2023年5月4日穩健醫療（300888）發布公告稱公司於2023年4月25日召開業績說明會，安信證券劉夏凡 羅乾生 汪亦涵、匯傑達理投資黃華麗、景順長城基金孫雪琬、開源證券呂明 吳晨汐、每日經濟新聞金喆、南方基金呂思奇、平安銀行馬媛媛 葉海惠、前海鼎業吳良群、申萬宏源劉佩、申萬宏源證券陳梅珊、申萬宏源證券深圳彩田路謝嘉玲、大成基金黃博涵、深圳大數據資產管理有限公司陳強勝、深圳熠星投資熊晴川、鈦媒體翟智超、信達證券李俏、興業證券趙樹理 韓欣 侯宜芳、招商證券王鵬、正奇資本陳鎮炎、中金公司鄒煜瑩 呂沛航 周諾、中泰證券吳思涵 張瀟、中信證券鄭逸坤 蔡瀚毅 馮重光、大成基金管理有限公司黃萬青、21世紀經濟報導楊坪、東方證券施紅梅 楊妍、東興證券魏宇萌、豐嶺資本金斌、富國基金毛聯永、光大證券段鳳琳 孫未未 朱潔宇、廣發證券曹倩雯 左琴琴、國海證券廖小慧、國盛證券王佳偉 侯子夜、國泰君安張愛寧 林展越、東亞前海證券鄭倩怡、國元證券陳徐升 李典、海通證券高瑜 李藝冰、華安證券研究所黃璽、華創證券劉一怡、華泰證券劉思奇、華鑫證券胡博新、華興銀行深圳分行穆柏皓怡、靜遠資本王冠中、君茂資本李守強、蘭馨亞洲投資集團陳怡、麥頓投資王天舒、平安證券徐熠雯、睿德信投資肖斌、申萬證券王立平、首創證券陳夢 郭琦、太平洋證券龔書慧、天風證券劉紫君 孫海洋、西南證券趙蘭亭、興華基金任選蓉、國聯證券陳翠瓊、羊角基金解睿、養生堂張光成、長江證券魏杏梓、浙商證券詹陸雨 周敏、中國銀河證券甄唯萱、中信建投程宇航、中郵證券曹文藝、Allianz GI張煜、mlpronnie ruan、國信證券丁詩潔 劉璨參與。
具體內容如下：
問：截止一季度末，請從區域、數量和面積等方面拆分一下全棉時代線下門店的結構；請介紹一下 2023 年及以後全棉時代展店規劃，包括加盟店的展店節奏；從一季度實際情況看，規劃落地情況如何？
答：從市場情況來看，一季度客流量整體上有比較大的恢復與改善，而且逐月環比向好。城市能級方面，一二線城市客流恢復情況好於三四線城市。後續，在消費市場復甦的大背景下，全棉時代門店將不遺餘力地加速新店的拓展，同時加強現有門店的運營能力。全棉時代現有門店 330 余家，加盟店占比不到 10%，因此加盟店拓展空間還比較大。全棉時代的門店策略是自營為主，加速加盟；城市拓展方面，我們會去積極迎合目前消費復甦趨勢，做一二線城市加密；加盟商選擇方面，會依據加盟商資源整合能力進行選取，希望藉助加盟商夥伴的力量，幫助全棉時代拓展更多門店。全棉時代一直堅持利他主義，只有合作夥伴盈利，雙方合作才能更加長久穩定。對於現有門店而言，公司將按照「產品領先，卓越運營」的核心戰略，不斷提升門店運營能力例如加強導購的服務意識和能力、優化現有門店形象等。整體上，我們對後續線下門店的發展充滿信心。
問：預計 2023 年全年醫用耗材出口收入體量的變化趨勢如何，公司在海外市場有何競爭優勢以及對其作何展望？
答：穩健醫療 30 年發展以來，海外市場是最早布局的市場。客戶結構主要以歐洲、日本的客戶為主。產品主要有兩大類傳統敷料以及高端敷料。傳統敷料方面，市場體量整體比較穩定，是我們堅實的基礎。尤其近兩年，穩健在成本、質量管控，智能製造投入等內生競爭力運營方面不斷提升。另外一項業務就是我們一直強調的高端敷料，近兩年業績表現亮眼。目前，國外高端敷料市場規模是大於國內市場的。穩健多年以前就開始布局這方面的產品以及海外註冊證，在海外成熟大客戶的帶領之下，已經建立起很好的材料研發技能以及自主研發能力，所以我們占領了頭部客戶製造轉移的先機。另外對於那些還沒有做布局的海外客戶，需要有 ODM 能力的供應商為其提供解決方案，穩健醫療能夠滿足這方面客戶的需求。這些方面都能給我們帶來非常好的成長空間。對於 2023 年，我們有信心在海外方面保持一個良好的發展趨勢。
問：請介紹一下，醫療板塊內的重點品類 2023 年發展趨勢及增速展望。
答：高端敷料以及傳統敷料已經介紹過，下面對其他品類進行介紹。手術包產品分為復消包（醫院消毒後可重複使用的產品）和一次性包兩大類。目前在國內醫院中，復消包占比大致 70%，一次性手術包的比例相對較少。近年來，公司一直在手術包領域持續深耕。雖然去年的大環境，對我們進院、推廣等工作產生了一定的影響，但我們持續努力，今年三月開始，這條產品線的增速開始體現。前段時間我們與一些國內專家開展了 「院內感控技能提升」的宣傳，經過近三年，醫院都更加重視感染防護工作，有利於手術包產品線的推廣。我們在前期進行的學術、臨床活動的鋪墊，產品證件的布局，都會在今年獲得一定的成果，對於這條產品線我們的預期是比較樂觀的。
問：請介紹一季度內防疫產品量價的環比變化情況，毛利水平及變化趨勢如何、目前庫存情況以及未來市場展望？
