隨著小年的到來，2021年玉米價格可以說已經收官。不過從目前市場表現出的信息來看，在利空出盡之後，玉米價格或有趨於上漲的勢頭。本文將從新季玉米售糧進度和玉米主要替代品小麥兩個層面做詳細說明。

新季玉米售糧進度超預期，市場賣壓釋放

2021年，受氣候因素影響，新季玉米收割時間被推遲半個月左右，而後在疫情反覆、寒潮侵襲、生產成本上升導致農民惜售等因素的疊加影響之下，新季玉米售糧推進緩慢，這也導致國慶節後至11月中旬，玉米階段性供應不足，從而帶動玉米價格持續上漲，華北與東北之間、南方港口與北方港口之間的玉米價差均上升至歷史高位。從11月至12月中旬，隨著新季玉米上市量逐漸增加，玉米下游的生產需求得以滿足，最終以東北地區玉米價格上漲和華北產區與南方銷區玉米價格下跌的方式，價差才逐漸收窄。

前期大家普遍認為年前整體售糧進度很難超過5成，所以後期玉米價格將承受賣壓後移的壓力，但進入2021年12月份下半月以來，在基層農戶年前變現需求等因素的推動之下，新季玉米售糧進度逐漸加快超出了預期。隨著市場流通糧源增加，在東北主產區玉米價格的持續下跌帶動之下，北方港口玉米價格也持續弱勢調整。

截至目前，玉米主產區售糧進度超出預期，也從機構和國家統計的數據兩個緯度都得到了印證。根據相關機構的統計數據，截止1月20日，東北地區除吉林外，其它省份的售糧進度已經過半；另外根據國家糧食和物資儲備局統計的數據顯示，截止2022年1月5日，11個主產省份玉米的總收購量已經達到了5550萬噸，結合新季玉米增產因素，也印證了玉米售糧進度過半，這就意味著新季玉米對市場的最大壓力已經過去。

臨儲小麥拍賣政策落地，抑制飼料中替代玉米使用量

在2021年年底，臨儲小麥拍賣政策重新啟動，最終確定每周投放市場的臨儲小麥量為50萬噸，並限制飼料企業參與拍賣，但從對市場形成的影響來看，並未對小麥市場形成衝擊，小麥價格依然維持堅挺走勢，這主要受臨儲小麥拍賣成交價格較高所致。但在業界看來，臨儲小麥拍賣價格在一定程度上表明，為保障口糧安全，因此，拍賣價格保持高位運行是有意而為之。

另外，從臨儲小麥的拍賣，也傳遞出了以下幾個信息：一是從參與拍賣的政策來看，限制飼料企業進場參拍；二是從拍賣的投放量來看出現了一定下降；三是小麥成拍底價開始抬升。這也導致小麥和玉米之間的價差又開始拉大，在一定程度上也對飼料中小麥替代玉米起到了抑制作用。

利空減弱，玉米價格或趨於上漲

隨著玉米售糧進度快於預期，以及臨儲小麥拍賣政策的落地，對玉米價格的利空開始逐漸減弱，當前，市場將焦點聚焦於年度的供需缺口問題上。

上一年度玉米的缺口主要通過飼料中小麥替代玉米進行補充。在前期我們也分析過，本年度玉米市場供需仍然呈現出「緊平衡」狀態，也就是說雖然缺口相較上一年度在縮小，但依然有待補充。當然，這也是影響玉米價格的最大變數所在，因為補充缺口的途徑可以投放陳化稻穀，也可以通過進口玉米及替代品進行調劑，另外，還可以通過中儲糧輪換庫存進行補充。

但臨儲小麥拍賣政策落地和新季玉米售糧進度過半無疑對玉米市場具有利好效應。這將提振產區貿易商建庫的意願，由於上年度貿易商囤糧最終導致虧空的現象普遍存在，今年貿易商對建庫表現得格外謹慎，因此，今年貿易商庫存較上年普遍偏低，在新季玉米售糧壓力得到釋放後，疊加中儲糧輪換入庫的帶動，基於年度市場供需缺口的存在，貿易商建庫意願將逐步加強。綜合以上兩點原因，在前期利空逐漸釋放之下，玉米價格有望在補庫需求的帶動下趨於上漲趨勢。

當然，這體現的是長期趨勢，在春節過後，由於下游企業存在一定補庫需求，因此，玉米價格仍有上漲可能，而3月份，隨著天氣回暖，玉米價格短期仍然承壓地趴糧集中上市，等地趴糧出盡後，玉米價格或許又迎來一波上漲潮。