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文｜王介超 王曉芳
稀缺的高性能鐵氧體永磁材料生產商。
永磁鐵氧體是應用最廣泛的永磁材料，以高性價比、穩定化學性能而受青睞，需求受益汽車單車用量增長、家電變頻率提高，市場需求穩健增長。中國是鐵氧體永磁材料生產大國，但產業集中度低，市場正面臨低端產能出清、集中度向龍頭集聚、高端產品進口替代的趨勢變化，龍磁科技作為國內稀缺的高性能鐵氧體永磁材料生產商，將充分受益產業格局的變化和高端產品需求增長。
力做全球高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦一流企業。
公司目前永磁鐵氧體濕壓磁瓦產能3.7萬噸，主要下游為微動電機行業，2022年底要建成4.1萬噸產能，計劃2023-2024年每年新增1萬噸產能，高性能永磁材料總產能達到6萬噸/年，產量超過日本TDK，達到全球第一，同時技術全面對標世界一流。公司布局軟磁及新能源元器件等多個項目，具備較強成長性。
高性能永磁材料為基，軟磁產業鏈一體化布局。
公司永磁基本盤穩步增長的同時，全力打造軟磁產業鏈，軟磁粉料、磁粉芯、電感器件三位一體全面發展。公司2022年已形成金屬磁粉芯產能4000噸/年，軟磁鐵氧體設計產能6000噸/年，計劃2022年內投產；同時投資7億元建設高頻磁性器件項目等，構建軟磁材料全產業鏈，涉足一體成型化電感領域。隨著公司軟磁產品放量，公司業績彈性更高。
新能源軟磁需求高增，前景廣闊。
金屬軟磁粉芯是一種複合軟磁材料，兼具傳統金屬軟磁材料和鐵氧體軟磁材料優勢，廣泛應用於光伏、新能源汽車、充電樁、數據中心等高景氣行業領域，2021-2025年年均複合增速高達22.4%，光伏及新能源汽車領域分別增加4.9萬噸和3.2萬噸需求，比2021年增長158%和267%。
風險提示：項目投產進度不及預期，價格波動風險，政策變化影響下游需求。
分析師介紹
近年來，隨著中等收入群體不斷擴大，生活水平普遍提高，消費觀念持續轉變，對旅遊的需求不斷增長。同時，國家出台一系列政策措施，支持旅遊行業取得較快發展。根據文化旅遊部統計，國內旅遊旅遊總收入從2010年的1.57萬億元，增長到2019年的6.63萬億元，年均複合增長率達17%，遠超同期GDP增速。預計未來一段時間，旅遊需求將會繼續保持較快增長。據市場機構預測，2025年國內旅遊人數將突破83億人次，旅遊收入接近10萬億元。為滿足人民對美好生活需要，必須進一步加快旅遊基礎設施建設，推動實現消費高質量發展。
王介超：金屬新材料首席分析師
高級工程師，一級建造師，諮詢師（投資）
冶金及建築行業工作近8年，金融行業工作5年， 2017年開始從事賣方研究工作，主編國標GB/T 18916.31，擁有《一種利用紅土鎳礦生產含鎳鐵水的方法》等多項專利技術，並參與執行海外「一帶一路」工程項目，有較為豐富的行業經驗，擅長金屬及建築產業鏈研究。
王曉芳：周期方向覆蓋黑色產業鏈上下游，從成材到原料一體化研究，研究維度包括股票、債券和商品。成長方向覆蓋特鋼金屬新材料。
證券研究報告名稱：《龍磁科技(300835)：深耕高端永磁鐵氧體，軟磁業務添增長新動力》
對外發布時間：2022年6月15日
報告發布機構：中信建投證券股份有限公司
本報告分析師：
王介超 執業證書編號：S1440521110005
王曉芳 執業證書編號：S1440520090002
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