2007年，蘋果公司用一部iPhone將手機行業推進智能機時代，並在此後的15年裡用一塊多點觸控液晶直屏，主導著智慧型手機的形態。
儘管後來者常以「超越蘋果」的姿態自居，但在直屏的基礎結構下，他們能在硬體層面作出的創新，無非就是做大屏幕、增加屏占比，以及困在無休無止的堆料競爭中。直到摺疊屏技術出現並發展得愈發成熟以後，幾乎所有的手機廠商都認為——這是為數不多可以「彎道超車」蘋果的機會。
2021年以來，包括華為、小米、榮耀、OPPO、vivo在內的幾乎所有的主流國產手機品牌，都紛紛推出了旗下的摺疊屏手機。這些品牌合計占據了 2021 年全球智慧型手機市場 64%的份額，占據了全球高端安卓手機市場 87.5%的份額。同時，摺疊屏手機的價格已經從最高時的16999 元，回落至萬元以內。
天風國際分析師郭明錤在一份聲明中指出，蘋果將在2023年推出搭載了8英寸QHD+柔性OLED屏幕的iPhone。郭明錤預測，摺疊屏手機將會是未來智慧型手機的形態，推動高端機型進入下一波大更新周期，蘋果將在2023年出售1500萬至2000萬部摺疊屏iPhone。
根據市調機構Omdia的數據，2021年的全年出貨量達到了900萬台，實現309%年同比增長。Omdia指出，2022年全球摺疊屏智慧型手機市場預計將比去年大幅增長，達到1400萬台。市場諮詢機構Counterpoint同樣預測，2023年摺疊屏手機出貨量或可達到2570萬部，占總體市場份額近2個百分點。
而隨著摺疊屏手機的火爆，新的供應鏈是否會出現晶片領域的卡脖子問題呢？鈦媒體App通過上市公司財報、第三方機構數據以及行業研報，試圖拼湊出圍繞著摺疊屏手機核心硬體衍生出來的國產供應鏈布局。
持續進化的面板產業
摺疊屏手機產業鏈的增量在於鉸鏈、蓋板和柔性面板。其中，柔性面板產業則於是供應鏈中的最重要的組成部分。
手機能否實現摺疊，取決於屏幕是否具有柔性。主流的手機屏幕目前共有三類：傳統LCD（液晶）屏幕，剛性OLED（有機發光半導體）屏幕和柔性OLED屏幕。其中，剛性OLED屏幕與LCD屏幕一樣，均使用無法彎折的玻璃基板。柔性OLED屏幕則在OLED技術的基礎上，進一步將玻璃基本換成了柔性材料，實現了屏幕的可摺疊。
2019年，手機廠商在柔性屏上幾乎僅有三星一個選項。國內公司柔宇科技曾於2018年6月，在深圳市龍崗區建設投產了全球第一條可摺疊全柔性顯示屏量產線。與三星的多晶矽(LTPS)技術路線不同，柔宇採用的是自研的超低溫非矽製程集成技術(ULT-NSSP)，但因為產品良率低以及技術路線過於封閉等諸多原因，導致公司陷入資金鍊斷裂的困局。
「柔宇全球唯一的技術路線對於市場而言，並沒有太大的意義。」
潮電智庫董事長孫燕飈曾對鈦媒體App稱，首先柔宇的產品並沒有完全過關且價格也沒有優勢，廠商不會在原本價格就高的基礎上去選擇一個並不成熟的方案；其次，這個技術只有柔宇能做，即使客戶下了訂單，柔宇的產能也跟不上，就會出現供應鏈被鉗制的風險。
從全球市場來看，2021年可摺疊手機出貨量約為900萬部，三星以超過88%的市場份額依然占據著主導地位。而隨著面板行業的逐漸成熟，國內柔性屏供應商也多採用的是三星的多晶矽(LTPS)技術路線，並且國內供應商的市場滲透率正在不斷提高。
