文 | Karakush
世界沒有變糟。
總有人在走運，只是走運的那個一時不是你我而已。
2020年的春天，幸運屬於我們的老朋友馬斯克。
上周特斯拉發布了去年Q4的財報，產交量再創新高。產量近10.5萬輛，交付約11.2萬輛。在這個基礎上，特斯拉去年全年的業績也超過預期，合計交付36.75萬輛，同比增長50%。
量還不是重點，錢才是。
2019年Q4，特斯拉又掙到錢了，實現凈利潤3.86億美元，這已經是特斯拉連續兩季盈利。
而從別致的角度來看，這還是特斯拉史上第一個年度盈利。雖然按照GAAP嚴格來說，仍然虧損8.62億美元——那也是有所收窄了；但是，如果按照非GAAP來算，特斯拉去年全年可是錄得3850萬美元的年度利潤。
薄薄一層，還經不起推敲，但是已經足夠閃亮。
此前，特斯拉就像一部吊胃口的懸疑劇，一連幾季都在強調：快了啊，你們等著，我很快就能養活自己了；臨季終卻是一個溫水爛尾：靜待下回分解。給華爾街落下唱衰的口實，燒錢無度，盈利無能，還得靠融資。尷尬的是，全是合理質疑。
而這一把，總算讓老馬找到反擊的證據，可以大聲說，特斯拉夠錢自己擼。到去年底，特斯拉的現金和現金等價物增加至62.69億美元，同比增長了70%。
「我們正在高效地花錢……並沒有人為地限制自己的進步。儘管如此。我們仍在創造正向現金流。有鑒於此，沒道理再去融資，算上這個增長速度，我們還是有望創收。」
他可能嫌正常的語言不夠擲地有聲，於是這兩天呆在錄音棚里寫了一首原創歌曲，叫Don』t Doubt ur Vibe（不要質疑哥的仙氣），並且還親自獻聲了vocal部分（儘管一共沒兩句話）。
總之你能看出他有多高興，比去年還膨脹了大概36%。
因為今年，特斯拉的交付目標，是要輕鬆實現50萬。也就是在2019年的基礎上實現36%的增長。
先不說能不能輕鬆完成，資本市場先跟著老馬狂歡一波。
曾經目標股價400都是夢
讓最高968簡直是見證奇蹟現場
業績發布之後，特斯拉股價大漲，到今天市值已近1600億美元，僅次於豐田。也就是說，超過了全球另一個銷量千萬的大戶大眾，這個體量大概是特斯拉的三十倍。同時也超過了豪華車集團的老大哥寶馬和戴姆勒，市值分別為475億美元和512億美元。
這種比較方法有點下流。因為在很多分析師眼裡，特斯拉的股價，並不按照工業實業規律，而是按照科技股的曲線長的。
誰買誰知道。過去一年，特斯拉股價翻超了一倍。其成長速度也遠高於大盤，同期標普500指數增長約29%。
甚至有人認為，不出年底，特斯拉就能滿足財務標準，被納入標普500指數成分股。這大概是我看過最有閱讀門檻的彩虹屁。
被納入標普500的觀察企業，都是代表各自業界的領導者，也因此指數本身被視作可以反映美國經濟興衰的依據。它不是終身制的名人堂。2009年通用汽車申請破產保護後，就被踢出了500成分股，直到2013年業績轉好才又被拉回來。目前在列一共有505支個股，汽車製造商僅兩家，就是福特和通用。
如果特斯拉果真成為這個持有數千億美元資產的指數基金的組成之一，對股價絕對將是個再上一層樓的利好。屆時距離成為下一屆蘋果，可能真就不遠了。
不過眼下，仍舊有不少人沒有被說服。美國銀行的分析師就指出，特斯拉的股價被高估了至少200美元。
一些質疑，是很難去反駁的，比如對電動車市場需求、銷量增長，以及可持續性等等抱以宏觀層面的悲觀態度。多說無益。
更實在具體的質疑，也是有的，分別針對特斯拉的三大市場：
首先是美國本土，電動車領域的競爭在日益增長。倒不是因為其他車企的產品多有競爭力，目前還不太有，但因為它們銷量一般，不少能享受到美國聯邦給出的全額減稅優惠；而特斯拉由於銷量靚絕太平洋，優惠被削得不剩啥了。畢竟，補貼是全人類共同的語言。
這是特斯拉必須要迅速向海外擴張的背景。但是兩個海外工廠，目前各有各的問題。
咱先說說德國的第四超級工廠。這是特斯拉的重要版圖，將供應整個歐洲市場。把電動化戰爭直接帶到德系三強門口，是很挑釁的，不過正式挑釁要從2021年開始。
