在一次股東大會上，巴菲特講了一個笑話，說是他和芒格乘坐的飛機被壞人劫持了，劫機者對巴菲特和芒格說，在你們死之前，可以各自滿足你們一個願望。芒格說，那就讓我再說一說COSTCO的優點，巴菲特一聽，說，那就先開槍把我打死吧。
芒格喜歡COSTCO，喜歡談論它，巴菲特都被煩死了。前兩天，有兩個年輕人到芒格家裡吃飯，把和芒格的談話錄下來，剪成了一期播客，裡面他們大談我特談COSTCO，芒格談得很盡心，裡面有很多商業洞見，我這裡把和COSTCO有關的都摘錄下來了。
為了更好地理解芒格的話，我們需要先了解一下COSTCO的簡要歷史。
COSTCO的創始人叫Sinegal，他的師傅是Sol Price。Sol Price和芒格一樣，起初是個律師，39歲那年，自己創業，開了一家專門做政府雇員生意的商店FedMart，開創了倉儲會員制模式。這個模式也不是他無中生有想出來的，FedMart的靈感來自於Fedco，Fedco是一家合作社，屬於非營利組織，專門為美國郵政工人服務的，以極低的價格售賣非食品類商品。Fedco的低價具有巨大吸引力，很多人願意遠距離開車前往購物。
在聖地亞哥長大的Sol Price決定開一家聖地亞哥自己的Fedco，1954年，第一家FedMart開張。商店實行會員制，消費者必須是聯邦政府雇員或者退伍軍人，事先還需支付2美元會員費。FedMart生意火爆，逐漸發展成連鎖店。
進入70年代，Sol Price因為決策失誤，被趕出了自己創辦的FedMart。已經快60歲的Sol Price，不甘心失敗，再次創業，這次他對準了To B業務。1976年，他和兒子一起，開設了第一家Price Club商店。Price Club從製造商那裡，大量購買商品，以低價賣給小企業，包括夫妻店、小餐館。Price Club仍舊採用會員制，最初只面向小企業，入會要繳納25美元，後來向所有消費者開放。
到1988年，Price Club的銷售額增長到40億美元。Sol Price辭去董事長職務，由兒子Robert接任。
沃爾瑪的創始人Sam Walton和Sol Price是同時代人，他一直在暗暗地觀察Sol Price，向他學習。1983年，Sam Walton和Sol Price吃了一頓飯，當面向他討教。之後他決定要照搬Sol Price的商業模式。一年以後，第一家Sam 會員店開業。背靠沃爾瑪的Sam 會員店來勢洶洶，門店數量很快超過了Price Club。
COSTCO創始人Sinegal在1955就加入FedMart，視Sol Price為導師，他在Sol Price手下幹了20多年，最後做到執行副總裁。1983年，他離開Price Club，和Jeff Brotman一起創業，開設了第一家COSTCO會員店。
到上世紀90年代初，在倉儲會員店行業，Sam 會員店名列第一，COSTCO為第二，Price Club已經屈居第三。1993年，COSTCO和Price Club合併。
1 芒格很早就買了Price Club的股票
芒格的律所有個合伙人叫Rod Hills（此人後來做過美國證監會主席），他認識Sol Price，知道他在做什麼。他建議芒格見見Sol Price，芒格就去了，見到了人，考察了店，之後芒格就買了Price Club的股票。這在Price Club和COSTCO合併之前。
2 巴菲特把COSTCO董事位置讓給芒格
Sinegal邀請巴菲特擔任COSTCO董事，巴菲特嫌麻煩，以距離太遠為藉口拒絕了。順便推薦了芒格，芒格在加州，COSTCO在西雅圖，開董事會距離就近一些。
3 巴菲特曾經拒絕投資COSTCO
家樂福曾經投資過COSTCO，後來準備退出，找人接盤，找到巴菲特，被巴菲特拒絕了。巴菲特不喜歡零售業，他吃過虧，知道零售業太難了。
4 COSTCO做對了什麼
COSTCO賣得比任何人都便宜， 他們的店銷售量大，效率高。他們的停車位比人家的都大。他們的顧客購買的量都很大。那些買得少的人，他們不做他們的生意，通過獎勵積分的方式，回饋真正的顧客。
COSTCO的商業模式，是一種輕資產模式，他們沒有存貨，商品賣掉以後，再付錢給供應商。他們有900個倉庫，倉庫里的商品，都不在COSTCO的資產負債表上。COSTCO當初上市的時候，就沒有募集新的資金，他們不需要資金。
5 COSTCO另一位創始人
COSTCO還有一位創始人Jeff Brotman，實際上創立COSTCO的主意是Jeff Brotman的，主要是他出的錢，是他挖來Sinegal。原本商定由Jeff Brotman擔任董事長兼CEO，結果Sinegal決定，必須由他來擔任CEO。一番鬥爭以後，Sinegal贏了，Jeff Brotman靠邊站，只擔任有名無實的董事長。他們兩個的關係，不像巴菲特和芒格這麼合作無間。
6 複製COSTCO
有一些人模仿COSTCO也很成功。Home Depot就是在家居產品領域模仿COSTCO。洛杉磯有一家小型連鎖雜貨店Gelson Brothers，他們也像COSTCO一樣，做到了高周轉和低資金成本。目前模仿COSTCO的還有一家，叫Foor & Decor，他們主要銷售仿木塑膠地板，他們在不停地增加品類。
7 沃爾瑪的錯誤
有了COSTCO，沃爾瑪就沒有以前那麼成功。沃爾瑪的錯誤在於他們被自己的成功束縛住了。沃爾瑪開店，地產的成本是很低的，近乎零成本，他們進入的地方都是相對窮一點的地方，地產的價值比較低。COSTCO進入的地方，相對要富一點，地產的成本就會高一點，COSTCO願意付這個成本。沃爾瑪不願意付這個成本，結果就放棄了富人區。沃爾瑪眼看COSTCO在富裕的郊區開了一家又一家，卻無動於衷，這是他們犯的最大錯誤。
8 做零售一天都不能懈怠
COSTCO的商業模式是顯而易見的，模仿的人很多，做到的人很少。缺的是執行力。做這一行，要每天，每月，每年，孜孜不倦地做下去，一天都不懈怠，連續做40年，請問誰能做到呢？COSTCO的成功，是商業模式加企業文化的成功。
9 每年只增長10%
COSTCO每年增長約10%，屬於平穩增長。既然開新店並不需要很多資本，為什麼不多開一點呢？讓增長速度更快一點呢？開新店不是件容易的事。要有新的經理，要適應新的環境。有很多東西要學，要教。
10 為什麼這麼晚進中國
20多年前，COSTCO就拿到了在中國開店的牌照，在開第一家店的過程中，有人索賄3萬美元。這給Sinegal留下了很壞的印象，他們沒有付這筆錢，店也不開了。此後多年，Sinegal絕口不提在中國開店的事。前幾年，在董事會成員的鼓譟下，才開始重新在中國開店。這裡面應該有芒格的功勞。
11 COSTCO讓富人省錢
COSTCO賣得特別便宜，但他的顧客主要是相對富裕的那群人。這是他們逐漸發現的一個意外，還是一開始就知道？Sol Price一開始就知道，他就是想讓富人省錢，COSTCO的顧客是富有的，聰明的，挑剔的。