一、光伏逆變器簡介
光伏逆變器指太陽能光伏發電系統中的核心部件之一，可以將光伏發電系統產生的直流電轉化為符合電能電網質量要求的交流電。光伏逆變器是光伏陣列系統中最重要的系統平衡之一，具備主動轉運和停機功能、最大功率追蹤MPPT功能，電網檢測及併網功能等，是光伏電站最重要，最核心的部件。
二、光伏逆變器產業鏈市場分析
1.上游
主要包括電子元器件(IGBT、電容、電阻、電抗器、PCB等)、結構件(機櫃、機箱等)和輔助材料等製造環節，核心部件為IGBT。IGBT（絕緣柵雙極型電晶體），是能源轉化與傳輸的核心器件，是電力電子裝置的「CPU」,是解決能源短缺問題和降低碳排放的關鍵技術。IGBT主要應用在工業、4C（通信、計算機、消費電子、汽車電子）、航空航天、國防軍工等傳統產業領域，以及軌道交通、新能源、智能電網、新能源汽車等戰略新興產業領域。從發電端來看，風力發電、光伏發電中的整流器和逆變器都要使用IGBT模塊。近年來，在全球「碳達峰、碳中和」的大趨勢下，風電光伏裝機量不斷增長，推動IGBT市場蓬勃發展。
目前中國已經是全球最大的IGBT需求市場，約占四成，市場銷售規模複合年均增長率，遠超全球平均水平。由於原材料上漲，疊加以前疫情，近年海外廠商擴產普遍謹慎，導致IGBT供給緊張。但收益於國內新能源上下游需求爆發，為IGBT國產化提供了非常好的契機。
2.中游
中游是指光伏逆變器製造，可劃分為組串式逆變器、集中式逆變器、集散式逆變器、微型逆變器。
組串式逆變器主要用於戶用、小型工商業分布式和地面電站等，功率範圍1.5kW-250kW。集中式逆變器主要用於大型大面電站，功率範圍在250kW-10MW。集散式逆變器主要用於複雜的大型地面電站，功率範圍在1MW-10MW。微型逆變器主要用於戶用小型電站，功率等級在200W-1500W。
站在新能源的風口，逆變器市場可能將迎來一波大增長。
首先，換代周期近在眼前，全球逆變器需求極度旺盛。逆變器的平均壽命為10-15年，2010年裝機的逆變器已經逐步進入換代倒計時，據有關估計2022年全球逆變器出貨量分別有望達到 243GW，市場規模分別有望達到433億元，2025 年全球逆變器市場空間有望達到505億元。
其次，受益於新增裝機容量持續增長，海外逆變器需求不斷提升，中國龍頭企業的市場地位也逐日提高。全球逆變器出貨量中國占比超過65％，華為、陽光穩居前兩位，在除美國以外的細分市場中，華為的逆變器出貨量均排名第一，而在2019年上能電氣的海外收入則一度暴增12倍。
第三，就國內市場而言，「新能源+儲能」規模化發展已成趨勢。無論是政策還是實際需求，都會讓逆變器企業有廣闊的施展空間。逆變器板塊過去一年勢如破竹。
但是同時我們也要清醒認識到，作為光伏產業鏈上最有技術含量的一個環節，逆變器行業的競爭也是最激烈的。這時刻提醒我們，逆變器市場有風險，投資須謹慎。國內能完整渡過逆變器行業周期的企業，屈指可數。有人開玩笑，絕大多數廠家存在的時間都沒有自己的產品久。
2009年前後，以啟動金太陽示範工程和特許項目招標為標誌，國內光伏產業迅速擴張，帶起了逆變器第一波熱潮。2009年國內逆變器需求量達到150MW，較2008年翻了7倍，供給一度短缺。高補貼、高電價、低成本吸引了SMA、西門子、卡羅拉、施耐德等大量海外品牌來到中國，賺得盆滿缽滿。在高達200%的利潤率面前，國內逆變器市場經歷了一段野蠻生長的時期，更多的廠商開始做逆變器業務，國內逆變器企業從個位數增長至數百家。
2012年上半年，隨著產能增多，市場供需關係開始發生逆轉，政府補貼減少，逆變器的價格和利潤大幅下降，市場上逆變器的價格從2元/瓦降到了0.8元/瓦。首先扛不住的是外國品牌，因為在中國市場營收銳減、無利可圖，除少數幾家外，包括艾默生、卡羅拉這樣的知名企業，要麼借道台商外包代工，要麼就地變賣給國內品牌，永久撤回歐美。
