文 |名錘青史
編輯 | 名錘青史
前言
自1694年作為一家私營公司成立以來，英格蘭銀行提供了大量信貸，以支持英國私營經濟和支持日益集中的英國國家。
該銀行幫助英國政府在國際經濟秩序中達到了地緣政治和經濟霸權的地位。在本文中，我們部署了重新校準的金融數據，以分析英國經濟，國家和英格蘭銀行之間不斷變化的聯繫軌跡。
財政海軍國家
這裡展示了如何有助於形成一個有效和高效的財政海軍國家，並促進經濟金融中介系統的發展，這種共生關係在1793年後變得更加牢固。
在漫長的十八世紀（1688-1815）中，英國在連續幾輪戰爭中的參與導致了一個強大國家的形成，支持並得到「私人」機構框架的支持，最終通過第一次工業革命促進了其早熟的轉型。
流動資金
它通過提供處理軍事危機所需的短期流動資金，支持國家的組建和財政能力的建設。如果沒有世行，這些危機將損害英國發動戰爭的能力，這反過來又會削弱長期的經濟進步。
通過促進貨幣化程度更高的經濟的發展，世行還使國家更容易徵稅。它還間接地鼓勵私營經濟的全面金融中介，並有助於逐步形成有利於投資的環境。
然而，它從未成為政府系統的資金來源，從而損害政府。對長期價格穩定的承諾。英格蘭銀行與英國政府之間的共生關係有利於工業革命的出現。
在這裡考慮了英格蘭銀行對國家和經濟的支持作用。詳細闡述了制度框架的演變，沒有它，貨幣市場就不可能支持英國政府在十八世紀的系統性軍事成功。
這些努力的高潮是在最持久和代價最高的衝突中獲勝，即法國大革命和拿破崙戰爭，見證了一種新的、更激進的貨幣政策形式。
世界銀行的作用
世行向國家和私營經濟提供支持的主要方式有三種。
首先，它作為債務管理者發揮了重要作用，幫助政府從私人投資者那裡籌集了大量信貸。
其次，它通過直接購買無資金支持的債務，特別是以國庫和海軍票據的形式，為政府提供短期融資。它還向私人投資者提供貸款，其中許多人隨後投資於政府證券。因此，銀行的行動利用了金融體系。
第三，它增加了貨幣供應量，這不僅使私營經濟受益——通過擴大稅基——而且使貨幣化程度更高的經濟更容易徵稅。
我們的分析在幾個方面與現有文獻不同。在對十八世紀後期英國和法國財政的比較分析中，博爾多和懷特關注的是英國政府債務的可信度。
英國政府債務
英國能夠以比法國更低的利率大量借款，因為其政策的可信度更高：
「英國持續的議會政府形式，債務持有人在其中發揮相當大的影響力，能夠發行大量債務，並承諾最終贖回金本位制」。
然而，最近，一些學者認為，自上而下的制度承諾不足以獲得政府的可信承諾。世行是負責任的政府行動的保證人，為國家形成「可信承諾」做出了貢獻。
這很重要，因為要使政府的承諾發揮作用，需要在微觀一級建立適當的機構，沿著先前存在的社會和政治路線發展，以實現集體效能。
例如，巴西帝國的比較經驗支持這一觀點，儘管巴西帝國一再借款而沒有違約，但未能發展金融發展所需的制度基礎。
因此，我們的結論在根本方面與最近關於國家在18世紀排擠經濟增長中的作用的共識不同。
主要區別在於認識到擠出是一種短期的靜態效應。誠然，通過大量借貸來發動戰爭，國家確實耗盡了一定數量的流動性。然而，從淨值來看，這並不意味著這減緩了長期總體經濟增長。
首先，國家借款本身在很長一段時間內鼓勵了有效的金融中介體系的逐步發展，最終產生了更多的流動性。
其次，在重商主義國際經濟秩序的背景下，如果沒有英國政府的對外戰爭，經濟增長的進程會更慢。這是因為軍費開支不是「純粹的浪費」。相反，它是確保外部安全、內部秩序和帝國擴張的一種手段。
歷史背景
要了解世行對國家的支持如何以及為什麼對經濟增長很重要，必須首先討論表明國家行動本身重要的機制。
最近的經濟學和經濟史研究項目更多地關注理解國家在現代經濟增長背後的制度建設和發展中的作用。此外，這種討論在政治經濟學中的重新出現和擴大還伴隨著比較因素，這是值得歡迎的。
然而，對英國案例的研究仍然是核心。雖然按照歐洲的標準，英國的制度直到十七世紀中葉都很薄弱，但從那個時期一直到十九世紀，它們的發展逐漸持續下去。英國的機構最終被認為是一個優越的理想，但很難很好地複製。
高水平的財政能力對經濟增長至關重要，因為軍事供應是最終的公共產品。
皇家海軍為不列顛群島提供了外部安全，並通過繼續戰勝競爭對手的殖民企業和本土力量，擴大了它們在國外的商業和帝國利益。
外部安全與內部秩序相結合是保護財產權的必要條件;如果政變或入侵可能導致違約，那麼償還公共債務的「可信承諾」是不可能的。
在十七世紀中葉的內戰期間，以及十八世紀進一步上升，英格蘭發展了相對較高的財政能力水平。
國家受益於幸運的地緣政治地位，並通過有效稅收和借款的組合獲得資金。財政能力的提高支持了戰爭時期軍費開支的迅速增加。
棘輪效應
通過「棘輪效應」，支持了國家規模的持續擴張。每次戰爭結束後，政府的規模再次縮小，但只比以前高一點。
