本文來自35斗微信公眾號，作者陳欣雨。
「2022年，我國農業食品IPO金額153.26億元，同比下降45.86%」
「農業食品IPO事件29個，同比下降12.12%」
「2022年農業食品行業在新三板的募資金額同比出現大幅提升，是2021年的三倍之多」
……
2022年，對於中國農業食品行業來說是不平凡的一年，挑戰與機遇並存，壓力與希望共生。儘管IPO金額和數量有所下降，但預製菜的亮眼表現仍然能夠讓有所萎靡的信心得到提振。步入2023年，農業食品領域中是否會出現新的驚喜？哪些賽道又將成為投資人和股民眼中的「香餑餑」？
帶著這些疑問，我們分析了太平洋證券、國泰君安證券、方正證券、華創證券、興業證券和浙商農業共計6家證券的農業投資策略，跟據其數據洞察和行業調研，以期找尋2023年的農業投資方向。
太平洋證券：種植產業鏈高景氣有望延續；豬價周期高點或已呈現，但產能修復緩慢，預計2023年豬價在成本線上方震盪，生豬養殖業有望迎來正常景氣年份；白雞受引種持續減少的影響，正迎來新一輪的周期上行，白雞養殖業盈利有望大幅好轉。
個股方面：種業上重點推薦領先布局轉基因研發和產品管線逐步完善的大北農和隆平高科，即將IPO上市的先正達，以及具有種質資源和品種組合優勢的登海種業。
動保版塊重點推薦領先布局寵物動保領域且產品管線正逐步完善的瑞普生物、深度參與非瘟疫苗研發的科前生物，一併關注中牧股份、普萊柯和回盛生物。
白雞方面重點推薦祖代種雞養殖龍頭益生股份以及實行產業鏈一體化經營且具有自育種能力可以對外供種的聖農發展。
黃雞方面建議首選量增明顯，業績彈性大的公司，重點推薦立華股份，一併關注溫氏股份和湘佳股份。
生豬養殖主要看好成本絕對領先的牧原股份，以及成本持續優化且相對領先的溫氏股份、天康生物、唐人神。
國泰君安證券：1.豬價高位延續持續全年，豬價黃金期繼續。2.禽：白雞周期反轉，黃雞高價持續。3.動保：風口再起，布局底部。4.飼料：銷量向好，困境反轉。5.種業：擁抱振興，享受景氣。6.農產品：景氣持續。
方正證券：1.生豬板塊：關注個股α表現。2.白羽雞：關注祖代引種受限下的投資機會。3.種子企業績將持續增厚，需關注轉基因商業化政策。4.成長賽道：看好預製菜、鰻鱺水產和寵物食品賽道。
華創證券：1.生豬：金豬十年，優秀企業每年市值底部不斷抬升。2.白雞：超級雞周期疊加行業擴容成長的投資機會。3.動保：景氣度明顯回升，後周期和非瘟疫苗兩條主線均已有所表現。4.飼料：周期上行，行業有望迎量利齊升。5.種植鏈：糧價維持高位，轉基因穩步推進。
興業證券：1.種植鏈：關注糧食安全，聚焦種子板塊。2.養豬：豬價上漲幅度超預期，優選行業龍頭。3.養雞：豬雞共振，禽價走高。4.寵物：行業遠景可期，頭部品牌開始整合優質資源做大做強。
個股方面：生豬養殖關注成本領先、成長性有望持續兌現的牧原股份、溫氏股份等。
禽重點關注黃雞板塊的立華股份、以及白雞板塊益生股份等。
種植鏈關注有核心驅動的轉基因種子板塊大北農、隆平高科、登海種業，以及糧油龍頭金龍魚、道道全等。
飼料板塊重點關注龍頭海大集團，疫苗板塊關注中牧股份、科前生物、普萊柯、瑞普生物等。寵物食品板塊建議長期配置龍頭中寵股份。
其他板塊，還建議關注鰻魚養殖新星天馬科技。
浙商農業：1.種植鏈條：糧價易漲難跌，轉基因育種箭在弦上。2.生豬養殖：景氣依舊，優選龍頭。3.肉禽：白羽雞產業鏈底部復甦，黃雞景氣下並未出現大量補欄情況，養殖效益持續高增。4.動保：短期買後周期，中長期買成長。5.飼料：需求回升，盈利改善。
一、共識——種業、動保行業、養殖業值得關注
關於2023年值得關注的農業賽道，6大證券已在一些版塊上達成了共識，主要聚集在種業、動保行業以及養殖業上。
種業：轉基因賽道蓄勢待發
