財聯社（杭州，記者 汪斌）訊，上市半年，李子園（605337.SH）交出一份不錯的年中答卷：2021年上半年，公司實現營收、淨利分別為6.80億元、1.29億元，同比增長58.20%、56.63%。然而，在9月17日下午召開的2021年半年度業績說明會上，投資者對期內公司存貨大增、存貨周轉天數上升、職工薪酬和廣告宣傳費增長突出等問題表示質疑，同樣繞不開還有公司大單品依賴程度高、新產品推出不順、原材料價格上漲等情況。
財聯社記者從此次業績會上獲悉，公司目前年產能是30萬噸左右，產能利用率在80%以上。公司在建項目方面，河南鶴壁部分生產線將於9月份試生產，投產後，能夠滿足相應區域的產品需求；龍游二期項目正在建設中，建設期大概一年半至兩年左右；江西二期項目正在規劃中。
值得注意的是，今年以來公司存貨周轉天數上升，存貨也從2020年初7000多萬，增加到上半年末2.2億元。公司總經理朱文秀對財聯社記者表示，「公司存貨主要為原材料。存貨周轉天數上升主要原因是為應對奶粉價格上漲，公司對奶粉等原材料進行適當提前採購。公司不存在產品滯銷的情況。」
記者關注到，上半年奶粉價格持續上漲。而李子園子公司龍游李子園、江西李子園、雲南李子園的主營業務是以奶粉為原料的乳飲料的生產。如何對沖成本端壓力，朱文秀回應稱，原材料端成本波動對公司盈利能力影響不太大，「公司將通過適時適當調整原材料儲備量，簽訂合同鎖定採購價格，適度調整產成品銷售價格等方式，應對成本波動壓力；同時，公司將根據同行業價格及自身產品成本來調整銷售價格，以此應對毛利率波動。」
對於公司上半年銷售費用中的的職工薪酬、廣告宣傳費增長突出的問題，朱文秀解釋稱，「銷售費用中職工薪酬科目增加主要系銷售團隊人數的增加所致。廣告宣傳費增加主要系公司廣告投入力度在加大，公司希望通過增加宣傳投入來進一步提升品牌勢能。」
單一產品依賴程度高成為李子園不得不提的風險之一。對於甜牛奶市場的後續看法，朱文秀指出，含乳飲料分為酸性含乳飲料和中性含乳飲料，其中酸性含乳飲料競品較多，中性含乳飲料競品較少，「公司主打產品甜牛奶含乳飲料屬於中性含乳飲料，中性含乳飲料空白市場較多，市場空間巨大。」
業績會上，有投資者指出就目前飲品市場流行的無糖趨勢提問，對甜牛奶未來的出路表示質疑。「無糖飲品是一種新興品類，公司會持續關注市場趨勢。」朱文秀表示，「產品的含糖量和熱量高低是根據消費者自身喜好選擇的結果，公司未來開發產品方向依然圍繞含乳飲料方面，同時在其他飲料或健康食品領域開展產品研發。」
據了解，此前李子園推出了新產品「0糖0卡電解質水」。被投資者問及「電解質水目前的產銷量和重點銷售市場」，朱文秀未作正面回應：「電解質水不是公司主打產品，公司目前還是專注含乳飲料的研發與生產。」
關於未來渠道規劃和開發點，朱文秀表示，公司產品主要消費群體為廣大學生和工薪階層，公司重點突出建設學校、便利店、早餐、小餐飲、網吧、CBD商業圈等渠道，同時開拓流通渠道和連鎖超市、KA賣場，通過提高鋪市率及形象陳列，增加產品與消費者的見面率，促成消費購買。
半年報顯示，李子園主要從事甜牛奶乳飲料系列等含乳飲料和其他飲料的研發、生產與銷售。含乳飲料是以乳或乳製品為原料，加入水及適量輔料經配製或發酵而成的飲料製品，包括配製型含乳飲料、發酵型含乳飲料、乳酸菌飲料等。其中，公司大單品甜牛奶占營收比例97%以上。