央廣網北京3月6日消息（記者張子雨 王吉星）據中央廣播電視總台經濟之聲《視聽大會》報導， A股市場中，白酒行業一直備受關注，一些上市酒企為投資者提供了較為可觀的投資回報。但投資者也需要牢記風險防範的重要性。經濟之聲財經編輯子雨對話投資人程郡。
毛利率=競爭力
毛利率是白酒企業在產業鏈中話語權的主要體現，如果一家白酒企業毛利率高，淨資產收益率高，現金流穩健，說明該公司競爭力很強。白酒行業的頭部公司毛利率可以達到90%以上，大部分上市酒企的毛利率在80%左右，毛利率在70%或更低的上市酒企，其在產業鏈當中則處於相對弱勢的地位。
30倍市盈率是否算高？
「白酒是A股市場上最長牛的行業，是很好的賽道」，程郡認為，白酒行業受到一些投資者追捧的核心在於財務有強大的穩定性。這種穩定性可以體現在三個方面：第一是極高的利潤率；第二是極高的資產收益率；第三是充沛的現金流。
2022年下半年，白酒行業整體市盈率約為30倍。程郡分析認為，從短期來看這個估值水平並不算低，而從長期來看，白酒消費升級的大趨勢以及成熟的商業模式依舊有效，白酒行業核心標的估值水平未來仍然存在上升空間。
風險主要來自其本身
投資者在關注白酒行業時不能忽視可能存在的投資風險。
參考之前的案例，程郡判斷，上市酒企短期的風險主要來自市場風格的變化，比如去年前三季度市場對消費股的投資熱情不高，白酒板塊因此下殺，市場對於消費整體板塊的情緒會影響板塊走勢。中長期的風險主要來自廠商錯判行業周期以及不恰當的經營策略，白酒行業曾經出現過知名企業盲目提價導致公司業績受挫的案例，投資者有必要對這類風險有清晰的認識。
白酒行業的風險主要來自其本身，如果營銷策略、渠道策略有誤，導致庫存積壓過大，對於上市酒企的財務數據與投資價值就是嚴重打擊。投資者要通過閱讀財報及時甄別風險，理性選擇進場與退出的時機。
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