石油是重要的工業原材料，對人類生活和國際政治經濟影響巨大，原油價格在歷史上發生了數次劇烈波動，對經濟社會造成的影響不可估量。
20世紀，中東地區爆發了三次石油危機，原油的價格因此出現了劇烈波動。
1979年，石油價格發生暴漲，從每桶13美元漲至34美元，此次石油危機也被認為是第五次資本主義世界經濟危機的主要原因。1990年8月，海灣戰爭爆發，油價在短期內由每桶14美元急升至42美元，隨後又快速回落至20美元。2004年，國際油價上漲70%，2005-2007年油價承接上升趨勢，繼續攀升。
2008年7月初，油價上漲至頂點，每桶超過140美元，之後出現了大幅下跌，2008年末，油價僅為每桶30美元。
2009-2010年，油價反彈上漲，其價格在2011-2014年維持在每桶100美元的水平，2014年9月-2016年2月，油價出現持續下跌，最低點低於每桶30美元。此後油價繼續震盪，但幅度相對較小。
2020年初，新冠疫情爆發，原油價格從每桶50美元以上一度暴跌至每桶10美元，甚至出現了歷史上第一次負油價。油價上漲，會導致經濟的供給端成本增大，總供給曲線左移，進而引發連鎖反應，對經濟造成重創，甚至可能造成經濟衰退。
但與之相對的，油價下跌帶來的卻並非全是益處。在大宗商品高度金融化的今天，原油期貨成為金融市場上的標的之一，在工業生產的原材料之外，它更成為了一種交易的符號，絕大多數的投資者在市場上交易原油期貨並不是為了到期交割，而是為了逐利，甚至有大量沒有交割能力的投資者進入期貨市場，這也是2020年初芝商所WTI原油期貨價格跌破負值，給我國投資者帶來巨額損失的主要原因。
包括原油在內的大宗商品市場已經逐漸成為金融市場的重要組成部分，油價暴跌會造成金融市場震盪，給市場參與者帶來巨額虧損，影響經濟社會的穩定，同樣會帶來不可估量的損失。石油是美元霸權的重要一環，1974年後，石油開始以美元計價結算。
石油與美元的掛鈎，讓美元霸權達到了一個前所未有的高度。近百年來，美元是國際貨幣體系變遷的一條重要線索，主要包括三個階段：美元的崛起、美元霸權的形成與發展和美元霸權受到挑戰。
但是，由於「特里芬難題」的存在，布雷頓森林體系自身存在著難以持續的問題，經過兩次美元危機，布雷頓森林體系瓦解，美元與黃金脫鉤。
脫離了黃金的美元轉而與石油掛鈎，美元實際上擁有了更大的自由度，再加上美國相對國力的增長，美元在國際貨幣體系中的霸權逐漸達到一所前所未有的地位。
1973年石油價格上漲後，OPEC成員國的收入迅速增加，國際收支出現順差，積累了大量盈餘資金，這筆資金被統稱為石油美元。這筆巨額資金將以投資等的方式回流到西方發達國家為主的國際金融市場，石油美元機制從此形成。
與石油掛鈎後，美元不用再為美元的擠兌擔心，因為美元的匯率可以自由浮動。
美國讓其他國家開放資本市場，這樣，美國的金融機構就可以利用美元「昂貴的特權」在國外市場上橫衝直撞，甚至製造危機，為自己撈取巨大的好處。在20世紀90年代，發展中國家因「外國資本可隨意進出」，遭遇了巨大的金融危機。
然而，2007年次貸危機爆發，引發全球金融危機，以美元本位為主的國際貨幣體系暴露出了極大的缺陷，美元霸權受到了一定的挑戰。世界各國和國際組織紛紛提出當前國際貨幣體系需要改革，我國也於2009年開始了人民幣國際化的進程。
隨著我國經濟的發展，綜合國力的提升，人民幣在國際市場的影響力和份額逐漸上升。
另一方面，雖然全球金融危機由次貸危機引發，但危機中仍然不斷有資本流入美國，美元資產收益率不降反升。這是因為，即使美元存在諸多問題，引發了各方質疑，但相對於其他貨幣而言，美元仍然是最高質量的資產，不具有可替代性。
目前，美元仍然是世界上最主要的國際貨幣，其地位尚無法被任何其他貨幣所撼動。在石油價格發生劇烈波動時，投資者自然地會想要尋求安全資產對沖損失，自然的一個問題是：美元作為最主要的國際貨幣，受到普遍認可的安全資產，是否能在原油暴跌期間作為避險資產對沖原油的損失？
另一方面，原油以美元計價，這使得對二者收益率的計算更為複雜，如果原油以美元計價計算收益率，而美元以其它方式計價並計算收益率，這樣得到的二者收益率的相關係數會存在一定的偏誤。
投資者有動機將資產轉移向美元資產，類似地，原油進口國的貨幣資產也可起到相似的保值避險作用，而加拿大和挪威是原油出口國家，油價下跌對其有負面影響，因此，其貨幣市場與原油市場聯動性加強出現了傳染效應。