答：感染防護產品主要分為四大類N95 口罩、平面口罩、防護服以及隔離衣，2022 年該大類產品銷售額 47 億，毛利率為 48%，較2021 年下降 5.8 個百分點，主要原因在於年末感染防護類產品銷售價格的下降。過去三年，穩健醫療在履行社會責任的同時，公司業績也快速增長，尤其是感染防護產品訂單有較大幅度增長。隨著新環境的到來，第一季度感染防護產品同比下降 38%，預計今年該品類的銷售收入以及利潤貢獻會大幅下降。相信投資人已經預測到這個趨勢了。對於這一趨勢，公司已經提早進行了布局，也提前進行了產業規劃，我們已經將過去三年的能力轉化為日常經營能力。我們也認識到，感染防護類產品儘管有所下降，但行業內一定會進行優勝劣汰，最後真正能留在市場上的一定是有質量、有渠道的品牌公司，因此我們始終堅持提供高質量的產品。另外，即使目前需求有所下降，但相比於疫情之前，還是有大幅提升的空間的，我們對該品類依然充滿了期待。特別是口罩產品，無論是 N95 口罩還是平面口罩，市場上依然有較大的需求。我們依然將口罩產品列為公司的爆款產品及主要核心單品。我們也對口罩進行了大量的升級換代，主要在功能、顏值、舒適度、可降解等方面，進行了全面升級。另外，我們通過自主研發和戰略併購，增加了更多的醫療耗材產品，豐富了產品線。年內我們新增醫療產品註冊證突破式發展，為「醫療耗材一站式解決方案」的戰略目標打下堅實基礎。在感染防護類產品下降的同時，常規醫用耗材產品預計將大幅增長。
問：除目前兩大核心業務外，公司是否還有其他想做的方向？是否還有潛在的外延整合的方向？是否有潛在的併購標的？
答：大家都非常關心公司內生增長和外延增長的問題。醫療業務方面，內生增長動力強勁。目前，中國醫療消費占 GDP 的比重遠低於重點發達國家。隨著國家經濟的發展、國民對美好生活的追求以及醫保制度的健全，相信醫療開支占比將有所提高，我們要抓住國內市場這個機遇。另外，我們一直也在尋求國際方面的拓展，努力從產品的出口到品牌的出口。面向發達國家，產品出口多數是做 OEM。但對於穩健來說，我們已經在管理、銷售、運營等多方面積聚了力量，特別是數位化、I 技術等方面，這將助力公司在品牌出口方面抓住機會。比較好的做法是借鑑國內醫療器械領域的優秀品牌，利用合作的方式，與國際上有資源的品牌進行合作，助力我們品牌出走海外，外延的機會還是很大的。
全棉時代也是同樣，經過調研，國內外還沒有哪個品牌，真正像我們一樣，用一朵棉花、一種纖維做一份事業。首先我們要將國內市場做深、做透，滿足國內消費者需求。同時我們也看到了很多海外的機會，特別是發展中國家。如果我們國產品牌能夠走入人口增長的國際市場，是一個非常好的機會。我們也發現了一些機會，會加快這方面的速度。
問：新環境下，公司如何看待醫療和消費兩塊業務的機會？公司具體會有哪些舉措去支撐這些戰略和業務繼續做大？
答：戰略層面，我們應該關注如何去應對在現在的市場環境。擺在我們面前的，既是機遇也是挑戰。挑戰在於，國際物價上升，境外醫療業務客戶希望中國出口產品在價格上能夠給予他們一些優惠。在這種情況下，我們面臨兩種選擇是打價格戰還是走差異化路線。過去 30 年，穩健醫療一直引領中國產品走向世界的高質量發展的潮流。我們堅決不打價格戰，持續在研發、設計方面進行探索，產品方面具有較強的競爭能力，機會還是很多的。
全棉時代方面，未來增長顯而易見。國內市場一旦復甦消費環境將有很大改善，目前我們已經看到商場客流量在增加，我們要去擁抱機會，我們的產品、研發能力給了我們極大的信心。隨著大健康產業發展及境內外市場需求的恢復，穩健醫療、全棉時代面臨的道路雖然曲折，前途一定是光明的，我們非常有信心將兩大品牌做好。
穩健醫療（300888）主營業務：棉類製品的研發、生產、銷售,覆蓋醫療衛生、個人護理、家庭護理、母嬰護理、家紡服飾等。
穩健醫療2023一季報顯示，公司主營收入23.52億元，同比上升1.28%；歸母淨利潤3.77億元，同比上升5.55%；扣非淨利潤3.1億元，同比下降5.58%；負債率30.14%，投資收益1254.22萬元，財務費用-1755.35萬元，毛利率50.97%。
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級15家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為81.39。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1399.32萬，融資餘額增加；融券淨流出1367.21萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，穩健醫療（300888）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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