改變發生的明顯又具體。
時鐘撥回到13年前，蘋果 WWDC 的舞台上，身穿黑色高領毛衣和牛仔褲的賈伯斯最後一次走上台前。他推出擁有高清顯示屏、滑動設計和前置攝像頭的iPhone 4，自此智慧型手機時代的降臨便已成定局。
當年，全球智慧型手機的銷量暴增74%。在前台，它是一款新品發布，革新了人們對手機的理解，流量就是紅利的年代轟然而至；在後台，它是產業鏈的改變，在中國，來自中興的老員工分別創立了聞泰科技、華勤技術和龍旗科技，埋頭苦幹五六年後，他們抓住產品革新帶來的機遇，從手機方案設計（IDH服務）轉向ODM行業，新的巨頭公司掩在蘋果等一眾手機廠商身後悄然成長。
Counterpoint數據顯示，2022年上半年，全球ODM/IDH智慧型手機市場75%的出貨量由華勤技術、聞泰科技、龍旗科技這三家公司貢獻，其中，華勤技術出貨量最多，達到30%。
三家公司雖然都已成為行業龍頭，但在資本市場道路上，只有聞泰科技走得相對順利。2016年聞泰科技借殼上市，華勤技術與龍旗科技則在IPO路上跌跌絆絆。華勤技術於2021年6月首次遞表科創板，三度被問詢後折戟，又於2022年7月轉道滬市主板。前不久華勤技術招股書，等待叩響滬市主板的IPO大門。
01 抓住智能機黃金時間，轉型ODM
華勤技術成立於2005年，創始人邱文生，是中興手機研究所007號員工，先後擔任軟體工程師，手機軟體部總監，手機產品部總經理等職務。華勤技術的高管團隊也全部都有中興任職經歷。
華勤技術成立之初，全球手機市場還處在功能機時代，諾基亞、三星、摩托羅拉等外國品牌處於領先地位，國內手機品牌廠商雖然眾多，但同質化嚴重的情況下競爭力極差。
彼時的華勤技術主要提供IDH 服務，IDH僅覆蓋手機產業鏈中的研發設計環節，產品形態主要為研發設計方案及軟硬體高度集成PCBA主板。聞泰科技在2007年曾是中國出貨量最大的IDH公司，當年排在前三的手機設計公司有聞泰、龍旗和希姆通，華勤鮮為人知。
行業排名改變始於2010年的IPhone4橫空出世，智慧型手機開始以無可抵擋之勢席捲而來。而國內從事手機產業鏈的公司面臨著競爭白熱化、利潤不斷下滑的現實，轉型迫在眉睫。
華勤技術招股書顯示，也是在2010年同年，其將智慧型手機定位為戰略重心。實際上，華勤技術首個製造基地早在2009年就投入了使用，不再止步於手機設計而是進入整機生產階段，業務模式從IDH轉向ODM。
此後的10年，是全球智慧型手機的黃金時代，整個出貨量年均複合增長率達到16%。
圖片來源於華勤技術招股書
全球智慧型手機市場快速發展的同時，手機品牌廠商需要藉助ODM/IDH模式快速、大批量、低成本地將最新技術創新付諸生產，進一步帶動這種模式下的出貨量與滲透率雙提高。
Counterpoint數據顯示，2021年全球 ODM/IDH 模式出貨的智慧型手機達到5.1億台，。以出貨量計，以 ODM/IDH 模式出貨的智慧型手機占全球智慧型手機出貨量的比例從 2015 年的 24%上升至 2021年的 37%，在 2022 年上半年繼續上升至 39%。
圖片來源於華勤技術招股書
伴隨著全球智慧型手機的蓬勃發展、國內手機品牌廠商在全球市場的擴張，以及中國手機產業鏈的成熟，華勤一步步成為全球ODM行業中的龍頭公司。並且拓展著其智能硬體產品品類，並在近些年獲得資本的青睞。
2017年12月，華勤技術宣布完成8.7億元人民幣的A輪融資。該輪融資由英特爾投資和華創投資共同領投，其他參投方包括清控金信資本、武岳峰資本等，估值約120億元。
2019年，公司完成B輪超10億元融資，由高通創投、英特爾資本、清控金信、武岳峰資本等聯合發起完成，估值約156億元。
英特爾目前是華勤第十大股東，持股2.1%。
來自英特爾、高通的投資支持，讓華勤技術在ODM行業的供應鏈方面更具穩定性。招股書顯示，高通是公司五大供應商之一，主要負責晶片供應。同英特爾的合作也十分緊密，去年9月，華勤技術宣布同英特爾聯合開發下一代伺服器產品。
