由於價格上升階段的「收益—價值」狀態多數處於正減態，而價格下降階段負減態逐漸增多，我們引入的實際強度指標能很好地捕捉這種趨勢變化。以上證指數為例，利用來自拓撲數論中的Farey平滑方法，雙均線擇時策略最後取得了全局（從2000年到現在）期末淨值為18.85，平均年化收益率14.47％，最大回撤30.41％（發生於2014年的磨底階段），Sharpe比率為0.78（其中無風險年化利率設定為3％）；樣本外（從2002年到現在）期末淨值為14.61，平均年化收益率14.45％，最大回撤與全局一致，Sharpe比率為0.75。長期來看，本策略的平均持倉勝率為56％，高於平均空倉勝率的52％，策略在牛市階段的表現更加優秀。
總結：指數收益率長期處於正負換手率之間的「通道效應」其實是一種「柔性」版本的「價值守恆律」。基於數理模型，本文構建了指數的「收益—價值」狀態模型。在此基礎上，我們不僅得到了一種超跌超漲指標，還基於雙均線擇時策略，利用Farey平滑後的實際強度（AS）指標，取得了較好的擇時效果。
風險提示：量化模型基於歷史數據構建，而歷史規律存在失效風險。
本文源自金融界