來源 | 投資家（ID：touzijias）
作者 | 趙思蕊
中國寵物經濟市場又跑出一個重磅IPO 。
投資家網獲悉，新瑞鵬寵物醫療集團（簡稱「新瑞鵬」）向美國證券交易委員會提交招股書，尋求納斯達克上市，有望成為「中國寵物醫療第一股」。
目前，新瑞鵬已成為中國最大、全球第二大的寵物醫療服務平台，在2020 年其估值已高達300 億元。倘若本次IPO 新瑞鵬順利登陸大洋彼岸，獸醫出身的創始人彭永鶴，以及高瓴、達晨等機構股東，將共同品嘗勝利果實。
一
如今，人們生活水平普遍提升，陪伴需求與日俱增，加之銀髮族和單身族日益壯大，共同推動寵物經濟崛起。
而隨著年輕一代科學養寵意識增強，以及寵物逐漸家庭成員化，人們願意為了寵物的健康每年支付更高的消費金額，這也帶來持續增長的寵物醫療需求。
目前，中國已成為僅次於美國的全球第二大寵物市場，未來仍有巨大的增長潛力。這就意味著，誰能率先建立起不可替代的領先優勢，誰就能最大程度的享受到行業的黃金髮展期。
實際上，國內押注寵物經濟的玩家並不少，但能做出一番成就的屈指可數。而較早布局寵物經濟的新瑞鵬，經過多年的風雨洗禮，已經成長為寵物醫療賽道的佼佼者。
目前，新瑞鵬經營寵物醫療服務、供應鏈服務和本地生活服務三大支柱業務，延伸發展出第三方診斷、獸醫繼續教育及行業級企業服務等其他業務板塊。新瑞鵬不僅前瞻性地布局了多個細分領域，構建了一個完整的生態體系，並在每條賽道上都跑出了領先地位。
截至2021 年底，新瑞鵬擁有美聯眾合、芭比堂等23 個寵物醫院品牌和1887 家寵物醫院，約為國內排名第二至第十的競爭對手寵物醫院總數的3 倍。截至2022 年9 月，新瑞鵬在中國的寵物醫院數量進一步增加到1942 家，覆蓋全國31 個省份、114 座城市。
據弗若斯特沙利文的數據，就醫院數量與寵物醫療服務收入來看，2020年及2021 年，新瑞鵬是中國最大、全球第二大的寵物醫療服務平台。同時，新瑞鵬是中國寵物行業少數具備先進集采能力的供應鏈集成商之一，其本地生活服務提供全方位的零售和醫療服務的O2O 本地生活服務平台。
報告指出，新瑞鵬在中國按2021 年收入排名前100 家寵物醫院單店內占據了70% ，其也擁有了占全國獸醫專家60% 以上專家團隊覆蓋十五大專科體系，形成多元化的品牌矩陣。由此可見，新瑞鵬以絕對領先姿態碾壓一眾競爭對手。
近年來，新瑞鵬的營收規模持續拉升。2020年至2022 年前三季度，新瑞鵬的營收分別為30.08 億元、47.84 億元、43.15 億元，不到3 年時間累計實現營收121.07 億元。其中，2021 年營收同比增長59.0% ，2022 年前三季度與上年同期相比增長26.9% 。
從不同的業務板塊來看，報告期內，新瑞鵬的寵物醫療服務占總營收比分別為68.3% 、62.2% 、52.9% ，是公司最大的收入來源。此外，供應鏈服務分別占總營收的19.7% 、26.8% 、36.5% ；本地生活服務為12.0% 、11.0% 、10.6% 。
二
在新瑞鵬衝刺「中國寵物醫療第一股」的背後，是一位獸醫下海創業的精彩故事。
新瑞鵬創始人彭永鶴出生於1969 年，18 歲成功考入青海大學，選擇了獸醫專業。畢業後，他先是到西寧一家農場當了三年獸醫，之後又去青海畜牧獸醫學院做了三年講師。
1997 年，彭永鶴決定離開生活多年的西北，前往深圳闖蕩，並在深圳找到一份獸醫的工作。期間，時常有朋友因為寵物生病卻找不到專業平台醫治，從而求助於彭永鶴。
時間一長，彭永鶴從中看到商機，並萌生了開寵物醫院的想法。1998年，彭永鶴果斷在深圳開出第一家寵物醫院，自此正式開啟創業征程。
當時，正值中國寵物經濟萌芽階段，養寵群體日漸壯大，但市場上卻沒有多少專業的寵物服務平台，彭永鶴創辦的瑞鵬寵物醫院堪稱國內最早一批專業寵物醫院。
彭永鶴功底紮實，又有實踐經驗，瑞鵬寵物醫院的生意比想像中更好，很快便在深圳打響了知名度。彭永鶴回憶道，「當時市場供需不飽和，每天病例量很大，醫院裡擠滿了人，住得遠的老客戶就催著我們儘快開分院。」
