市場情緒好轉，黑色建材快速走高！鐵礦、純鹼等漲超4%，紛紛刷新近期新高！盤面上，生豬、原油領跌，跌幅超2%。分析指出，市場交易的核心在於宏觀預期的異動、鋼廠停復產的進程以及疫情放開後的市場情緒。
管控調整優化 黑色重回漲勢
近期市場交易的核心在於宏觀預期的異動、鋼廠停復產的進程以及疫情放開後的市場情緒；爐料現實供需雙弱，冬儲預期進入驗證期，向上驅動或逐步走軟。國內政策吹風不斷，海外緊縮周期延長，板塊波動加大。鋼廠本周延續復產，後續的增產潛力或進一步增加鋼材庫存累積風險。疫情管控措施優化，市場信心重新走強，但潛在的疫情衝擊仍對現實存在抑制；鋼廠的低爐料庫存對板塊支撐力度有所走弱。關注本周開始的宏觀信息出台，或成為近期盤面的主驅動。
鐵礦方面，目前主力已經切換到了05合約，基差較穩定，但仍屬於低位水平。在鋼廠低庫存下，剛需補庫支撐，加上鐵水已經止跌回升，但近期礦價上漲和焦炭價格上漲擠壓鋼廠利潤，鐵水產量增加空間或有限，但補庫預期一直沒被市場證偽。供應端方面，12月中旬後巴西會逐步進入雨季，近期巴西降雨也有增加，供應端壓力不大，疏港增加，港口庫存邊際去庫，基本面方面逐步轉好，短期礦價仍繼續強勢。但成材方面，螺紋表觀需求依舊處於較低位置，螺紋庫存進入累庫階段，現實端有進一步走弱趨勢，疊加到目前為止貿易商冬儲意願較往年仍較差，在強預期的導致下05螺紋盤面價格已經升水01螺紋，雖近期遠月升水有所下降，12月份成材端螺紋累庫可能會超市場預期，對礦價上漲有抑制。整體來看，目前受宏觀預期導致波動較大，後期仍要關注國內外宏觀政策(重要會議)對市場形成影響。預計12月份鐵礦石市場或寬幅偏強震盪運行，回調後仍有買入的機會。明年一季度受天氣因素影響，礦山發貨或將有所影響，或將導致供應偏緊，價格或有反彈空間。
焦煤方面，多地疫情防疫措施優化，但焦煤主產區仍多實行閉環管理，加上道路光控依然嚴格，下游採購困難，洗煤廠開工下降。需求方面，焦企採購原料到貨不暢，廠內庫存偏低；隨著溫度下降，迎峰度冬用電高峰到來，部分煤種有配煤保供發電可能，加上礦區放假預期，焦煤後續供應或將減少，短期焦企的採購需求較強。鋼廠方面，焦炭兩輪提漲後鋼廠利潤再度收窄，生產積極性有所減弱。進口方面，口岸通關車數回升，部分貿易企業為回籠資金，煤價漲跌互現。技術上，JM2305合約震盪偏強，一小時K線重新站上布林線中軌。操作上，短線以區間震盪思路對待。
螺紋方面，周產量止降轉升，總庫存繼續回，表需環比繼續回落，數據表現一般。政治局會議釋放出穩增長力度將加碼的信號，在一定程度上提升市場信心。短期螺紋仍處於弱現實、強預期局面，區間整理對待。
中信建投期貨點評：純鹼供需關係仍偏緊 暫以區間震盪思路對待
今日純鹼、玻璃期貨價格大幅上漲，純鹼、玻璃漲幅一度超4%。
主要邏輯：今日純鹼玻璃期貨聯袂大漲，主要是受宏觀利好和預期改善驅動。近期國內穩地產政策利好不斷，地產「三支箭」齊發，疊加國內優化疫情管控，經濟復甦預期強勁，地產相關的大宗商品強勢運行，鐵礦、螺紋、純鹼、玻璃價格反彈明顯。
受益於「保交樓」系列政策，2023年國內房地產竣工數據有望恢復正增長，竣工端的期貨品種需求大概率將改善，故近期玻璃遠月合約持續反彈。除預期改善外，7月以來浮法玻璃冷修增加，最新產量同比降幅約8%，玻璃供應壓力略有緩解，且2023年供需關係有望繼續改善。
除政策利好外，純鹼價格上漲還得益於自身強勁的基本面。當前國內純鹼供需緊平衡，光伏玻璃與浮法玻璃日熔量之和維持在23W噸上方，需求維持高位。近期產量提升但庫存並未累積。最新的純鹼生產企業庫存約29萬噸，社會庫存僅3萬噸左右，都處於低位水平。
後市展望：展望後市，我們對於玻璃價格持樂觀態度，純鹼價格持中性態度。玻璃樂觀預期有望在2023年兌現，庫存有望觸頂回落，價格重心將上移。投資者可背靠1400支撐布局玻璃05/09合約多單。純鹼中期產能投放壓力較大，供應增長有望超過需求增長，供需格局有望轉弱。但新產能投放之前，純鹼供需關係仍偏緊，暫以區間震盪思路對待，純鹼05合約上方關注2700附近壓力，下方關注2400附近支撐。
消費明顯弱於預期 生豬旺季不旺或已成定局
在12月供需雙增格局下仍將繼續驗證終端消費的實際承接力度，預計消費增量弱於此前預期，供給增量大於需求增量，豬價旺季不旺或已成定局。期貨方面，2301合約提前反應現貨下跌預期，弱勢不改，前期空單可考慮逐步止盈，反彈做空思路不變，臨近交割月關注資金持倉變化。2303合約不建議追空，等待交易機會。
長期來看，能繁母豬存欄來看2023年生豬周期轉向，然而下游消費有望持續好轉。從今年下半年配種數據來看，明年6月前後供給環比或明顯增加，供給增加或施壓豬價下探養殖成本區間；明年下半年供需雙增下還要看供需相對增量，在下游消費柳暗花明的預期下，明年豬價不宜過分悲觀。
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16：00 中國11月M2貨幣供應年率
待定 農業農村部公布月度供需報告