對於種業的看好，主要原因在於現代生物技術滲透率的提升能夠為行業空間擴容和競爭格局的進行優化，而這之中，轉基因賽道備受關注。以史為鑑，轉基因技術在巴西和美國等國的落地為糧食作物的抗蟲性能和抗除草劑性能帶來了顯著提升，同時還減少了化肥和農藥的施用，真正實現了降本增效。
根據太平洋證券的計算，轉基因技術在玉米種子的使用將為國內玉米種子和種植產業鏈帶來約200億的收入增量，以及種子市場的容量將提升至少60%的這一振奮消息，在百年未有之大變局的背景下，為種業的振興注入了一劑強心針。去年，國家農作物品種審定委員會印發的《國家級轉基因大豆品種審定標準（試行）》和《國家級轉基因玉米品種審定標準（試行）》也昭示著轉基因產業化的「最後一公里」即將到來。
根據方正證券的預測，受俄烏衝突、新冠疫情等因素的影響，國際糧價仍處高位，這一信號傳導到種子端，主流種子價格將從2021-2022年度的55-60元/畝提高到2022-2023年度的70-75元/畝的預期。高糧價也導致了高需求，受上述因素影響，種子需求增大，相關企業也將從中獲利。
在行業技術躍遷過程中，早前入局的企業或有先發優勢，能在種業市場的理解「廝殺」中獲得可觀的市場份額。
養殖業：豬雞共舞，生豬、雞值得重點關注
對於養殖業的看好，各大券商主要集中在生豬、雞這兩類農業產品上。
豬價具有典型的周期性波動現象，也就是豬周期。構成豬的價值的生產成本是影響豬的價格的主要因素，換句話說，豬價的核心影響因素在供給端。
華創證券投資策略顯示，從供給端來看，從業者補欄信心與能力均不足，2023年供給仍將相對偏緊。原因在於，自2022年5月起，能繁存欄環比轉正，但縱觀全局，行業整體資產負債較高，財務風險較大，因此行業補產能節奏較慢，也導致了對後市豬價的消極情緒。
「2022年10月，能繁母豬存欄環比上升+0.4%」、「2022年12月，二元母豬市場銷售價格32.94 元/kg」、「2022年12月，仔豬市場銷售價格44.92元/kg」……這些數據無不反映出市場的疲軟，去年下半年，市場未能實現快速補欄。當前補欄積極性低，為後續高位的豬價奠定了基礎，也為其形成了強支撐。國泰君安預測的數據也似乎是上述結論的佐證，公司表示2023年高豬價具備可持續性，預計全年均價將達到21元/Kg。
從需求端來說，新冠疫情在一定程度上抑制了豬肉冬季的消費，這一問題在防疫優化後能夠逐步得到恢復。隨著防疫的優化，需求有望在2023年逐步恢復到疫情前水平，有望彰顯需求端的高彈性。
前有豬飛，後有雞舞。在產能趨勢一致的背景下，豬雞容易產生共振。
根據商品白羽雞生產周期，商品白羽雞出欄量由18月前左右的祖代引種量決定。對於白羽雞來說，各大券商對其看好的原因來自海外禽流感、航班等因素影響下的種雞引種受阻，種雞引種受阻又將直接後果導致祖代存欄量減少。
國泰君安證券數據顯示，2022年1-4月份，我國祖代引種更新量達42.88萬套，較2021年同期下滑5.11%；而5月以後，受海外禽流感影響，引種量大幅收縮，隨後的四個月時間裡，行業引種更新量為25.12萬套，較2021年同期下滑高達41.32%。
受更新數量減少影響，後備祖代存欄開始萎縮。去年9月，全國祖代白羽肉種雞存欄148.31萬套，同比增長18.27%；後備存欄43.33萬套，同比下降16.02%。由此，預計2023年雞苗供給將呈現大幅收縮的局面，禽價將迎來走高。
有想在2023年「大幹一場」的，還有黃羽雞。興業證據資料顯示，當前黃雞父母代產能自高點已累計下降15%至歷史低位，將使得黃羽肉雞價格將保持高位運行，行業盈利保持歷史較高水平。在黃雞景氣的大背景之下，反觀供給端並未出現大量補欄情況，消費復甦將重新帶動黃雞價格回到高位，養殖效益持續高增。
動保：非瘟疫苗前景值得期待
動保板塊，興業證券數據顯示，2022年第三季度覆蓋標的淨利潤環比增速均在15%以上，業績拐點已現。浙商農業也明確了觀點——隨著下游養殖業持續盈利，2222年第四季度的企業業績修復確定性強，這一版塊有望迎來估值修復行情。