在市場需求推動下，瑞鵬寵物醫院開始進行連鎖經營，逐漸在深圳遍地開花。不過，瑞鵬寵物醫院雖然在深圳當地備受追捧，但直至2012 年才走出深圳進駐廣州，同時邁出北上擴張的步伐。
2015 年，被彭永鶴定義為中國寵物市場的爆發之年。伴隨中國經濟規模高增長，消費者養寵需求進一步提升，行業水溫急劇升高，彭永鶴抓住機遇乘勢而上。
同年，彭永鶴將Uber招司機的商業模式復刻到了寵物醫療市場。他開發出一款軟體「阿聞醫生」，將寵物醫院和醫生地圖通過網絡來實現，解決了消費者找獸醫的難題。這是瑞鵬寵物醫院數位化、智能化的開端，也為後來的大規模擴張奠定了基礎。
同樣是這一年，彭永鶴與達晨資本牽手，這是其創業以來首次引入機構投資者。在資本助力下，瑞鵬寵物醫院迅猛擴張。2016 年，在深圳、廣州等地坐擁70 家直營連鎖寵物醫院，成為中國最大的寵物連鎖醫院。
2018年，彭永鶴收到了高瓴掌門人張磊拋出的橄欖枝。高瓴不僅帶來了真金白銀，還有旗下的寵物醫療資產，瑞鵬寵物醫院與高瓴旗下相關資產全面整合，新瑞鵬就此誕生，當年門店數量一舉突破1000 家。
除了達晨和高瓴，新瑞鵬身後還有一支規模龐大的投資團隊，成員中不乏中金、騰訊、雀巢、碧桂園等多家海內外知名投資機構。企查查顯示，新瑞鵬迄今已完成9 輪融資。在2020年，新瑞鵬的投後估值已經高達300 億元，妥妥的明星獨角獸企業。
截至IPO 前夕，彭永鶴持股31.8% ，高瓴持股35.8% ，他們是新瑞鵬最大的兩個股東。倘若本次IPO 新瑞鵬順利登陸大洋彼岸，現年54 歲的彭永鶴將坐擁一家上市公司，高瓴、達晨等機構股東也將共享勝利果實。
三
不過，在新瑞鵬赴美IPO 的道路上，還面臨不少考驗。
實際上，這並不是新瑞鵬首次接觸資本市場。早在2016 年8 月，彭永鶴就帶領公司掛牌新三板，成為中國寵物醫療第一股，當年醫院數量增至200 多家。
兩年後，公司從新三板摘牌，而在高瓴投資入股後，公司參股整合了國內大量優秀的醫療資源，新瑞鵬就此誕生，在資本助力與規模擴張的同時，新瑞鵬似乎也在為IPO 上市做準備。
如今，新瑞鵬正式赴美IPO ，雖然貴為行業龍頭，但新瑞鵬也有不少煩惱。首先，新瑞鵬至今尚未實現盈利，近年來公司營收節節攀升，但卻陷入「增收不增利」的怪圈。
招股書顯示，2020年至2022 年前三季度，新瑞鵬的淨虧損分別為10 億元、13.11 億元、11.09 億元，不到三年時間累計虧損34.2 億元。作為中國最大、全球第二大的寵物醫療服務平台，盈利難題始終是新瑞鵬繞不開的一道坎。
其次，寵物醫療需求多集中於一二線城市，且市場競爭愈演愈烈。從消費水平來看，一二線城市消費者更願意為寵物的健康買單，在三四線城市及縣城等下沉市場，寵物消費仍待提高。
同時，伴隨寵物經濟崛起，看好這門生意的並非新瑞鵬一家，不少新晉寵物醫院紛紛入場搶食蛋糕。有一個現象是，一二線城市的寵物醫療服務逐漸呈現飽和狀態，但要打開下沉市場卻並不容易，這導致一二線城市的寵物醫院在存量市場展開激烈競爭。
再次， 忙於規模擴張的新瑞鵬，在經營管理上存在不足，旗下的寵物醫院屢屢遭受行政處罰。僅在 2022 年，新瑞鵬旗下的美聯眾合動物醫院的多家寵物醫院就曾獲得7 次行政處罰，涉及將人用藥品用於動物、進口獸藥的使用情況未被合規記錄等，累計處罰金額超6 萬元。
而在黑貓投訴平台上，與新瑞鵬有關的投訴直指收費不合理、虛假宣傳、誘導消費、救治不專業等商業欺騙及專業性問題，此外還有寵物醫院造成的多起寵物致死糾紛。
作為一家正在IPO 的企業，新瑞鵬要取得投資者的信任，這不僅需要自身實力過硬，更要維護好品牌形象，努力提升市場口碑。而 新瑞鵬旗下寵物醫院屢遭行政處罰及消費者投訴，無疑會對企業產生負面影響，甚至成為上市的阻力。
總體來看，中國寵物經濟將繼續保持高增長態勢，寵物醫療是其中的一條黃金賽道，有望成為一個千億極規模的大市場。據弗若斯特沙利文預測，寵物醫療服務的市場規模將從2021 年的550 元億提升至2026 年的1360 億元，年複合增速達20.0% ，明顯高於行業增速。
在這個千億大蛋糕面前，不少玩家都在摩拳擦掌，儘管新瑞鵬已經憑藉先發優勢走到了行業前沿，但未來新瑞鵬能不能繼續保持行業領先優勢，並破解盈利難題，目前還是未知數。