據鈦媒體App不完全統計，目前國內具有柔性屏生產能力的A股上市公司主要有京東方、TCL華星（上市公司TCL科技為控股股東）、深天馬和維信諾。其中，京東方為華為Mate X2、榮耀Magic V等多款摺疊屏手機供貨；TCL華星為小米 MIX FOLD的柔性屏供應商；維信諾為華為P50Pocket的供應商。
根據公開財報數據顯示，上述公司在2021年柔性屏的出貨量均取得了快速增長：
- 京東方2021年實現營收約2,022.19億元，同比增長約64.30%，當前市值1496億元。其中，顯示器件類全年營收2022.19億元，占總營收比例為92.21%，柔性OLED2021年12月單月出貨量首次突破千萬級。目前，京東方擁有成都、綿陽、重慶三地的第6代AMOLED 產線。
- 維信諾2021年實現營業收入45.44億，同比增長32.32%，當前市值89.73億元。其中，AMOLED（柔性屏幕）產品收入同比上年增長103.62%，AMOLED面板全年出貨量超過3000萬片，同比增長48%，位列全球第四，國內第二。目前，維信諾擁有崑山第5.5代AMOLED生產線、固安第6代柔性AMOLED生產線。
- 深天馬2021年實現營業收入318.29億元，同比增長8.88%，當前市值242.3億元。目前，深天馬擁有第5.5代AMOLED產線、第6代AMOLED產線。深天馬廈門TM18柔性屏生產線已完成主廠房封頂，預計2022上半年點亮投產。深天馬稱該項目建成後，將助力公司柔性AMOLED產能規模躋身全球前三。
鉸鏈，走出與三星的差異化路線
除了柔性屏，實現手機可摺疊的關鍵零部件還包括蓋板和鉸鏈。
鉸鏈的不同設計，影響著摺疊屏手機在翻轉時的手感、屏幕摺痕以及摺疊狀態下的整機厚度。在各大品牌摺疊屏手機的宣傳中，都會不約而同地突出自身鉸鏈技術，以此形成產品的差異化。鉸鏈供應商也在該領域爭相布局專利。
值得注意的是，目前國產鉸鏈的設計方案，已經走出了與「摺疊屏老大哥」三星的差異化路線。
東方財富證券的研報顯示，以三星 Galaxy Z Fold 3 的 U 型鉸鏈和 OPPO Find N 的水滴型鉸鏈對比可發現， 在同等機身厚度限制下（三星 15.8mm，OPPO 16.1mm），水滴型鉸鏈提供了更多空間容納摺疊後的屏幕，從而提高了彎折半徑降低了屏幕所受應力，對控制摺痕有顯著幫助，同時還實現了機身無縫閉合提高了系統穩定性，這都是三星 U 型設計難以實現的。
功能提升來自水滴型鉸鏈更複雜的結構。通過多軸轉動取代U型設計的單軸轉動，水滴型鉸鏈降低了軸體承受的力度，從而在保證壽命的前提下縮小軸體，騰出更多空間給屏幕。顯然，這種設計的鉸鏈結構更加複雜，製造加工難度更大，OPPO Find N 稱其採用的自研精工擬椎式鉸鏈由 136 個零部件組成，加工精度最高達 0.01mm，並有125項專利技術。
而作為最後進入「摺疊屏戰場」的國產手機品牌，vivo在今年4月發布的旗下首款摺疊屏旗艦機XFold，更是在鉸鏈上下足了功夫。其鉸鏈因添加多重航天材料，成本超1200元，是目前市面上摺疊屏鉸鏈成本之最，在摺疊次數上也有了更大的提升。
隨著鉸鏈受到越來越多手機品牌的重視，國內的鉸鏈產業也正在逐步形成。鉸鏈一般由多個金屬零件組裝而成，其中液態金屬+MIM（金屬注射成型）工藝相結合是鉸鏈的最佳生產方案，可支撐手機面板完成十萬次以上摺疊。
A股公司中，東睦股份、宜安科技、精研科技、弘信電子等均有布局摺疊屏手機鉸鏈領域：
- 精研科技2021年總營收為24.04億元，同 比增長 54%，其中MIM零部件及組件收入占比78.48%。同時，精研科技還擁有日本島津燒結爐和德國連續燒結爐生產線，是國內領先的 MIM 龍頭公司。
