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作者邢予青東京漫談 來自邢予青東京漫談原載於2017年《財經》雜誌
安倍是日本歷史上執政最長的首相。 因為個人健康原因，無法繼續執政，決定辭職。安倍執政期間值得世人銘記的遺產是什麼？我認為， 「安倍經濟學「是其重要遺產之一。
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安倍經濟學是安倍政府在2012年12月執政後， 推行的一系列刺激日本經濟增長的政策。它通常被簡單地概括為三支箭。第一支箭是激進的貨幣政策，第二支箭是靈活的財政政策，第三隻箭是發掘經濟長期增長動能的結構改革。
從安倍經濟學誕生之日起，經濟學界對它的評價就是褒貶不一。諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫·斯提格利茨認為，安倍經濟學是他和許多經濟學家推崇的，包含貨幣、財政和結構改革的全面經濟政策。但是，認為安倍經濟學是開錯了藥方，已經「失敗」、「破產」的學者和評論家，也不乏其人。
如今安倍經濟學已經歷了四個春秋。經過四年多的實驗，這三支箭的效果如何，不應該依然是一個見仁見智的問題。從經濟增長來看，2013年-2016年這四年，日本GDP每年的實際增長率分別為，2.0％、0.3％、1.2％和1.0％。這個速度不僅無法和中國比，也比美國近幾年超過2％的經濟增長遜色許多。然而，考慮到日本面臨的勞動力人口不斷萎縮的硬約束， 潛在經濟增長率已經低於0.5％的現狀，日本經濟連續四年實現了平均1％的增長，表明安倍經濟學在實現日本經濟穩定增長方面，還是可圈可點的。
經濟增長的一個重要目標是實現充分就業。日本的失業率已經從四年前的4.2％下降到2.8％。目前日本勞動力市場需要全職工作的崗位，大大超出了尋找工作的失業者。日本今年春季畢業的大學生都不愁找工作，平均每個畢業生可以在兩個全職工作里選一個。經濟恢復增長， 企業勞動力需求增加，是導致失業率大幅下降的一個主要原因。
1998年-2012年日本經歷了長達15年的通縮。整體物價指數下降了4.1％。讓日本經濟走出通縮的陰影，實現2％的通脹目標，是安倍經濟學第一支箭的主要目標。安倍執政後，任命原亞行行長黑田接替白川擔任日本央行行長。我在亞行工作時， 黑田是我的領導， 我曾開玩笑對他說：「我給您當保鏢吧，我比您的保鏢都高，可以更好的保您。他聽完後，哈哈大笑，幽默地回答：「你太貴了， 我雇不起啊。「
在黑田的領導下，日本央行通過購買國債等方式，積極向市場投放貨幣。截至2017年2月底， 日本的基礎貨幣發行量已經達到了434萬億日元，是2012年12月底的3.8倍，大約為日本GDP的80％。
日本央行量化寬鬆的力度， 遠遠超過了美聯儲和歐洲央行。日本央行已經成了日本政府最大的債主，持有368萬億日元日本國債。不幸的是日本核心通脹指數依然沒有達到2％的通脹目標，為此，日本央行不得不多次推遲實現2％通脹目標的時間表。2016年日本的核心消費物價指數，不僅沒有上漲反而比2015年下降了0.3％。天量貨幣投放卻沒有實現通脹目標， 是安倍經濟學備受指責的主要原因。
儘管實現2％通脹遙遙無期， 日本央行持續量化寬鬆的行動，卻實現了扭轉日元在全球金融危機後過度升值的短期目標。2008年全球金融危機後，美聯儲和歐洲央行果斷地實施了量化寬鬆的貨幣政策。保守的日本央行卻按兵不動，導致日元一枝獨秀對所有貨幣大幅升值。日元與美元的兌換率，曾經攀升到1美元兌75日元的水平。日元的過度升值，導致日本出口企業盈利下降，國際競爭力受損。
扭轉日元過度升值，是日本政府沒有公開宣布的第一支箭的短期目標。日元貶值也是寬鬆貨幣政策直接支持實體經濟的有效方法。日本出口企業海外銷售即使不增加，也可以通過日元貶值實現以日元計價的銷售和利潤的增長。日本出口企業基本上在1美元兌95日元-100日元之間，就可以保持盈利和國際競爭力。日元對美元、歐元和人民幣在過去四年裡的大幅貶值，是推動日本出口企業盈利的一個主要原因。日本出口企業是安倍經濟學的最大受益者。
