數據顯示，比特幣反彈至18300美元是比特幣在年底前唯一一次「聖誕老人反彈」。

隨著加密寒冬最冷的日子到來，投資者對加密市場的投機興趣已降至2021年前的水平，削弱了價格大幅定向變動的可能性。然而，有可能出現類似於2022年7月至8月上行趨勢的熊市反彈。

市場進入不穩定狀態

FTX的崩潰影響了全球超過500萬用戶，並對眾多對其有敞口的加密公司產生了不利影響。正如美國加密市場經紀商Cumberland最近在推特上回應的那樣，該行業目前正處於復甦模式。該公司指出，「數十家加密公司要麼嚴重縮水，要麼停業，該行業的未來一如既往地陰雲密布。」

數據顯示，建立一個可持續的看漲走勢將具有挑戰性，因為市場回到了低流動性和波動性的狀態。

加密分析公司Glassnode報告稱，比特幣和以太坊的期貨交易量「令人沮喪」，可以追溯到2021年前的水平，當時比特幣的價格首次超過2萬美元。

比特幣和以太坊期貨的未平倉量已大幅下降至2022年年中水平，也就是Luna-UST崩潰之後的水平。用于衡量未平倉量比率的BTC和ETH槓桿率指標目前已降至2.5%和3.1%。

比特幣在加密貨幣交易所的現貨交易量也大幅下降，接近2020年的低點。Blockchain.com的數據顯示，交易所交易量的七天移動平均值已降至6700萬美元，而2021年牛市高峰期附近的交易量為14億美元。

由於低流動性和籠罩在市場上的不確定性陰雲，熊市很有可能遠遠沒有結束。比特幣的已實現波動率也降至22%(一周)和28%(兩周)的兩年低點。

展望未來，波動率可能仍然保持平穩，價格走勢將更多橫盤調整或緩慢下行。然而，仍有可能出現短期的熊市反彈。

比特幣價格是否出現拉高出貨？

11月由FTX引發的震盪與6月LUNA-UST的崩潰類似，這些事件通常會引發恐慌性拋售，使資產對尋求低價買入的投資者具有吸引力。

因此，短期熊市反彈可能會持續幾天或幾周，這正是7月至8月比特幣價格飆升至25000美元時所發生的情況。根據11月的震盪水平和機構買入的跡象，比特幣可能正在經歷類似的熊市反彈。

長期持有者的已實現損益指標跌至歷史低點，表明可能出現超賣情況。長期持有者的已實現損失僅在2015年和2018年的底部達到過類似的水平。

此外，期貨市場目前處於現貨溢價狀態，這意味著開立的空頭頭寸多於多頭頭寸。縱觀比特幣的歷史，類似的情況只持續了很短的時間，最終以短期拉高擠壓空頭訂單告終。

機構和鯨魚的積累趨勢在今年大部分時間都是負值，但在11月中旬轉為正值。這些投資者的增為今年第三季度的熊市反彈提供了助力。

CoinShares報告稱，在FTX崩潰後，機構比特幣投資工具的流入總額為1.08億美元，上周新增1700萬美元。值得注意的是，目前的流入明顯低於今年第25周和第35周，後者促成了比特幣向25000美元的上行趨勢。

Glassnode的鏈上數據也顯示了比特幣鯨魚的正積累，這些鯨魚被確定為持有大於或等於100個這些鯨魚BTC的地址。

雖然這些鯨魚的持有量從類似於7月至8月的年度低點有所增加，但比特幣價格尚未反映出這一正增長。

從技術層面看，之前交易區間18700美元至22000美元的支撐位和阻力位可能構成當前反彈的頂部水平。相反，如果比特幣在22000美元上方建立支撐位，那麼熊市的反彈可能會變得更有意義，繼續保持上行趨勢。

然而，由於流動性低，而且隨著價格的上漲，不確定性的陰雲會引發拋售，因此向22000美元上方的看漲反彈的機率很微弱。儘管如此，低估短期熊市的反彈可能會懲罰遲到的賣家。