ATFX摘要：中國疫情多地反覆，旅遊出行時斷時續，航空業備受打擊。現如今中國的新冠確診病例大多為輸入型，即便是本土確診病例，其源頭也基本來自與國際旅客的間接接觸。航空公司夾在國際疫情泛濫和國內防疫高壓之間，業績表現難有根本起色，預計中國國航今年仍將保持虧損狀態。
中國民航局9月統計數據
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9月份，旅客運輸量3611.7萬人，同比減少24.7％；其中國內航線下降24.7％，國際航線下降34.6％ 。去年9月份時，新冠疫苗尚未廣泛接種，但每日新增已經處於全年低位，基本是個位數增長。今年9月份，疫苗接種已經超22億劑次，大部分時間裡沒有本土病例，但經常會出現某區域確診病例的快速增加，最高時曾破百。所以，從9月份數據可以推算，今年四季度旅客運輸量很難超過去年同期。不過，考慮到上半年各行業均存在爆發性反彈，所以全年的旅客運輸量要高於2020年。這一點，從上表中1~9月總的旅客運輸量相比去年增長25.8％可以看出。
中國國航 淨利潤
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2020年，中國國航淨虧損144.1億元，這一虧損總額比2019年和2018年淨利潤的總和還要多。
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2021年前三季度，中國國航累計虧損103.2億元，與2020年前三季度的虧損總額基本持平。上海衛健委已經發出倡議，希望外地在滬務工人員就地過年，預計國家衛健委也將有相同呼籲。因此，一年一度的「春運」預計不會對中國國航的全年業績形成顯著支撐，四季度累計虧損仍將放大，全年虧損總額預計和2020年持平，在150億人民幣以下。悲觀的基本面數據，無法對中國國航的的股價構成支撐。在國航扭虧為盈之前，不建議做中短線布局。不過，行情往往在悲觀中形成，對於長線操作者來說，當下較差的國航基本面正好可以提供廉價的籌碼，如果未來不出現其它黑天鵝的話，此時布局正當其時。
中國國航 負債率
國航最新負債率72.54％，處於較高水平。不過，整個航空業的負債率都較高，這無可非議（其它航空公司負債率大多在60％~80％之間）。國航1~9月份累計利息支出40.52億元，占據淨利潤絕對值的比重較高。高負債率會降低企業的抗風險能力，但在淨虧損的現狀下，預計負債率還將進一步走高，這其中的潛在風險也在不斷累積。
總結：ATFX分析師團隊認為：雖然中國國內的疫情已經得到有效控制，但國際疫情仍在加重，尤其在奧秘克戎變種病毒出現之後，人們的緊張情緒進一步加重。航空產業尚未迎來真正的基本面拐點，虧損的基本面和弱勢的股價走勢預計將會持續。
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本文源自金融界