文 | 楊萬里

又一隻妖股被空頭砸盤。

12月7日，園城黃金低開低走，於13點45分左右封住跌停板。截至收盤，公司股價為16.93元，總市值為37.96億元。

園城黃金稱得上2022年的魔幻股票：公司業績表現一般、歷史上曾多次被ST或*ST，且員工僅12人，但今年股價走牛，年內大漲259.45%。最新數據顯示，其市盈率（TTM）達5.48萬倍。

值得一提的是，園城黃金曾在兩年內進行三次資產重組，結果均為終止情形。這家公司經歷了什麼？

員工僅12人，股價卻漲超2倍

對價值投資者來說，篩選大牛股應該關注經營穩健、業績持續增長的標的。園城黃金卻上演了另外一齣戲劇，讓市場感到意外。

今年2月份，園城黃金最低跌至4.34元，之後，受「摘帽」消息+沾上熱門的新能源概念等多個因素影響，該公司於12月6日最高漲至18.87元，創下2017年以來股價新高。

即使今日跌停，其股價年內漲幅依然超過2倍。

這是一家什麼公司呢？

資料顯示，身披黃金概念的園城黃金並非真正的黃金股，在2020年6月份時它只是對外表示公司有黃金託管業務。

實際上，園城黃金真正的主業為鋼材業務、燃料油業務。截至2022年上半年，這兩塊業務分別實現營收6656萬、3649萬，占營收比重為64.42%、35.32%。

從業績看，2018年至2021年，園城黃金的營收規模從1208萬元提升至2.25億元，但歸屬淨利潤有2次出現虧損，分別為2018年和2020年，扣非淨利潤有三次出現虧損，分別為2018年、2019年、2020年。

2022年前三季度，園城黃金實現營收為3.437億元，同比增長108.87%；歸屬淨利潤為101.2萬元，同比下降74.16%。

該公司也在公告中提示風險，「未來業務增長具有不確定性，公司利潤波動幅度較大」。同時，由於過去業績不穩定，該公司從2017年至今分紅金額為0元。

有意思的是，就是這麼一家37億多市值的上市公司，員工僅有12人。2021年年報顯示，園城黃金雇有5名行政人員、4名銷售人員、3名財務人員。

我們還關注到，園城黃金歷史上多次被ST或被*ST。

最近一次是2021年4月份，因公司2020年度歸屬淨利潤為負值且營業收入低於人民幣1億元，公司股票被實施退市風險警示，變為*ST園城。到了今年9月15日，該公司又被撤銷退市風險警示。

兩年重組失敗3次

園城黃金還有一個特徵，那就是近年來忙於「跨界」搞資產重組。

以近三年為例，在2020年3月份，園城黃金擬通過發行股份及支付現金的方式購買天津市津彤源的股權，交易完成後，將合計持有其100%股權。

2020年7月份，園城黃金以「津彤源的經營業績未達到預期，交易各方未能就本次交易主要條款達成一致...津彤源污泥處置車間及污泥庫等建築物存在工程質量問題」為原因，宣布 終止資產重組事項。

2020年9月，園城黃金又宣布擬通過發行股份+支付現金的方式購買貴州茅台鎮聖窖酒業股份有限公司100%的股權。

2020年11月份，以「本次交易公司與標的方無法就標的公司估值達成一致意見」為原因，宣布終止資產重組事項。

2021年6月份，園城黃金又宣布擬通過支付現金及發行股份方式購買浙江元集新材料有限公司100%股權。

2021年10月份，以「公司與交易對方就本次重組的估值等核心條款無法達成一致，盡職調查程序推進緩慢，相關核查工作受到較大影響」為原因，宣布終止資產重組事項。

不難發現，在2020年、2021年兩年內進行的三次資產重組事項，結果均為失敗。

到了2022年5月份，園城黃金宣布擬通過向江西科宇新能源技術有限公司增資方式取得其51%股權，意味著將切入了熱門的新能源賽道。

截至目前，暫未查詢到該事項最新進展。

園城黃金是一家具有爭議的公司，從發展歷史以及基本面看，它並不屬於優質企業。不過，隨著一輪上漲，當前公司的市盈率（TTM）超過5萬倍，對於這個估值大家有什麼看法？