中國資本市場改革迎來里程碑式變革——2月17日，中國證監會發布全面實行股票發行註冊制相關制度規則，自公布之日起施行。截至2月20日，滬深交易所受理了16家企業主板首發申請。記者注意到，這16家企業涉及新材料、新能源、醫藥、機電等行業領域。
「全面註冊制改革將對中國資本市場和經濟高質量發展產生廣泛而深刻的影響。」受訪業內人士一致認為，全面實行股票發行註冊制將優化整個資本市場的生態，並進一步提升資本市場服務實體經濟、支持創新發展和推動經濟轉型的能力。
IPO常態化
打開創新型企業資本化「大門」
推動新興產業發展、實現產業升級轉型是經濟高質量發展的必然要求，而資本市場肩負著引導社會資本更多流向新興產業的重要任務。
作為涉及中國資本市場全局的重大改革，註冊制通過精簡公開發行條件，設立多元包容的上市條件，允許未盈利企業、高成長的科技型企業上市等，給予一批技術含量高、創新能力強的優秀企業上市機會，資本市場高質量發展打開了更廣闊的空間。
「其中，深交所明確了未盈利企業的具體上市細則，讓企業及承銷商有規可依，這是深市的開創性舉措。」在前海開源基金首席經濟學家楊德龍看來，此舉適應當前經濟轉型的需求，有利於包括先進位造、網際網路、大數據、雲計算、人工智慧、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的創新創業企業上市，必將增強資本服務實體經濟的支持作用。
「於企業而言，全面註冊制改革將使得IPO常態化，創新型企業資本化大門將徹底打開。這也是貫徹落實黨的二十大報告提出的『健全資本市場功能，提高直接融資比重』的重要舉措。」增量研究院院長張奧平在接受國際商報記者採訪時說。
記者了解到，2022年已試點註冊制改革的市場過會率分別為：科創板97.62％，北交所96.46％，創業板90.52％。「預計市場在全面註冊制改革下，未來每年的過會率都將在90％以上，新增上市企業數量將突破600家。」張奧平預判，從長遠來看，伴隨著全面註冊制改革的平穩推進，「科技-產業-金融」將實現更加高效的良性循環，更好地助推供給側創新驅動發展戰略的實施。
「同時，信息披露是全面註冊制改革的靈魂，強化市場約束和法治約束是註冊制改革的本質。」張奧平表示，進入註冊制時代後，A股市場的監管制度與退市機制更為完善。IPO後企業如不具備持續創新發展能力，最終將被退市，市場將「有進有出、良性循環」。另一大趨勢是，破發常態化與資本價值「一九分化」，長期價值投資為王。
提升居民財產性收入
助推擴內需促消費
全面註冊制改革對中國經濟的深遠影響還體現在助推需求側內需拉動上。
黨的二十大報告提出，「著力擴大內需，增強消費對經濟發展的基礎性作用和投資對優化供給結構的關鍵作用」。張奧平表示，在需求側實施擴大內需戰略的重要前提之一是提升居民收入水平，從而促進消費。2022年，中國居民財產性收入占居民總收入8％左右，而發達國家長期位於40％左右的水平。
「中國居民收入水平較低、不敢消費的一大原因是居民部門與企業部門『相對割裂』。」張奧平分析，央企、國企投資是剛性的，不以居民部門的偏好為目標；民企的股權相對集中，收益也相對集中；居民投資範圍有限，缺乏市場配置機制，因此只能投資銀行存款。
「資本市場全面註冊制改革便是破解上述難題的鑰匙。」張奧平說，未來，伴隨著全面註冊制改革的平穩推進，居民財產性收入占比將會增加，收入水平也將有所提高，需求側的擴大內需戰略將得以更好實施。
本文源自國際商報