本文來源：時代財經 作者：何銘亮
圖片來源：圖蟲創意
臨近年末，飛機租賃公司也開始沖業績了。
12月22日，A股唯一專業從事飛機租賃的公司渤海租賃（000415.SZ）宣布，全資子公司Avolon與馬航集團下屬全資子公司MABL簽署了相關協議，將開展20架A330-900NEO飛機租賃業務。
航空運輸屬於重資產行業，飛機租賃已成為航空公司解決機隊擴張與資金短缺矛盾的有效途徑。從另一個角度看，飛機租賃市場的涼熱也能折射出航空業的恢復程度。
12月23日，時代財經就本次訂單情況致電渤海租賃證券部，相關工作人員表示，「今年以來，主要是通過售後回租為航空公司機隊提供業務支持。前幾年受疫情影響退了一些飛機訂單，明年如果有新增訂單應該還是會以售後回租為主。售後回租的毛利與經營租賃相當，甚至還會更高一些。」
該人士還補充說，「公司如果要像2019年一樣簽比較大的飛機採購訂單的話，還得根據有沒有好的價格、市場需求來綜合判斷」。
截至12月23日發稿，渤海租賃股價上漲0.46%，報2.19元/股，總市值134.82億元。
接連斬獲亞太訂單
12月22日，渤海租賃公告稱，全資子公司Avolon與馬航集團下屬全資子公司MABL簽署了《CommitmentAgreement》《PDPFinancingDeed》《OperatingLease Agreement》及相關附屬協議，與MABL開展20架A330-900NEO飛機租賃業務。
20架飛機中包括10架飛機售後回租業務，及10架自有訂單飛機經營租賃業務。
售後回租業務，是Avolon方受讓MABL向空中巴士公司購10架A330-900NEO飛機的購機權利，Avolon方購機後將10架飛機經營租賃予MABL，並由MABL轉租予馬來西亞航空實際使用，預計將於2026年一季度至2028年底陸續交付。
據悉，10架A330-900NEO飛機的購買總價，將不超過公司2021年經審計淨資產的30%，且需向空客支付飛機預付款約4.485億美元。
渤海租賃財報顯示，截至2021年12月31日，公司歸母淨資產約為255.95億元。也即意味著，上述10架A330-900NEO飛機總價將不超過76.7億元。
自有訂單飛機經營租賃業務則較為簡單，由Avolon方直接向MABL出租10架A330-900NEO自有訂單飛機，並由MABL轉租予馬來西亞航空實際使用，預計將於2024年三季度至2025年底陸續交付。
此外，時代財經從渤海租賃此前的公告梳理，今年已有兩筆大單。
5月20日，Avolon已與印度靛藍航空公司簽署相關協議，受讓靛藍航空向空客購買6架A320NEO飛機和9架A321NEO飛機的購機權利，上述15架飛機市場價格約為8.288億美元（約合人民幣52.82億元，按公告時匯率，下同），同時，Avolon方在購機後將該15架飛機經營租賃給靛藍航空使用。
2月16日，Avolon方與馬來西亞亞航全資子公司Asia Aviation Capital Limited（以下簡稱「AACL」）簽署相關協議，與其開展12架A321NEO飛機售後回租業務。Avolon方向AACL購買12架A321NEO飛機，12架飛機市場價格約為7.108億美元（約合人民幣45.21億元），同時，在購機後將該12架飛機經營租賃給AACL使用。
渤海租賃稱，為搶抓飛機售後回租市場機遇，致力於長遠布局，穩固亞太地區飛機租賃市場份額，提升渤海租賃在全球飛機租賃市場的競爭力，公司簽訂了相關訂單協議。
以此計算，包括12月22日公告在內，渤海租賃今年新購置飛機至少為37架（包括受讓購機權利），涉及訂單規模約為174億元。
目前，A股僅有渤海租賃一家專業從事飛機租賃的公司。自2021年全球前兩大飛機租賃公司AerCap與GECAS完成收購合併後，渤海租賃即成為全球自有和管理機隊規模第二大飛機租賃公司。
據Cirium統計數據，截至2021年末，全球飛機租賃公司以經營租賃方式持有或管理的商用飛機約為1.18萬架，比例達到現有服役飛機總數的50.3%，該比例較2019年末增長2.2個百分點。
計提資產或影響業績
飛機租賃行業與全球航空運輸業的發展情況高度相關，航空公司對租賃飛機的需求，驅動著飛機租賃行業的業績增長。
自疫情爆發以來，全球經濟和航空運輸業遭受史無前例的衝擊。此後，受疫情及旅行限制措施影響，航空公司客戶現金流持續承壓，飛機租賃公司面臨的飛機資產估值下降、租金延付、租金違約、承租人破產等風險也明顯增加。
反映到業績上，渤海租賃近三年也並不好過。2019年、2020年及2021年，渤海租賃營收分別為388.03億元、274.18億元、267.91億元；除2019年實現歸母淨利潤18.48億元外，2020年、2021年分別錄得虧損77.04億元、12.32億元。
最新財報顯示，2022年前三季度，渤海租賃營收同比增長28.07%至224.18億，歸母淨利潤虧損2.5億元，同比減虧27.12%。
時代財經注意到，渤海租賃境外子公司(Avolon及GSCL)的收入規模占公司合併報表總收入規模的98.96%，總資產規模占比也達到91.54%。在2021年年報中，渤海租賃稱其目前服務於全球62個國家的150家航空公司客戶。
渤海租賃方面稱，隨著疫苗的普及和推廣，全球主要經濟體逐步推動入境措施簡化和疫苗接種信息互認以便利跨境旅行，國際邊境進一步放開，全球航空業正在從疫情影響中復甦，飛機交易市場亦隨之逐步活躍。
但今年以來，受俄烏衝突及相關制裁影響，渤海租賃的相關飛機資產受限，其認為相應飛機能否取回、取回時間、飛機適航狀態等存在較大不確定性，因此公司基於審慎性原則，已在今年一季度對上述飛機合計計提減值損失2.98億美元（約合人民幣約18.98億元）。
今年前三個季度，渤海租賃固定資產減值準備分別計提20.24億元、1.73億元及0.65億元。2021年全年計提固定資產減值達26.08億元。