本刊編輯部 | 王飛
近期，阿里巴巴換帥的消息刷屏，與此同時，二級市場的阿里產業鏈也聞風而動。對此，有業內人士指出，阿里換帥有助於公司化整為零，從而重塑公司價值，產業鏈相關公司也有望受益。
阿里換帥
產業鏈突現異動
近兩年，阿里進入多事之秋，馬雲辭職、因壟斷被罰款、軟銀拋售股份……一系列事件不斷壓制著阿里的市值，阿里港股市值自2020年10月底創出新高至今，已縮水約4.8萬億港元。
或正是在這樣的壓力下，阿里近期進行了自我變革。6月20日午間，阿里巴巴官宣，公司控股集團董事會主席兼CEO張勇將卸任，專職擔任阿里雲智能集團董事長兼CEO，專注阿里雲的發展。同時，集團執行副主席蔡崇信將出任集團董事會主席，吳泳銘出任集團CEO。
但對此，市場卻仍有一定擔憂，如有觀點認為，這樣的調整會對公司經營穩定性有不利的影響。不過，就在市場的質疑聲中，阿里產業鏈在二級市場出現異動。其中，寒武紀在6月20日收漲11.67%，恒生電子錄得「10CM」漲停，美亞柏科、賽力斯等同樣迎來大漲(見表1)。
從阿里產業鏈市場表現較好的公司來看，多數為「阿里系」重倉的雲計算相關的科技股。以漲幅較高的寒武紀為例，公司自成立以來一直專注於人工智慧晶片產品的研發與技術創新，是AI晶片的龍頭公司，而在寒武紀2020年7月上市之前，杭州阿里創業投資有限公司（以下簡稱「阿里創投」）即分別於2018年7月、2019年1月參與了公司的兩輪融資，合計出資多達約1.5億元，獲得697.52萬股。
阿里創投的這兩筆投資也為其貢獻了豐厚的利潤。在寒武紀上市之後至今年一季度末，阿里創投持有寒武紀的股份數量基本維持不變，僅在今年一季度期間斬倉半數以上。不過，在AI浪潮下，阿里創投至今年一季度末的持股市值仍高達5.66億元，也就是說，阿里創投目前的浮盈或仍在4億元以上。
對比而言，阿里產業鏈公司這樣的市場表現與眾多機構「這將有利於阿里的價值重塑以及產業鏈公司的發展」觀點相吻合。
如中信證券研報表示，「此次管理層調整後，阿里雲業務有望實現更高的決策獨立性，進一步聚焦AI及公有雲發展，以更加市場化的方式拓展業務，資本運作或有望加速。」
浙商證券研報也有相似觀點，同時，浙商證券指出，「公司宣布『1+6+N』組織與業務拆分，賦予各業務更大活力，各業務從向集團CEO匯報轉為向各業務公司董事會匯報，同時擁有獨立上市的機會。我們認為，組織與業務的拆分，有望將各業務價值顯性化，重塑公司價值。」
「阿里系」重倉股曝光
雲計算領域有6隻
在寒武紀之外，「阿里系」還同時重倉了多家公司。據Wind不完全統計，截至今年一季度末，「阿里系」共出現在19家上市公司的前十大流通股東名單。從行業屬性來看，這些公司主要集中在商貿零售、科技（計算機、電子、通信）、醫藥生物、交通運輸等行業，這與阿里的業務重合度較高（見表2）。作為中國網際網路的第一梯隊龍頭企業，阿里業務涵蓋電商、雲計算、本地生活、物流等多個領域。其中電商業務在去年的市場份額排第一，雲計算業務在去年上半年排第一。
綜合來看，阿里在電商和雲計算領域重倉的公司數量也相對較多。尤其是雲計算領域達到了6家，占比在三成以上，其中阿里創投持有中國聯通的市值最高為34.32億元，阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司持有千方科技29.99億元緊隨其後，阿里創投持有安恆信息16.09億元暫列第三。
值得一提的是，阿里布局標的多為知名機構的「團寵股」。如中國聯通，在今年一季度末獲得「阿里系」青睞的同時，還獲得了「騰訊系」、「蘇寧系」、「百度系」、「京東系」等多個派系資本的重倉。另外，以香港中央結算有限公司(陸股通)代表的外資同樣出現在中國聯通的前十大股東名單，並且相較去年年末，陸股通在今年一季度期間大手筆加倉，增持公司1.14億股至12.29億股（見圖1）。
此外，阿里與多位知名投資者也「英雄所見略同」。如安恆信息，其不僅同時獲得了萬家明星基金經理黃興亮、滙豐晉信明星基金經理陸彬的聯合重倉，還獲得了「超級牛散」葛衛東的新進入駐。
不過，這並不是葛衛東首次重倉安恆信息，在2020年四季度末葛衛東即新進入了公司的前十大股東名單。在這之後，葛衛東調倉頻繁，但基本踩准了安恆信息股價走勢的節奏。如安恆信息在2020年三季度盤中創出375.10元/股的歷史新高時，葛衛東便進行了部分獲利了結（見圖2）。如今，葛衛東又再一次新進現身，又會擦出怎樣的火花？
多家公司宣布與阿里有合作
相比「阿里系」重倉股，與阿里有合作的產業鏈公司數量更多。
如上述漲幅居前的美亞柏科和賽力斯，據悉，美亞柏科在今年4月曾在互動平台回復投資者提問時表示，「阿里是公司的生態合作夥伴，公司及子公司與阿里及其子公司的合作情況，可以通過公司官方網站、公司微信公眾號等了解更為詳細的情況。」而賽力斯則在2018年8月23日與阿里巴巴（中國）簽署了《框架合作協議》，約定在電動車領域與阿里合作，搭載阿里車載系統，使用阿里大數據對市場和客戶進行分析等。
此外，與阿里有合作的還有科藍軟體、奧比中光、金證股份和光線傳媒等多家公司。尤其是奧比中光，公司是3D視覺傳感器領域的龍頭，公司的第一大客戶就是螞蟻集團。在今年3月底阿里啟動新一輪公司治理改革，設立阿里雲智能等6大業務集團之際，部分券商就表示對奧比中光看好的觀點。如首創證券有研報觀點表示，「阿里巴巴的改革有望帶來更多3D視覺傳感需求，公司有望受益。」而自3月底至今，奧比中光股價已累計大漲超40%。
在這樣的背景下，多家公司也開始紛紛「站隊」。梳理顯示，在阿里官宣換帥之後，包括申通快遞、華是科技和浙數文化等在內的多家公司均明確表示，公司與阿里有相關合作（見表3）。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）