這種模式的例外是1793-1815年的法國戰爭，此後高支出水平和不斷增加的支出水平永久地高得多。
英國不斷增強的財政能力可以從其不斷增長的海軍力量中看出，例如，相對於其他國家，特別是該系列的強大船隻，可用的軍艦數量不斷增加。
國家能力不僅促進了穩定的國內經濟和帝國的回報，而且在歐洲大陸的軍事干預中也經常取得成功，這符合英國的利益。
這些可能是直接的軍事干預，或者更常見的是利用信譽良好的匯票向英國盟友提供補貼。
例如，這就是英國在七年戰爭期間補貼普魯士的方式。在拿破崙戰爭期間，補貼有時以金條支付，通過用英格蘭銀行紙幣代替本國貨幣而獲得。
國家引擎的英格蘭銀行
雖然英國特殊的財政狀況允許具有不尋常的償付主權債務的能力，但國家財政的貨幣和財政方面是不可分割的，國家建設的貨幣方面仍然知之甚少。
以前的工作強調了稅收和公共借款在支持國家建設中的作用，但很少關註解釋從銀行向國家提供信貸背後的時機、動機和可行性，其對國家財政能力的更廣泛作用和後果，以及它對戰爭結果的影響，尤其是法國大革命和拿破崙戰爭。
戰爭影響
本文審視了世行對一個異常強大的財政國家運作的支持，以及它為英國在國內外的經濟利益服務的戰略。
本文強調世行作為國家和經濟引擎所扮演的三個獨立角色。
首先，它管理主權債務。這使它成為委託代理交易的可信監控器，使國家的隱性承諾機制生效。其次，它撬動了金融體系。
世行對私人客戶的貸款也對國家財政產生了影響，因為它使在世行擁有貼現設施的借款人能夠利用套利機會對政府債務進行再投資。
第三，它使經濟貨幣化，對出現的稅收制度產生了影響。因此，總體而言，該銀行不僅加強，而且擴大了撥款的有效性，特別是消費稅，這是英國不斷上升的財政能力的核心。因此，它對全國稅收的監測是對向政府帳戶提供存款和國內支出的補充。
本文介紹了世行在解決連續危機方面的體制演變。
例如，討論了世行對法國戰爭的貢獻如何對貨幣供應和經濟產生長期影響。
該銀行作為主權債務管理者的角色始於1694年，當時其資本是現有主權債務的主要部分。
監督南海泡沫
在隨後的幾年裡，隨著戰爭資金的迫切需要一再出現，並要求世界銀行採取創新對策，這一作用日益增加。隨著時間的推移，特別是在每次重新租船期間，銀行增加了投資。
世行在監督南海泡沫後，發生的大多數主權債務問題的利息支付方面也發揮了更大的管理作用。
十八世紀中葉後，英格蘭銀行的主導地位增加，當時它成為管理幾乎所有長期主權債務的主導機構。
該銀行滿足了國家對現成現金的需求，同時貸款和稅收進入國庫。如果沒有這種流動性，國家各部門的日常支出，特別是陸軍和海軍，將不得不等待稅收和貸款的收據。
這是國家組建成功和財政海軍國家崛起的另一個關鍵，並支持我們的觀點，即在英國參與重商主義戰爭的關鍵階段，世行為軍事勝利做出了貢獻。
國家建設取決於政府徵稅的能力，以貨幣形式徵稅比以實物方式徵稅要高得多。通過促進貨幣化和流動性更強的經濟，世行以及其他受世行政策約束的倫敦和省級銀行為促進稅收做出了貢獻。
世行的信譽
由於世行的信譽以及接受票據的能力反過來取決於政府的財政基礎，這些聯繫可以說是世行行動、信譽和財政能力形成之間的另一個內生性渠道。
然而，認為貨幣擴張是由財政主導驅動的是幼稚的，因為央行的行動最終並沒有像安提帕所說的那樣由政府控制。
此外，財政部的政策是阻止世界銀行限制對私營部門的信貸以適應國家。誠然，在軍事緊急情況下，世行拒絕向政府提供信貸在政治上可能很困難，但無論何時或是否即將續簽憲章，遵守財政部的建議也往往符合世行的利益。
事實上，仔細研究歷史記錄就會發現，即使在戰爭時期，英格蘭銀行也拒絕向政府提供信貸。
國防信貸
如前所述，英格蘭銀行通過向國家提供國防所需的信貸來支持國家。首先，它為政府提供了日常支出所需的流動性，這些支出在戰時總是會增加。它對合同規定的短期償還票據這樣做。
雖然世行的資金通常不是政府收入的很大一部分，但與私營部門的資金不同，它是一種在關鍵時刻不會枯竭的資金來源。
此外，通過促進整體經濟的金融深化，世行幫助提高了收入水平，這反過來又提高了政府的財政能力。由於高財政能力對持續增長至關重要，世行的行動與增長本身之間存在正反饋循環。
世界銀行的貸款活動主要擴大到私營部門。然而，在十八世紀，英格蘭銀行直接持有的政府債務總額的份額可能會變得很大，儘管其數額難以精確衡量。
在與國家和私營經濟的關係中，銀行的宏觀經濟權重是無法增加的;在18世紀，世界銀行（直接）持有的國債百分比在5%至20%之間波動，通常保持在10%以上。
反過來，國家債務與國內生產總值的比率在十八世紀經歷了顯著的增長。它從最初幾十年的少量增長到1.5的門檻，並在19世紀初跨越。然後它穩步下降，僅在第一次世界大戰期間達到相同的高度。
參考文獻：
《全球視野下的英國工業革命》
《財政政策如何影響物價：英國首次使用紙幣的經驗》