脫水回顧：
今日內容：
Ⅰ
5年以上持續景氣周期！光纜+海纜投資標的哪家強？
光纜和海纜是現代通信的主要支柱之一，兩者之間有較高的復用性。復盤近期光纖光纜行業和海纜市場，機構認為行業在經歷了重點邊際變化後低谷已過，新一輪景氣周期已然開啟。
光纖光纜方面，中國移動非骨架式帶狀光纜產品集采正式拉開22-23年運營商光纜集采大幕，招標規模創近年新高。20年至今，移動總共開展了3次非骨架式帶狀光纜集采，20年集采規模為589.68萬芯公里，21年集采規模為780.1萬芯公里，22年預估集采數較21年增長26.43%，較20年增長67.27%。集采量大幅提升下，全球散纖價格不斷上漲。
海外來看，多重催化助力光纖光纜迎來景氣周期。最近兩個月，多國發布相關政策加速推動光纖光纜發展。其中，伊朗信息和通信技術部長表示政府將大力推進光纖技術發展，到2026年將向大約2000萬伊朗家庭和企業提供光纖覆蓋。
根據CRU數據，2021年海外光纖光纜需求自2014年以來首次超過國內，根據全球光纖光纜進程從日韓/中國向歐美等地轉移的趨勢，機構預測歐美非等其他地區光纖光纜發展將接力亞太，「復刻」中國光纖光纜需求變化趨勢。面對海外旺盛需求，國內外廠商紛紛提前擴產布局來搶占市場份額。
海纜端，國內沿海各省發布「十四五」海風建設目標，九大省市新增整體規劃量超60GW，海上風電裝機規模有望持續超預期。2021年海風搶裝過後，2022年開啟海風平價元年。面對需求旺盛的2021年，2022年海風整體招標建設或超市場預期，截至2022年9月15日，國內海風招標規模已超13GW。展望」十五五「，隨著山東省等地深遠海風電場加快建設，海風深遠海趨勢確定的背景下，海風裝機量和海纜價值量有望延續」十四五「的持續高景氣周期。
綜上，根據兩個行業的邊際變化，機構預計光纖光纜和海纜行業將開啟5年以上的持續景氣周期。上市公司投資機會方面，長飛光纖是光纖光纜龍頭，公司持續完善海外本地化產能布局，2022年上半年，公司位於印度尼西亞的光纜廠已完成產能擴充，位於波蘭的光纜廠已完成第一批訂單交付，2021年收購的長飛寶利龍光纜產線的建設按進度進行。
另外，亨通光電光海協同，公司「通信網絡+能源互聯+海洋業務」三架馬車共同發展，2019年收購華為海洋後，成為了國內唯一具備海底光纜、海底接駁盒，及跨洋通信網絡解決方案的全產業鏈公司，具備一定稀缺性。公司海外產業布局不斷完善，22年上半年埃及亨通已實現投產，目前公司累計海外產業基地11個。
Ⅱ
長坡厚雪黃金賽道，數字孿生助力打造三維倉儲物流平台！
蘭劍智能：公司是集諮詢規劃、軟體開發、設備製造、系統集成、自動化代運營為一體的全流程智慧物流系統解決方案提供商,是目前少數能做到將成套高端物流裝備出口海外發達國家的中國品牌。
標籤：智能倉儲自動化、一體化產業鏈、高研發投入、數字孿生
看點一：智能倉儲自動化
公司深耕智能倉儲近三十載，立足多領域智能物流應用場景，專業從事智能倉儲物流自動化系統的研發、設計、生產、銷售及服務，是國內智能倉儲領域的優質企業。2015年公司進軍電商行業並成為智能倉儲系統代運營提供商，橫向將產品拓展至醫藥等多行業，縱向研發出新硬體和軟體產品增強公司實力。2021年建設超級未來工廠以擴大自主產品生產能力。
研報菌簡評：公司聚焦智能倉儲物流自動化系統，產品矩陣不斷豐富。
看點二：一體化產業鏈
產業鏈圖譜明晰，下游應用是星辰大海，智能倉儲產業鏈主要分為上、中、下游三個部分。上游為軟硬體供應商，中游是以公司為代表的智能倉儲系統集成商，使用軟硬體設計建設智能倉儲物流自動化系統；下游是智能倉儲的應用客戶，涉及任何需要倉儲流通的行業，上游供給端發展趨於成熟，但下游需求端才剛剛開始孕育，市場空間廣闊，是行業未來高速發展的基石。
研報菌簡評：公司在整個產業鏈中處於潛力的位置，後市具備持續快速發展的廣闊市場。
看點三：長坡厚雪
智能物流前景廣闊，公司處於長坡雪厚的賽道，倉儲產業迎黃金髮展期，智能倉儲是通過信息化、物聯網和機電一體化共同實現的智能物流，本質是降本增效，在供應鏈一體化的趨勢下，智能倉儲不僅可以完成倉儲物流環節的各業務流程，還能提高操作效率，節約物流成本，從而實現倉儲物流的高效管理。
研報菌簡評：智能倉儲不僅節約了約80%的勞動力成本，還通過立體倉儲的模式，節約了約70%以上的土地。
看點四：高研發投入
公司研發架構清晰嚴謹，研發投入比重持續提升，智能倉儲物流產業需搭配物流自動化、配載、裝卸等智能化技術才能保證運行，從研發投入來看，2018-2021年研發費用從0.23億元增至0.62億元，研發投入延續高漲態勢，不論是研發流程還是研發投入方面，均體現了公司對研發能力建設的注重。
研報菌簡評：公司成立了蘭劍研究院，內設細分研發部門，主要負責研究行業技術發展現狀與未來發展趨勢，指導公司研發方向，並統籌協調各研發部門在項目研發中的分工合作。
看點五：數字孿生
公司自主開發了數字孿生系統，增加產品附加值，該系統結合了大數據、人工智慧等新興技術，內部涵蓋多重平台、系統及軟體，是一個集動態建模、虛擬仿真、離線調試、三維監控、預測性維護、智能優化等功能於一體，成為全流程三維物流平台，滿足客戶從規劃設計到設備運維在內的全價值鏈需求。
研報菌簡評：公司使用新技術助力打造三維倉儲物流平台，協同效應有望加速顯現。
參考資料：
1、20220919-民生證券-通信行業深度報告：海纜中有一束光，光纜中有一片海
2、20220812-西南證券-蘭劍智能-688557-倉儲物流朝陽產業，技術領先競逐龍頭
3、20220918-華安證券-蘭劍智能-688557-智能倉儲百舸爭流，三方面構築強競爭壁壘
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