14隻豬肉概念股從漲停到下跌,這輪「豬周期」經得起推敲嗎?各券商火速解讀

金融界 發佈 2022-07-06T14:06:50.416798+00:00

財聯社7月5日訊(記者 楊卉)近日市場「最靚的仔」,莫過於豬肉股。7月4日,生豬期貨主力合約觸及漲停,漲幅達8%,與此同時,包含牧原股份在內的14隻「豬肉概念股」漲停。豬肉股連嗨三日,7月5日又過山車般經歷多股跌停,要不要參與這輪豬周期也成了全網熱議話題。

財聯社7月5日訊(記者 楊卉)近日市場「最靚的仔」,莫過於豬肉股。7月4日,生豬期貨主力合約觸及漲停,漲幅達8%,與此同時,包含牧原股份在內的14隻「豬肉概念股」漲停。豬肉股連嗨三日,7月5日又過山車般經歷多股跌停,要不要參與這輪豬周期也成了全網熱議話題。

伴隨著豬肉股批量漲停的,是7月4日晚間發改委的緊急發聲。發改委與大商所合作加強生豬現貨期貨市場聯動監管,保障生豬平穩運行,同時,市場也傳出考慮動用儲備肉的消息。

券商研究所一向緊跟市場,迅速反饋,各大券商也火速下場對近期豬價進行解讀。多家券商認為周期反轉已經到來。

不止股民,對普通大眾來說,關於豬肉不太美好的記憶,還停留在2019年10月最高點的41.96/公斤。彼時,吃的起豬肉一度成為炫富段子,豬價也終於在2021年1月迎來拐點,開啟下行周期。

隨著國家發展改革委價格司與大連商品交易所的座談會的發布,生豬現貨價格卻仍在繼續大漲,今日早間,河南地區現貨繼續調漲1元/公斤至24元/公斤。

好不容易吃得起豬肉,豬價又要漲了嗎?「豬周期」概念股值得投資嗎?這先要從豬周期說起。

四輪豬周期,最高漲幅250%

豬周期是一種經濟現象,豬肉在生產和銷售過程中的價格變化呈現出「價高傷民,價賤傷農」的怪圈。一輪完整的豬周期一般歷時3-4年,並在一年內受節假日和氣候影響呈現小周期的波動。

從歷史數據上看,由於豬肉價格關係到民生需求,影響各類商品價格波動,也與CPI波動高度相關。2006年以來,我國大致經歷了四輪「豬周期」(時間定義略有差異)。

第一輪「豬周期」在2006年7月—2010年5月,歷時4年,漲幅132.6%,上行周期、下行周期各兩年,主要受豬「高熱病」疫情影響;

第二輪「豬周期」在2010年4月-2014年3月,歷時5年,漲幅98%,上行周期近一年半,下行周期超兩年半,是唯一併非由疫情導致的「豬周期」;

第三輪「豬周期」在2014年5月-2018年5月,歷時4年,漲幅76.6%,上行周期、下行周期各兩年,主要是「豬丹毒」所致;

第四輪「豬周期」在2019年 2月-2022年4月,歷時4年,漲幅250%,受「非洲豬瘟」疫情、新冠疫情、環保限產等多重因素影響。

數據來源:國家統計局

總體而言,豬周期上漲持續時長接近,每輪平均持續約17.5個月,盈利狀況是決定周期結束和開始的關鍵因素,除此之外,存欄以外的因素也同樣重要。

緣何上漲?賣方解讀,明年春節後或有所回落

對於近期豬價超預期上漲的原因,中信建投農業/寵物首席分析師王明琦認為在以下五方面:

一是北方地區受到2021年中去產能影響,今年年中供給量有較明顯減少;

二是南方養殖戶受雨季影響,出欄階段性受阻,導致市場豬源減少;

三是養殖戶普遍看好後市行情,導致壓欄惜售、肥轉母等現象較為明顯,疊加部分集團場減緩出欄節奏,對價格形成支撐;

四是屠宰端頭部豬企過去兩年產能擴張較大,內卷嚴重,高進低出,提高開工率,趁勢搶占市場份額;

五是部分媒體特別是自媒體捏造散布漲價信息、渲染漲價氛圍,短期內加劇了市場惜售情緒。

從投資上來看,生豬養殖板塊新周期已於4月中旬開啟,後續應持續關注豬價的演繹(未來豬價高度及持續時間),以及養殖企業出欄量兌現度和成本管控的能力。

本次路演的生豬產業專家指出,依據前期能繁母豬淘汰量,配種仔豬數以及配種率來看,當前行情屬於周期反轉,且產能去化幅度能夠支撐周期反轉。

近期豬價上漲在情理之中,自去年底預測今年4月開始豬價會逐步上行,前期已得到驗證。近期豬價漲幅屬於略超預期,下一步需密切觀測豬價在20元/公斤以上維持時間,以此來驗證前期產能去化幅度。

從價格漲幅來看,豬價由22-25元/公斤之間的上漲可能與壓欄、二次育肥有關,主要系養殖戶判斷7月整體市場供給偏緊。此外,當前部分凍肉儲備未出庫,無法對鮮肉價格形成壓制,也在一定程度上利於豬價上漲。

對未來價格走勢方面,預計今年三季度價格仍有走強可能;10月份需求降低疊加供給邊際增加,價格預計略有回落;11-12月受春節備貨需求提升帶動,豬價預計仍有較強支撐;明年春節後豬價或有所回落。

對於豬價短期超預期上漲,天風證券農業首席吳立認為,行業壓欄有所增加,但趨於理性,仍需關注壓欄情況,預計豬價整體景氣趨勢不改。由於現階段飼料成本仍處於歷史高位,且隨著料肉比增加,壓欄單日成本加速增長;現階段需求端偏好標豬,標肥價差倒掛進一步壓制大肥性價比,且夏季大豬容易應激,壓欄風險增大。本周出欄均重為125.46kg(上周為125.56kg)基本持平,近期出欄均重震盪偏弱調整,說明夏季行業壓欄情緒已受抑制。出於經濟效應邊際調整的考慮,合理壓欄或會長期存在,但盲目壓欄或難再現,需持續關注豬價快速上漲下,養殖戶、場壓欄的補欄情緒。

隨著2021年6月後全國存欄的逐步去化,預計今年下半年供給壓力緩解,隨著下半年需求季節性回暖,豬價景氣向上趨勢不改,近期板塊調整,養豬股投資空間進一步凸顯,且多股市值均處於歷史底部區間。

長江證券同樣認為今年四季度至明年一季度豬價可能再次大幅回落。整體來看行業補欄仔豬的積極性大幅提升,仔豬價格的反彈幅度超過生豬價格,側面反映出部分養殖場現金流情況仍然相對較好且行業對於下半年的豬價普遍樂觀。從逆向思維的角度,在沒有外力因素的催化下,養殖行業要迎來真正的豬價反轉,需要養殖產業在某一階段較為悲觀,並且引發更加悲觀的大幅去產能,當前時點養殖行業補欄積極性的快速回升並不悲觀,不排除今年四季度至明年一季度養殖行業產能或將再次進行深度去化。

國海證券提出,豬周期上行階段里,供應問題仍是當下的主要核心驅動力。部分集團化養殖場控制出貨量,加之出欄均重也可以被調節,整體生豬的供應受到調節的概率較高,在一致看漲預期下,供應端的短期壓縮會加劇供需不平衡。但值得注意的是,由於現貨價格飆升後已經引發國家高層重視,後期豬價繼續上漲後將面臨一定的政策風險。

本文源自財聯社記者 楊卉

關鍵字: