作者：禾涼
作為 「豬中茅台」、投資機構眼中的「香餑餑」，牧原股份也曾要多風光有多風光。
然而到了第四季度，誰也沒有想到「豬中茅台」光環不再。
「債務逾期」風波
牧原股份成立於1992年，是一家以生豬養殖為核心，集飼料加工、種豬育種、生豬養殖、屠宰加工等於一體的綜合型現代化企業集團。截至2021年第三季度，該公司第一大股東為福建陽光集團有限公司，持股比例為18.80%；第二大股東為東方信隆資產管理有限公司，持股比例為15.24%。
近期，牧原股份陷入「債務逾期」風波當中。
據上海票據交易所的持續預期名單（截至2021年11月30日），8月1日至11月30日，牧原股份共有32家子公司出現商業承兌匯票付款逾期，涉及逾期票據金額6947.14萬元。
截至2021年12月7日，以上逾期票據已全部兌付完成。
出現此次大規模商票逾期情況，牧原股份稱，未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致該公司無法按時兌付商業承兌匯票。
與此同時，牧原股份表示，該公司生產經營與現金流情況正常，截至2021年9月末，該公司貨幣資金餘額為99.50億元。
12月22日下午的牧原股份第五次臨時股東大會上，牧原股份實控人、董事長秦英林稱，面對行業處於周期底部等因素，該公司現金流較為緊張是現實情況，但是大股東的資金支持、定增、暫緩工程建設等手段都是企業快速奔跑過程中所保留的必要應對措施。目前，牧原股份正在通過多渠道融資，以滿足資金需求。
值得一提的是，中誠信國際將牧原股份評級展望調整為「負面」。
據公開資料，因2021年以來生豬價格持續低迷，短期內價格反彈幅度有限，牧原股份2021年第三季度出現經營虧損，盈利及獲現能力弱化；近兩年該公司投資規模較大，債務持續上升；該公司近期商票逾期事件等因素，中誠信國際決定將牧原股份的評級展望由「穩定」調整為「負面」，維持其「AA+」的主體信用等級；維持「19 牧原 01」「20 牧原MTN001」「20 牧原 MTN002」和「牧原轉債」為「AA+」的債項信用等級。
牧原股份的高資產和高負債
2021年以來，生豬價格持續下跌，「超級豬周期」熱情回落，豬肉價格也回歸「理性」，從2021年初的35.41元/公斤降至如今的17.5元/公斤，這對養豬業來說無疑是一個「寒冰期」。
在這種情況下，作為「豬老大」的牧原股份同樣難以「獨善其身」。
2021年9月，牧原股份商品豬銷售均價為11.49元/公斤，環比下降17.46%。
2021年第三季度，牧原股份業績虧損，實現營業收入147.44億元，同比下滑18.68%；實現淨虧損8.22億元，同比下滑108.05%。
2021年第三季度，牧原股份債務規模持續增加，資產負債率升至 57.77%，負債總額為977.50億元，面臨一定償債壓力。同時，牧原股份在建生豬養殖項目投資規模較大，面臨一定資本支出壓力，債務規模或將進一步上升。
同時，GPLP犀牛財經發現，牧原股份營業收入、淨利潤、所有者權益一直呈現增長的態勢。
2018年至2021年前三季度，牧原股份的營業收入分別為133.88億元、202.21億元、562.77億元、562.82億元，淨利潤分別為5.20億元、61.14億元、274.51億元、87.04億元；所有者權益分別為137.08億元、317.12億元、661.05億元、714.55億元；總資產分別為298.42億元、528.87億元、1226.27億元、1692.05億元。
千億元資產的牧原股份後續發展如何？GPLP犀牛財經將會持續關注。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）