到了2012年下半年，逆變器的市場價格又出現了一波快速的補降，大功率產品價格降到了0.4元/瓦左右，價格再次腰斬。由於這一階段，國內技術的不成熟，許多名義上是國產品牌的逆變器，實際上就是向三菱、富士等國際巨頭供應商購買核心元器件後進行組裝。利潤猛降，成本不降，沒有核心技術的小廠們不得不宣布破產倒閉，逆變器產業陷入嚴重階段性失衡。更糟糕的是，美歐也相繼對中國光伏產品發起「反補貼、反傾銷」調查，加劇了光伏全產業困境。
2013年華為著手開發逆變器時，國內集中式逆變器出貨量占比達89%，組串式占比僅為11%。行業里占據主導地位的是大機地面電站。2014年，華為改換技術路線為組串式逆變器，契合了大型光伏電站向分布式轉變的趨勢，成功躋身中國逆變器行業出貨量前五，和全球十大光伏逆變器供應商的行列。
2016年以來，隨著一系列「最嚴光伏政策」出台，至2018年中，2012年SNEC展會中439家逆變器參展商存活下來的只剩下5%。殘酷的優勝劣汰，讓國內企業走向海外，並為自己贏得「量大質優價低」的口碑。
數據顯示，2019年以來，中國光伏逆變器市場規模保持增長走勢，2021年市場規模為86億元，同比增長12.36%。在利好政策的背景下，未來光伏逆變器的發展有望迎來更大的機遇。
隨著碳達峰、 碳中和、十四五等目標與規劃帶來的各項利好光伏發電政策的頒布與實施，作為清潔能源的太陽能在電力裝機結構中的滲透率正在提升。近些年，中國光伏裝機容量保持著迅速穩定的增長，我國光伏新增裝機連續 9 年位居全球首位。根據國家能源局數據顯示，2021年，中國光伏新增裝機容量為52.5GW，累計裝機容量達到358.6GW，同比增長17.19%。光伏裝機容量的迅速增長將會帶動主產業鏈及相關逆變器出貨量的增加，甚至導致部分產品供不應求。
數據顯示，2020年，我國光伏逆變器產量為100.7GW，較上年同比增長37%；光伏逆變器出貨量為108GW，較上年同比增長44%。2021年，我國光伏逆變器產量為110.8GW，較上年同比增長10%；光伏逆變器出貨量為173GW，較上年同比增長60.2%。
當前市場以組串式光伏逆變器為主，微型光伏逆變器還處於發展階段。
但近5年來，微型光伏逆變器出貨量穩步上升，2021年出貨量創歷史新高，達到3.61GW，同比上漲58.3%。有諮詢機構預測2025年全球微型逆變器滲透率有望達到16%，出貨量超29GW。
在目前全球光伏市場保持高速增長的情況下，根據CPIA數據，預計2022-2025年中國逆變器出貨量為75/86/96/106GW，對應出貨量增速為19%/14%/12%/10%。
隨著技術進步，組串式逆變器的占比將逐步提；隨著各國對光伏安全型的重視，微型逆變器的占比將逐步提升；對應的，集中式逆變器的占比將逐步下降。
技術進步將推動成本下降，進而導致逆變器價格下降。其中，集中式逆變器的技術已經非常成熟，降本速度最慢；微型逆變器的技術發展迅速，降本速度較快。
3.下游
系統集成商、光伏系統安裝商、EPC承包商、光伏項目投資業主等。得益於發展迅速的科技實力，以及顯著的供應鏈優勢，中國已經成為全球逆變器的主要輸出國。華為、陽光能源為第一梯隊，2021年兩家合計占有全球44%的市場份額。而錦浪科技和固德威分別占6.7%和5.3%，位列第二梯隊。近年來，資本市場成為逆變器企業的攻堅主戰場，固德威、錦浪科技等多家企業成功上市。其餘逆變器業務占比較大的上市公司有陽光電源、德業股份、科華數據、科士達、禾望電氣、禾邁股份、昱能科技、上能電器。
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