智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研究報告稱，微軟正式宣布推出 Microsoft 365 Copilot，由 OpenAI 的 GPT-4 技術驅動，可用於輔助用戶在 Microsoft 365 應用和服務中生成文檔、電子郵件、演示文稿等，目前已經向部分商業用戶開放。GPT-4擁有更高的準確性與更強的通用性，將加速AIGC應用發展，微軟此次Microsoft 365 Copilot的發布有望催化AIGC與辦公軟體的結合應用。AIGC產業鏈中，推薦人工智慧技術積累深厚的拓爾思(300229.SZ)、科大訊飛(002230.SZ)；應用層中，推薦彩訊股份(300634.SZ)、嘉和美康(688246.SH)、螢石網絡(688475.SH)、金山辦公(688111.SH)、同花順(300033.SZ)，關注萬興科技(300624.SZ)。
中國銀河證券主要觀點如下：
事件：3月16日，微軟正式宣布推出 Microsoft 365 Copilot，由 OpenAI 的 GPT-4 技術驅動，可用於輔助用戶在 Microsoft 365 應用和服務中生成文檔、電子郵件、演示文稿等，目前已經向部分商業用戶開放。
微軟Copilot將Microsoft Graph、GPT-4等模型的功能與Microsoft 365應用相結合，幫助用戶釋放創造力，解鎖生產力並升級各種技能。其工作流程為：Copilot會將用戶指令傳輸至Microsoft Graph中，檢索上下文與修正指令，將修正指令傳導至GPT-4中，生成的結果會傳送至Microsoft Graph進行合規性檢查。Microsoft 365 Copilot 的主要功能包括：1）Copilot in Word能夠在用戶工作時與用戶一起撰寫、編輯、總結和創作，幫助用戶把握文章語氣並加強論證，同時，用戶可以調用其他軟體，比如OneNote、Excel等；2）Copilot in PowerPoint在創作過程中，通過自然語言命令將想法轉化為設計好的演示文稿，此外，可以調用自然語言調整布局、重新編排文本，對動畫進行卡點；3）Copilot in Excel 幫助用戶識別趨勢，或在短時間內創建專業型式的數據可視化並提出假設方案；4）Copilot in Outlook幫助用戶整合併管理收件箱，根據具體語境語態起草郵件內容；5）Copilot in Teams可以實現人力資源方面的信息同步，也可以在項目總結與會議中同時執行任務並自動轉錄；6） Copilot in Power Platform通過Power Apps和Power Virtual Agents兩種低代碼工具，能夠讓各種技能水平的開發人員實現簡化開發；7）3月17日，微軟宣布了一項全新的體驗——Business Chat，Business Chat匯集了來自文檔、演示文稿、電子郵件、日曆、筆記和聯繫人的數據，幫助用戶總結聊天內容、撰寫電子郵件、查找關鍵日期，根據其他項目文件制定計劃。
GPT-4 於3月14日發布，與 GPT-3 的 1750 億個參數相比，GPT-4 有 170 萬億個參數，這使得 GPT-4 能夠更準確、更流暢地處理和生成文本。當任務的複雜性達到足夠的閾值時，GPT-4的優勢更為明顯。相較於GPT-3，GPT-4創作與應答風格更加「類人化」，產生的實際錯誤更少，GPT-4 在事實性（factuality）、可引導性（steerability）和拒絕超範圍解答（非合規）問題（refusing to go outside of guardrails.）方面取得了有史以來最好的結果；不僅英語場景，GPT-4可以相當準確地使用另外25種語言；GPT-4能夠從自定義數據中學習，可以針對特定任務和領域進行微調，使其具有高度的通用性和適應性，在參數化與規模擴展方面達到最優性探索；除了自然語言處理能力外，GPT-4 還擴展了完成其他任務的能力，如圖像和視頻生成， 可以讓用戶指定任何視覺或語言任務生成文本輸出（自然語言、代碼等），給定的輸入包括帶有文字和照片的文件、圖表或屏幕截圖。
GPT-4 可通過ChatGPT Plus （有使用上限）提供給 OpenAI 的付費用戶，開發人員可以在等候名單上註冊以訪問該 API。該API的定價為每 1,000 個提示請求令牌0.03 美元與每 1,000 個完成響應令牌0.06 美元（1000個令牌相當於750個單詞）；除了API以外（需要申請）還可以通過ChatGPT Plus訪問GPT-4，價格為每月20美元，根據限制，目前每4小時最多可以發送100條消息；與GPT-3.5相比，GPT-4 API將令牌長度從4,096增加到8,192；GPT-4 API的默認速率限制是每分鐘40,000個令牌，每分鐘200個請求。
投資建議
GPT-4擁有更高的準確性與更強的通用性，將加速AIGC應用發展，微軟此次Microsoft 365 Copilot的發布有望催化AIGC與辦公軟體的結合應用。AIGC產業鏈中，推薦人工智慧技術積累深厚的拓爾思（300229.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）；應用層中，推薦彩訊股份（300634.SZ）、嘉和美康（688246.SH）、螢石網絡（688475.SH）、金山辦公（688111.SH）、同花順（300033.SZ），關注萬興科技（300624.SZ）。
風險提示
行業競爭加劇的風險；產業發展進度不達預期的風險；技術風險；政策風險；法律風險。