其中，非瘟疫苗的前景尤其值得期待。根據之前的分析，豬價上行將使得從業者的收入大幅提高，作為與豬價高度相關的產品，動物疫苗一般呈現如下規律：當豬價低迷時，從業者會減少疫苗用量或選擇價格低廉的疫苗，而當豬價上漲到一定幅度時，相關人員會選擇價高質優的疫苗。由此可見，這一賽道遠景可期。
以上賽道在今年值得投資這一苗頭似乎早已有跡可循。
2022年2月，《中共中央國務院關於做好2022年全面推進鄉村振興重點工作的意見》（以下簡稱：《意見》）正式發布，作為21世紀以來第19個指導「三農」工作的中央一號文件，《意見》釋放出的信號意義重大。其中，對於農業產業方面，《意見》重點提到了糧食作物、大豆和油料、畜牧、水產、蔬菜、種業、農機、農作物/動物防疫等方面，並將重點對這些領域實施相關補貼和紅利政策。
未來，相信以上產業不僅會成為國家重點投入並關注的對象，在政策的導向下，上述賽道也必定會吸引大量的人才、資本和其他資源要素向這些版塊集聚，形成「向心力」，推動行業行穩致遠發展。
二、異軍突起——預製菜、寵物食品賽道爆發在即
在高度緊張、快節奏的工作與生活中，預製菜能夠為人們的生活帶來便利，快節奏的工作與美味可口的飯菜可以兼得，這或許是預製菜賽道被看好的重要因素。而對於能緩解人們壓力的萌寵們，「有我一口吃的就有它一口吃的」的觀念也深深根植在了人們的腦海中，這些觀念，也造就了如今預製菜和寵物食品賽道的火熱。
方正證券相關資料顯示，預製菜市場規模呈現快速增長的態勢。根據艾媒諮詢的數據，2019年～2021年，我國預製菜市場規模從2445億元增加至3459億元，年均複合增速為18.94%，預製菜市場規模將在2023年突破5100億元。天眼查顯示，近10年間，我國預製菜相關企業註冊量整體呈快速上升趨勢。截止到2022年7月，國內預製菜註冊企業已超過6.67萬家。
2023年，在新冠疫情得到一定緩解後，線下餐飲消費的制約也將掙脫，需求量將會進一步增大，這也是預製菜賽道被看好的原因之一。
除預製菜這片藍海外，寵物賽道同樣值得關注。
方正證券研究表明，我國寵物食品行業儘管起步較晚，但目前已步入「快車道」，寵物食品已成為養寵人群剛性需求。
根據艾媒諮詢發布的數據，2021年我寵物食品行業規模為1554億元，預計2023年將達到1900億元，巨大的成長空間和發展潛力或是投資人看好的原因。此外，從消費滲透率來看，2021年寵物主糧消費滲透率為93.2%，寵物零食消費滲透率為81.8%，基本與上一年持平，擁有穩健的受眾。從銷售結構上進行分析，2021年，犬貓寵物主糧和零食共占消費總額近50%。寵物食品消費占比較大，已逐漸成為養寵人群剛性需求。
與此同時，隨著我國寵物飼養率的提高，寵物數量也將實現穩步增長，與國外市場相比，國內寵物在家庭消費中支出占比仍有提升空間，還未觸及「天花板」。我國養寵人群結構的變化也為寵物食品的蒸蒸日上提供了保障。在收入結構上，月入1萬元以上寵物主占比從2019年24.2%上升到2021年34.9%，養寵人群向高收入階層聚攏，寵物食品行業銷售規模增長空間能有較大提升幅度。
農業需要長期的觀察和投入，或許某些賽道並不在短期內具有爆發的潛力，但長期的等待和發展之下，農業總會給人帶來出其不意的驚喜。
參考資料：
1.《農業2023年度投資策略：把握景氣輪動，擁抱種業成長》——太平洋證券
2.《2023年農業投資策略：易漲，難跌》——國泰君安證券
3.《農業2023年度策略：把握周期，擁抱成長》——方正證券
4.《農業2023年度投資策略：豬雞共舞，聚焦成長》——華創證券
5.《2023年度投資策略—等待衝擊，擁抱通脹》——浙商農業
6.《農業行業2023年年度策略：關注糧食安全 把握養殖後周期紅利》——興業證券
7.《速看！2022年，農業投資方向、賺錢機遇有哪些？》