量化寬鬆的貨幣政策和日本企業利潤的增長，也推動了日經225指數的持續增長。在過去的四年裡，日經225指數累計增長了80％。股市的財富效應帶動了日本家庭金融資產的增加。2015年日本家庭平均金融資產為1805萬日元，比2012年增加了7％。由於日本的通脹幾乎為零，這相當於剔除通脹後的實際金融資產的增加。
避免債務危機，保持政府債務的可持續性，一直是日本政府要面對的一個挑戰。安倍經濟學第二支箭——靈活的財政政策的實質是，短期以增長為主要目標，長期以實現債務可持續為目標。為了推動經濟增長，安倍政府兩次推遲消費稅從8％到10％的增長，並在去年推出了總額高達28萬億日元的財政刺激計劃。在過去的四年中，日本政府公共債務對GDP比例不斷上升這一趨勢沒有改變。根據OECD的統計，日本政府的公共債務已經達到了GDP的250％。但是，日本政府在財政重建上取得了一定的進展。
由於稅收的增加，日本政府每年財政開支對發行國債的依賴度，在過去四年中有了顯著的下降。日本國債發行總額已經從2012年的44.2萬億日元下降到34.4萬億日元，政府開支的國債依賴率則從2012年的47.6％下降到2016年的35.6％。換句話說，在安倍執政前，日本政府每花100日元，47.6日元是靠發債籌集的。2016年安倍政府已經把每100日元的開支中， 靠發債借錢的部分降為35.6日元。
在安倍經濟學第三支箭的帶動下，日本進行了一系列的改革。日本企業所得稅已經從2012年的37％降低到29.97％。通過立法鼓勵女性就業和提高女性職場地位，強制要求日本大企業公布每年女性員工和女性管理者的統計數據，並且設定女性管理者占企業管理層15％的目標和實現這一目標的時間表。作為對這個法律的回應，我們學校去年迎來了史上第一位女性事務局長——非教職人員的最高領導。通過立法實現了電力市場自由化。日本居民現在可以自由選擇電力公司。許多電力供應商現在都利用各種優惠來吸引客戶。過去在日本企業是不可以購買農地的。為了提高農業的規模化和解決農業勞動力不足的問題，2016年日本國會通過立法允許日本企業購買農地建立農場。
過去四年裡日本企業從安倍經濟學中獲益匪淺，利潤增加了20萬億日元，日本企業持有的現金幾乎接近日本GDP的一半。但是，日本企業並沒有把員工的基本工資進行顯著提高。為了迫使企業增加基本工資，日本政府去年把最低工資提高了3％，這是引入最低工資制度後最大的一次漲幅。
結構改革的效果比較難量化，短期也不容易看出效果。目前唯一看得見的經濟效果，就是訪日外國人簽證制度改革後，來日本的遊客大幅增加。2016年訪日遊客達到2400萬，在日本消費3.75萬億日元。外國遊客的湧入給日本疲軟的零售業帶來了復甦的希望。日本酒店業目前已經面臨客房短缺的危機，傳統的情人旅館也開始迎接外國遊客了。中國遊客是來日外國遊客的主力軍。2016年中國訪日遊客達到637萬人次，人均消費22萬日元，是所有來日外國遊客人均消費最高的。中國訪日遊客購物消費總額是1.48萬億日元，占全體訪日遊客總消費的39.4％。中國遊客對日本和日本產品的喜愛，為安倍經濟學第三支箭的成功助了一臂之力。
對於經濟數據的解讀，也存在著見仁見智的可能。經濟不好，往往是民主國家領導人下台的導火索，這一規律也適用於日本。拋開經濟數據，安倍政權的穩定性實際上間接證明了安倍經濟學的成功。日本自民黨最近修改黨章，將總裁的任期從連任兩屆，延長到三屆，是為安倍2018年後連任消除黨內製度上的障礙。自民黨修改黨章，充分顯示了自民黨和安倍對於連任的自信。安倍本人也非常希望在2020年東京奧運會上，以地主的身份歡迎世界各國的運動員和參加開幕式的領導人。東京奧運會被推遲是安倍的一大遺憾。
安倍連續執政的信心，來源於其執政下日本經濟的穩定增長，不是僅僅靠推銷修憲的政治理念。光喊修憲經濟不好，是無法糊弄最關心柴米油鹽的日本選民的。
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