100多年前，美國有「石油大王」「鋼鐵大王」「鐵路大王」「金融大王」「四大王」。約翰·摩根是「金融大王」。在「四大王」中，摩根雖然不是最有錢的，他也可能進不去美國有史以來最富的前10名榜單，但是，有人說直到今天，沒有任何一位美國金融家的影響力能夠超過摩根。
在1913年去世時，約翰·摩根給他的兒子留下了巨大的家業，其中就有他創建的J.P.摩根公司。1935年，J.P.摩根公司被迫拆分成兩個公司，一個還叫J.P.摩根公司，另一個叫摩根史坦利。在隨後的80多年裡，J.P.摩根公司進行了很多次收購與兼併，發展為J.P.摩根大通銀行，是美國的四大銀行之一。摩根史坦利則是當今美國最著名的兩家投資銀行之一，也是全球著名的投資銀行。
J.P.摩根是商業銀行，而摩根史坦利是投資銀行。它們的最根本區別是作為投資銀行，摩根史坦利不能吸收公眾的存款。
不能存款的銀行能幹什麼
投資銀行雖然名字叫銀行，但其實並不是人們通常所說的銀行，因為它不能吸收公眾的存款，不能從事零售存款業務。我們說過，只有商業銀行才能從事零售存款業務。
商學院畢業生最想去的地方
2008年金融危機爆發前的幾十年中，投資銀行曾經是華爾街最賺錢的公司。美國商學院的MBA畢業生曾經蜂擁進入華爾街的投資銀行。但是，在2008年金融危機中，華爾街5家最大的投資銀行中，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林這三家不是倒閉，就是為了避免倒閉而被別人收購了，剩下的兩家高盛、摩根史坦利也改頭換面了，變成了銀行控股公司。這樣，華爾街就沒有獨立存在的投資銀行了。
當然，華爾街還有投資銀行，只是這些投資銀行都變成了大公司的一部分。例如，美林被美洲銀行收購後，成為美洲銀行的一部分，仍然從事投資銀行的業務。此外，在美國與全球各地，還有很多獨立存在的投資銀行，只是這些投資銀行沒有貝爾斯登、雷曼兄弟、高盛這麼有名而已。
中國也有投資銀行，不過在中國，投資銀行通常被稱為證券公司，俗稱「券商」。雖然證券公司與投資銀行不完全一樣，但中金公司、中信證券、銀河證券等公司都是投資銀行。目前，中國有大約130家證券公司。由於在中國，投資銀行是最近十幾年才出現的，因此與國外的投資銀行相比，中國的投資銀行在國際上的競爭能力還不怎麼強大。
投資銀行的傳統業務
美國的第一個投資銀行是在1800年建立的。經過200多年的演變，現在的投資銀行與以前的投資銀行已有很大的區別。現在的投資銀行從事的業務非常廣泛，幾乎包括除存貸款以外的所有金融業務。但是，投資銀行最傳統的、最基本的業務是證券承銷與財務顧問，這也是投資銀行與其他金融機構的區別。
什麼是證券承銷與財務顧問業務呢？公司發行股票是一件很複雜的事情，首先，股票的價格定在多少合適呢？2007年10月，中石油的股票在上海上市，每股價格定在16.7元，而2000年4月中石油在香港上市時，每股價格只有1.27港幣。為什麼同一個公司的股票有兩個價格，而且差別還這麼大？誰幫助定的價呢？
其次，公司要發行股票，可能沒有人來買，結果股票賣不出去，這對公司的商譽影響極差。因此，需要有人幫助公司推銷股票。投資銀行就是專門幫助公司確定股票發行價格、幫助公司推銷股票的，這就是投資銀行的證券承銷業務。
一家公司可能想把另一家公司買下來，這叫公司收購與兼併，簡稱購併。購併也是很複雜的事情，例如，收購價格多少比較合適呢？如何籌集收購所需要的資金呢？投資銀行有這方面的專家，他們能夠為公司收購活動提供顧問服務，這就是投資銀行的財務顧問業務。 但是，隨著投資銀行的演變，在投資銀行的業務裡面，證券承銷與財務顧問的比重越來越低了。
在投資銀行上班要做什麼工作
現在，投資銀行的業務範圍已經非常廣。例如，高盛是美國最主要的投資銀行之一，目前，在高盛每年的收入中，傳統的證券承銷與財務顧問業務收入所占的比重已經不到20%。那麼，在傳統的證券承銷與財務顧問業務之外，高盛還從事哪些業務？