目前尚未開建的四廠，正面臨一個很好笑的問題。因為，春天來了，萬物復甦，又到了動物交配的季節。根據德國環境法規，工廠得在三月野生動物交配季開始前動工，否則就要延遲九個月。意味著特斯拉得在2月份完成所有的手續。
而即便來得及，特斯拉也得負責在建設過程中驅趕這些原住生物，包括野狼、野蛇、野蜥蜴、野蝙蝠等等等。這只是麻煩之一。
事實上，自從定址，德國工廠就爭議不斷。因為毗鄰自然保護區，有不少人擔心工廠會導致環境污染。同時，選址地還曾經是二戰雷區，就在一月底有報導說又發現了七枚當年美國留下的未爆彈……雖然官方稱，大多數都被清理掉了。
沒有上海那麼魔幻且給力的綠色通道，2021年德國工廠能否順利投產，似乎還存疑吧。
今年，主要還得看中國和上海工廠。
然而我們這邊似乎正在經歷一波流年不利。
受到新冠病毒疫情下的政府要求，特斯拉上海工廠已經暫時關閉。暫閉前該工廠已經能完成周產3000的輸出。
特斯拉的CFO扎克里·柯克霍恩（ Zachary Kirkhorn）在電話會議上表示，預計復工時間將推遲一周到一周半時間。
這點點延遲，他其實並不以為意。「這可能輕微影響本季度（2020Q1）的盈利能力。但是影響有限，因為上海Model 3對盈利的貢獻還處於初級階段。」電話會議後，盤後股價繼續攀升，也說明在投資者看來，不足為懼。
但值得注意的是，特斯拉的根據，是過去的財務貢獻，而不是對新冠疫情的判斷。其實質影響究竟幾何，其實並沒有一個預期定損。
IHS Markit根據產能估算了一個大盤的狀況：
在31個省（包括直轄市）中有11個宣布所有非必要業務的工作再推遲一周。其中包括了湖北、上海、廣東、重慶、浙江、江蘇、安徽、雲南、福建、江西和山東，這些地方就占到了中國汽車產量的三分之二以上。如果各地都在2月10日復工，那麼由疫情引起的第一季度產量損失約為35萬輛（-7％）。
即便主機廠及時到位，供應鏈上的每一環是否能保證復產，也是問題。而特斯拉有提到在監測疫情發展，因為關係到加州工廠的供應鏈。不過到目前為止，還沒有發現任何實質性的情況。
相比供給側，或許還是經濟下行帶來的需求側影響，更讓人擔心。
近日彭博亞洲首席經濟學家舒暢、歐洲首席經濟學家Jamie Rush和首席經濟學家歐樂鷹撰文指出，如果疫情受到遏制，病毒造成嚴重但短暫的影響，可能會使中國一季度GDP同比增速下降至4.5%；二季度復甦和下半年穩定，將使2020年GDP增速保持在5.7%。
當然這只是一家之言。不乏更樂觀的看法。
比如財新網刊出了魏尚進（復旦大學泛海國際金融學院學術訪問教授、哥倫比亞大學終身講席教授、前亞洲開發銀行首席經濟學家）的看法：
「這一病毒對中國經濟增速只會帶來有限的負面影響。它對中國2020年GDP增速的影響可能較小，大約在0.1個百分點左右。對2020年第一季度的增速影響較大，也許會使當季的年化增速下滑1個百分點，但這將被今年後三個季度高於趨勢的增速大幅抵消。」
這些數字對於汽車行業意味著什麼？
提供一個非常粗糙而不科學的參考：
2019年中國GDP增長了6.1%，這一增速是近30年來的最低水平。而同期，中國乘用車產銷是2136.0萬輛和2144.4萬輛，同比分別下降9.2%和9.6%。
可能下降是不可避免的，畢竟汽車行業本來就在面臨共克時艱的情況。但是，話又說回來，對於特斯拉所在的豪華車市場，最終或許又不會有太大的影響。去年全線下跌的同時，就豪華車漲得利索了。
人生經驗告訴我，覺得窮的時候，地主家總能拿出很多餘糧，證明窮是一種單方面錯覺……大概這才是特斯拉老神在在的根本原因。相信中國中產以上還有足夠多的閒錢吧。
為此，特斯拉還會祭出新殺器——Model Y。
特斯拉已經比既定計劃提前開始了Model Y的量產，在一季度末應該能啟動第一批小規模交付。CFO 著重指出，和Model 3相比，Model Y的毛利率預計將更高。目前特斯拉的綜合毛利在18%左右。而之後加州工廠還會為了Model Y產能爬坡加裝設備，規模化對成本攤薄的貢獻在去年的盈利模型里已經得到體現了。
50萬，想想可能也不是很難。
畢竟走運，都是給有準備要走運的人呢。