每每碰到市場下跌時，不少人又開始懷念起債券基金的好，「蚊子腿」再小也是肉，何況淨值波動也較小。最近司令收到留言：不想一次性買入太多，或者每個月工資里拿出一部分定投債券基金，可以嗎？
乍一拍腦袋，債券基金好像真的不太適合定投，原因很簡單：每年收益率本身就不高，並且淨值波動也不太大。Wind數據顯示，過去十年（2012年9月14日-2022年9月7日）期間，Wind一級債券基金指數回報率69.92%，年化回報率5.62%，年化波動率2.37%；Wind二級債券基金指數回報率84.46%，年化回報率6.63%，年化波動率5.42%。即使是股票倉位占比30%以下的Wind偏債混合指數，近十年回報率100.67%，年化回報率7.44%，年化波動率4.03%。
從收益率和波動率來看，確實沒必要選擇定投方式。不過，如果每個月工資里拿出一部分來買債券基金，或者當作「強制儲蓄」，司令覺得那也是極好的。儘管持有過程中，會有那麼一些小波動，但是六、七個點的年化收益，還是能跑贏名義通脹的，更不用說貨幣基金了。
那麼，我們應該如何挑選彈性較好的債券基金呢？大家知道，「固收+」產品的特點是「債守股攻」，收益增強部分更多來自於個股或者轉債，由基金經理單獨管理的債券基金，收益增強部分往往由可轉債的投資能力所決定。
2019年以來，在定增融資受限，但中小市值公司仍存在較多融資需求的背景下，轉債市場發行火熱，目前在「固收+」基金中占比約10%。由於轉債具備強贖條款的限制，導致市場上高價格轉債占比始終較低，而低價轉債占比相對也較少，轉債市場主要還是以中價格為主。同時，由於回撤控制的要求，債券基金轉債標的選擇上集中偏好中低價轉債。因此，基金經理轉債投資能力主要體現在：轉債擇時能力、風格選擇能力、個券挖掘能力三個方面。
目前，轉債市場估值維持高位震盪，轉股溢價率沒有抬升空間，對於當下的轉債投資能力，基金經理如何優選個券就尤為重要，大家最近在挑選債券基金時，也可以著重關注這方面的能力。
下圖是國海證券研報整理的，個券挖掘能力強、兼顧風險與收益的8隻優秀的債券基金。
下面一起來看下具體的收益與風險表現，它們的波動情況是否適合定投呢？以下數據來源：Wind、Choice，截至日期：2022年9月7日。
易方達增強回報A（110017）
現任基金經理王曉晨，從2011年8月15日起管理至今，任職回報143.23%，年化回報8.36%。近一年收益率2.80%，最大回撤3.18%；近三年波動率4.09%，夏普比率1.31，最大回撤3.72%。2022Q2持倉占比前五轉債：興業轉債、南銀轉債、國君轉債、光大轉債、蘇銀債券。
博時穩健回報A（160513）
現任基金經理鄧欣雨，從2018年4月23日起管理至今，任職回報37.75%，年化回報7.58%。近一年收益率3.15%，最大回撤1.23%；近三年波動率3.80%，夏普比率1.73，最大回撤2.96%。2022Q2持倉占比前五轉債：興業轉債、南銀轉債、蘇銀債券、蘇租轉債、大秦轉債。
交銀增利債券A（519680）
現任基金經理魏玉敏，從2018年8月29日起管理至今，任職回報28.42%，年化回報6.40%。近一年收益率4.35%，最大回撤1.99%；近三年波動率2.42%，夏普比率1.75，最大回撤1.99%。2022Q2持倉占比前五轉債：興業轉債、南銀轉債、杭銀轉債、起帆轉債、溫氏轉債。
華富收益增強A（410004）
現任基金經理尹培俊，從2018年8月28日起管理至今，任職回報24.53%，年化回報5.59%。近一年收益率3.33%，最大回撤3.49%；近三年波動率3.72%，夏普比率1.10，最大回撤3.49%。2022Q2持倉占比前五轉債：溫氏轉債、興業轉債、蘇銀轉債、南銀轉債、大秦轉債。
華夏債券A/B（001001）
現任基金經理何家琪，從2017年1月18日起管理至今，任職回報37.64%，年化回報5.83%。近一年收益率1.22%，最大回撤4.24%；近三年波動率5.33%，夏普比率1.07，最大回撤4.24%。2022Q2持倉占比前五轉債：興業轉債、無錫轉債、蘇行轉債、希望轉2、明泰轉債。
天弘永利債券A（420002）
現任基金經理姜曉麗等4人，姜從2012年8月3日起管理至今，任職回報93.81%，年化回報6.77%。近一年收益率0.27%，最大回撤4.24%；近三年波動率4.50%，夏普比率1.72，最大回撤3.53%。2022Q2持倉占比前五轉債：溫氏轉債、希望轉2、本鋼轉債、蘇銀轉債、牧原轉債。
興業收益增強A（001257）
現任基金經理周鳴、丁進，兩人從2015年5月29日產品起管理至今，任職回報65.37%，年化回報6.11%。近一年收益率6.45%，最大回撤5.53%；近三年波動率4.91%，夏普比率1.26，最大回撤5.53%。2022Q2持倉占比前五轉債：上銀轉債、浦發轉債、南銀轉債、聞泰轉債、蘇銀轉債。
富國寶利增強（005078）
現任基金經理陳斯揚，從2018年3月19日起管理至今，任職回報29.17%，年化回報5.88%。近一年收益率-0.99%，最大回撤5.37%；近三年波動率4.68%，夏普比率0.75，最大回撤5.37%。2022Q2持倉占比前五轉債：蘇銀轉債、南銀轉債、大秦轉債、傲農轉債、杭銀轉債。
儘管以上8隻個券挖掘能力較強的債券基金，歷史年化收益也較好，但是從波動率指標看，同樣不太適合定投。當然，如果正在糾結「私房錢」藏在哪，也可以考慮哦。
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