今日內容：
Ⅰ
工具機的」大腦「！國產數控系統加速突圍？
數控系統系工具機「大腦」,其性能優劣直接影響到工具機的穩定性和精度水平，是最核心的零部件。通常，數控系統由控制系統、伺服系統和位置測量系統三部分組成。控制系統按零件加工程序進行插補運算，發出控制指令到伺服系統；伺服系統將控制指令放大，由伺服電機驅動機械按要求運動；位置測量系統檢測機械的運動位置或速度，並反饋給控制系統以修正控制指令。
從工具機成本構成上看，數控系統是成本占比第二大的核心零部件。20世紀50年代以來，數控技術經歷了2大發展階段和6個疊代歷程，實現從硬線控制到計算機數控（CNC）的進步。隨著數控系統的發展，其功能不斷增多，可靠性和精度不斷提高，價格不斷下降。
市場規模方面，根據測算，2021年全球數控系統市場空間超500億元；2017-2022年間，國內數控系統實際銷售額在90-160億元左右波動。數控系統技術壁壘高，國外企業起步早，數控系統產品經過市場長期的反饋和不斷疊代，其技術成熟度和市場競爭力優勢明顯。
相比國外企業，國產數控廠商起步較晚，高端數控技術經驗積累不足，仍需大量場景應用和驗證，努力向中高端轉型，但機構看好國產數控系統龍頭未來加速突圍。邏輯支撐上，一方面以華中數控為例，作為國產高端數控系統龍頭，在自主可控需求下國產替代開始提速，高端系統逐步放量。
據華中數控披露，2021/2022年高端數控系統產銷量分別為300/1000套左右，2023年目標產銷量約2000套，主要系公司通過「04」專項、「換腦」工程等項目和國內知名央企、國企合作，並逐步打入埃弗米、豪邁科技、宇環數控等頭部民營工具機企業供應鏈。
另一方面，西方國家通過實行高端封鎖、低端傾銷戰略打壓國內數控系統行業，自主可控緊迫性強，國產系統滲透率提升需求迫切。目前以華中數控為首的國產廠商逐步進入到航天軍工領域國企的供應鏈，此外在民用領域，憑藉越來越優異的產品性能也逐步與國產工具機龍頭達成聯合攻關合作，共同進行產品試製和開發。
據測算，考慮到工具機行業市場的擴大、數控化率提升和國產化率提升，預計在悲觀/中性/樂觀的情況下，國內數控系統市場空間將從2022年的135億元提升至2025年的153/174/196億元，CAGR分別為4.3%/8.9%/13.3%，其中2025年由國產品牌占據的市場空間為54/87/118億元，國產品牌實際可替代外資的市場空間為50/57/71億元。
對此，多重邏輯支撐共振下，機構看好國產數控系統加速突圍。上市公司投資機會方面，除了龍頭華中數控之外，科德數控系統技術水平突出。公司GNC60數控系統對標西門子840D高端數控系統，且對標程度高達95.85%。隨著公司未來五軸工具機的產品布局更加全面，會逐步將數控系統推向市場，數控系統營收規模有望提升。
Ⅱ
國內PCB化學品龍頭，產能布局鋰電回收迎來新增長極！
光華科技：公司是先進的專業化學品服務商,集產品研發、生產、銷售和服務為一體。公司以高性能電子化學品、高品質化學試劑與產線專用化學品、新能源材料和退役動力電池梯次利用及再生利用為主導,同時提供其他專業化學品的定製開發及技術服務。
標籤：PCB化學品龍頭、鋰電池回收、技術優勢、產能布局
看點一：PCB化學品龍頭
公司是國內PCB化學品龍頭，業務包括PCB化學品、化學試劑及鋰電池材料等專用化學品，布局鋰電材料與動力電池回收，退役動力電池綜合利用產品包括梯級利用、原材料能量回收利用等，能對廢舊動力電池進行多層次、多用途的合理利用。
研報菌簡評：公司宣布投資4.54億元用於建設廢舊回收項目，始於化學試劑生產，藉助核心技術優勢布局鋰電材料生產。
看點二：鋰電池回收
公司大力發展鋰電回收，技術+渠道優勢明顯，致力於打造鋰電池全生命周期整體服務方案，從前驅體的製備，磷酸鐵鋰材料生產，退役電池回收利用三大板塊發力，形成產業鏈閉環優勢。目前已掌握梯次利用技術、濕法冶金技術和分離提純技術。
研報菌簡評：公司也實現了磷酸鐵工藝液的循環利用，避免了大量高鹽廢水的產生，實現了電池級磷酸鐵的可控制備，鐵、磷的回收超過98%。
看點三：技術優勢
技術沉澱優勢明顯，產品性能領先，公司深耕行業40年積累多項發明專利，先後被認定為國家高新技術企業、國家智慧財產權優勢企業、國家企業技術中心等，產品技術持續領先行業，下遊客戶認可度高。
研報菌簡評：公司在電子化學品、PCB濕製程專用電子化學品、鋰電池材料、化學試劑、鋰電池梯次利用領域均有多項專利技術沉澱。
看點四：產能布局
公司加快產能布局，實現電池回收產業閉環，目前1萬噸梯次利用產線已投入運行，2022年9月物理拆解產線的4萬噸產能也將完成，回收利用方面，汕頭總部已具備1萬噸三元電池回收產能，2022年10月將新增1萬噸磷酸鐵鋰回收產能。
研報菌簡評：公司計劃在未來5年內總投資30億元，在珠海規劃建設年處理20萬噸退役動力電池綜合利用基地。
看點五：優質客戶
公司與多家企業簽訂了合作協議，建立了廣泛且穩定的回收渠道，自2018年開始推進與下游企業的合作領先的行業地位贏得了與各車企以及動力電池企業的合作機會，目前合作夥伴涵蓋車企、動力電池生產企業、客運公司、梯次利用企業等，推出的電池全生命周期整體服務也利於擴展供應來源。
研報菌簡評：在動力電池回收方面公司擁有處理量達1萬/年噸退役鋰電池綜合回收生產線、處理量達2萬/年噸退役電池梯次利用生產線、在建處理量達4萬/年噸精細化拆解生產線。
參考資料：
1、20230523-東吳證券-數控系統行業深度：「自主可控」背景下，看好國產數控系統加速突圍
2、20230602-國金證券-光華科技-002741：PCB底部向上，鋰電回收未來可期
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