第一是證券與商品交易經紀業務，即作為市場中的中介，高盛幫助別人買賣證券或者其他商品。例如，如果你要購買股票或者石油的話，你可以找高盛，讓它幫你買，高盛向你收取佣金。
第二是證券與商品自營交易業務。這一業務就是高盛用自己的資金購買證券或者其他商品。
例如，在全球石油市場中，高盛就是一大炒家。2007年，高盛用自有資金大量買進石油，把石油價格炒得很高，最高達到147美元一桶。然後，高盛在這個價位悄悄把手裡的石油賣掉，賺了一筆錢。 1981年，高盛收購傑潤公司。作為高盛的全資子公司，傑潤專門從事自營交易。
據說，深圳南山熱電股份有限公司（深南電）、東方航空公司、中石化全資子公司聯合石化等中國公司先後與傑潤進行石油期貨交易，最後都栽在傑潤手中，每家都虧了幾十億元。2018年聯合石化就虧了46億元，不過，高盛說聯合石化的虧損跟自己沒有關係。
第三是資產管理業務，就是把各種各樣的資產交給高盛，讓高盛幫助自己管理，高盛收取管理費。例如，美國有很多有錢人，但是這些人沒有時間打理自己的家產，就交給高盛幫他們管理。
第四就是直接投資業務。有些公司在上市之前需要資金，於是，高盛就拿自己的錢投入這個公司，並且獲得這個公司的股份，等到這個公司上市了，高盛就可以把股票賣掉。例如，2005年，中國的西部礦業公司上市前，高盛花了大約9000萬元購買了西部礦業的股份，不久西部礦業上市了，高盛把股票賣掉，當初的9 000萬元投資變成了70億元。再比如，2006年4月，在工商銀行上市前，高盛對其投資25.8億美元，這筆投資後來變成了140多億美元。
中國的投資銀行做什麼
在中國，中信證券、銀河證券等證券公司的主要業務之一就是證券經紀業務。目前，中國證券公司的營業收入中，大約40%來自證券經紀業務。因此股市比較好的時候，證券公司的業績就非常好。例如，2019年1—4月，中國股市暴漲，證券公司的收入也跟著大幅度上漲，有些證券公司的收入增長了好幾倍。
但現在中國證券公司的業務也越來越多樣化了。高盛所從事的那些業務，中國的證券公司幾乎也都在做。 中國對證券公司開展證券承銷、證券經紀、自營交易、直接投資、融資融券等各項業務實行牌照管理制，即證券公司要從事上述任何一項業務，必須首先得到中國證監會的批准，從證監會取得從事該業務的資格（牌照）後才可以從事該項業務。
美國投資銀行的大規模倒閉
在2008年金融危機中，華爾街5家最大的投資銀行不是倒閉，就是為了避免倒閉而被別人收購了，還有的變成了銀行控股公司。
本來最賺錢的投資銀行怎麼會變得如此悽慘呢？ 傳統上，投資銀行從事證券承銷與財務顧問業務時，並不需要投入多少自有資金，也沒有什麼風險。20世紀80年代，激烈的競爭導致華爾街的投資銀行發生巨大的變化，開始從傳統的證券承銷與財務顧問業務轉向自營業務、資產管理、直接投資等新業務。這些新業務不僅需要投資銀行投入自有資金，而且有很大風險。
此外，與商業銀行一樣，投資銀行用來投資的資金中，只有很少一部分是投資銀行自己的。通常情況下，投資銀行用於投資的30美元中，只有1美元是投資銀行自己的。因此，只要投資稍有虧損，投資銀行自己的那1美元資金就全部虧損了，投資銀行也就倒閉了。
從2004年開始，美國房地產市場走向繁榮。於是，貝爾斯登、雷曼兄弟等投資銀行將大量的自有資金投入了房地產相關的衍生金融產品，例如MBS。
2007年年底，隨著房地產泡沫破裂，這些房地產衍生金融產品變得一文不值，貝爾斯登、雷曼兄弟虧損嚴重，結果就只能倒閉了。 所以，雖然華爾街投資銀行倒閉的原因很多，但為了賺錢過度使用槓桿是其倒閉的重要原因之一。
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