- 東睦股份2021年總營收為35.91億元，其中粉末冶金製品收入占比52.%。東睦股份主要利用金屬（或非金屬）粉末近淨成形和注射成形工藝，目前已進入華為消費電子產品如摺疊手機、智能手錶以及VR等供應鏈。
- 宜安科技2021年總營收為10.7億元，其中鋁製品收入占比33.5%。宜安科技在年報中稱，目前公司液態金屬第一大板塊為消費電子結構件，在消費電子方面的訂單以摺疊屏手機鉸鏈結構件為主，液態金屬產品已在摺疊手機鉸鏈等產品上得到批量應用，已為國內多家知名手機終端提供多款液態金屬鉸鏈結構件。
蓋板，材料的兩種路線
如果說柔性屏決定了摺疊手機的前臉體驗，那麼可彎曲的蓋板材料則影響著「背後光鮮」。
目前，已上市量產摺疊屏手機採用的蓋板有 UTG（超薄柔性玻璃）和 CPI（透明聚醯亞胺）兩種路線。
CPI具有硬度低、不易產生破裂，但易出現摺痕、透光率低的特點；UTG是一種厚度僅 30-70 微米的玻璃，不易產生劃痕和摺痕，但目前較高的加工價格成了制約其普及的原因。國內UTG供應商凱盛科技公告顯示，其UTG二期項目投資額超過10億元，建設周期達20個月。
賽迪智庫集成電路研究所光電子研究室主任耿怡曾分析稱，從性能上看，CPI在耐久性和摺疊性能上具有優勢，而玻璃材質的UTG則是在透明性和硬度上更勝一籌。目前，最終誰會是勝者仍不能下定論，但是隨著UTG工藝的逐步成熟和產能提升，以及三星等終端品牌的推動，競爭的天平已經逐步向UTG傾斜。
從國內手機品牌來看，華為和榮耀仍然使用 CPI，而 OPPO、小米、vivo 等已經轉向 UTG 路線。
目前，UTG原片供應商主要為德國肖特和美國康寧。此前，三星顯示從肖特獨家採購UTG母玻璃，再通過DowooInsys將玻璃進行減薄與強化，供應給三星電子。隨後，為提高供應鏈穩定性，三星電子開始與康寧聯手開發UTG，自行打造供應鏈。
從國內的蓋板供應鏈來看，供應商在CPI和UTG兩種材料上也均有布局。但在UTG方面，國內供應商多以深加工為主，原片還依賴於國外採購。目前，A股公司中長陽科技、凱盛科技、長信科技、新綸新材等在這一產業領域均有布局：
- 凱盛科技2021 年公司營收為 63 億元，同 比增長 25%，營收環比增長 12.5 億，其中約 70%為液晶顯示模組控股子公司的貢獻。在2021年半年報中，凱盛科技披露公司UTG一期項目已具備供貨能力。同時，其UTG二期項目預計在 2022 年底投產，產 能大幅提升至 2000 萬片/年。
- 長陽科技2021年9月在上交所投資者互動平台稱，公司CPI薄膜正處於中試階段，下半年將重點加快客戶驗證及改進。在2021年年報中，這家公司稱CPI薄膜等有望2022年實現投產。
- 長信科技2021年總營收為70.18億元人，其中顯示器件材料收入占比100%。報告期內，長信科技稱已成熟具備柔性可摺疊玻璃蓋板的全部製造工藝流程，包括玻璃減薄、切割及斷面處理、玻璃表面處理等技術，已經完成從玻璃單體到顯示蓋板的產業鏈布局。
總的來說，摺疊屏手機從概念走向大眾，技術和供應鏈已經不是障礙，國產供應鏈面臨的卡脖子困境總體也不算太大。而隨著技術和供應鏈的不斷變化，國產手機品牌與蘋果之間，是否會上演中國新能源汽車領域正在發生的「彎道超車」，則還需靜待觀察。（本文首發鈦媒體App，作者 | 饒翔宇，編輯 | 鍾毅）