華勤技術的產品線涵蓋智慧型手機、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴（包含智能手錶、TWS耳機、智能手環等）、AIoT產品（包含智能POS機、汽車電子、智能音箱等）及伺服器等智能硬體產品。服務於國內外的智能硬體品牌廠商及網際網路公司等，如三星、OPPO、小米、vivo、亞馬遜、聯想、LG、宏碁、華碩、索尼等。
2021年，華勤技術營收達837.59億元，同比增長67%；扣非淨利潤達10.43億元，同比下降38.48%。同聞泰、龍旗相比，華勤技術的營收排第一，扣非淨利潤則遜色不少。
Counterpoint數據顯示，華勤技術2021年智能硬體三大件（智慧型手機、平板電腦、筆記本電腦）出貨量超2億台，位居全球智能硬體ODM行業第一。
然而，行業龍頭老大的地位並不會讓華勤技術的IPO道路變得順利，折戟科創板轉道滬市主板，其募集資金從75億元改為55億元，縮水20億元後，等待著上交所的回應。
02 亟需資金但資本市場道路艱難
ODM行業不少企業的上市道路確實頗為坎坷。
早在2012年，手機ODM第一股聞泰科技遞交招股說明書謀求上市，後來被監管部門以科技含量不高、業績不穩定為由，在過會階段被否，直到2016年才完成借殼上市。
同樣情況的還有龍旗科技，2018年龍旗科技因為業績波動性大、毛利率低等原因被監管部門拒絕上市。兩次衝擊深交所失敗後，龍旗科技於今年轉戰上交所申請主板上市。
現如今，智慧型手機市場儼然已進入存量競爭階段，技術、產品沒有突破性的改變後，高速增長的時代早已過去。
IDC發布的數據顯示，2022年，全球智慧型手機出貨量為12億台，是2013年以來的最低值，同比下降超過11%。全年中國智慧型手機市場出貨量約2.86億台，同比下降13.2%，創有史以來最大降幅。
華勤技術大部分收入來源於手機產品，以2021年的營收為例，智慧型手機、筆記本電腦、平板電腦的營收占比分別約為47%、26%、21%。在產銷率未見明顯波動情況下，智慧型手機的價格在2021年較2019年下降約22%。
由於行業進入門檻低，ODM行業早已經進入紅海競爭市場，各大ODM廠商為了獲得訂單，不惜低價競爭，導致行業毛利率快速走低。
圖片來源於華勤技術招股書
圖片來源於華勤技術招股書
華勤技術報告期內的毛利率分別為7.87%、9.9%、7.75%，跟同行14%的平均毛利率相比偏低。對於毛利率的波動下滑，公司在招股書中表示，受上游供需關係緊張、消費電子行業部分上游原材料出現價格上漲趨勢，以及匯率等多重因素影響所致。
ODM行業一直存在著存貨跌價和應收帳款發生壞帳的風險，科創板此前的問詢函中也曾對華勤技術的應收帳款發出詢問。
華勤技術應收帳款帳面價值，2019年到2021年分別高達76億元、143億元和 184億元以及192.1億元，占流動資產的42%、53.68%、53.16%及53.6%。公司的應收帳款隨經營規模增加呈增長趨勢，但較高的應收帳款餘額則可能影響公司的資金周轉。
對於華勤技術而言，經營規模擴大後的資金周轉壓力，智慧型手機行業瓶頸期階段的轉型需求，都讓其亟需搭上二級資本市場的快車道。
聞泰科技已是ODM行業轉型發展的一次例證。聞泰科技借殼上市後，於2018年開始收購全球知名 IDM 企業安世半導體，在2020年12月共耗資約340億元完成收購。2021年公司同珠海格力創投以24.2億元併購廣州得爾塔，正式切入光學模組業務，實現「半導體分立器件-光學模組-產品集成」的全產業鏈布局。
圖片來源於東北證券
在ODM行業中，聞泰科技掉隊到第三位。然而，東北證券發現，公司毛利率得益於半導體業務，2018年以來的毛利率已由9%攀升至18%。
圖片來源於東北證券
不同於聞泰科技整合上下游的轉向，華勤技術仍然打算專注於智能硬體行業，並試圖涉足新汽車電子領域。
華勤技術計劃募資55億元，其中，耗資最多建設的是上海新興技術研發中心項目，達15億元。
從華勤技術招股書可以看出，上海新興技術研發中心項目計劃開發新興智能硬體產品，對汽車電子等AIoT 產品領域的布局，並計劃開發適應5G技術的相關電子產品。
事實上，消費電子行業更新疊代速度極快，巨頭企業可以冉冉升起也會驟然消失，蘋果之前諾基亞也曾稱霸一方，華勤技術成行業龍頭前，同聞泰、龍旗並立的曾是希姆通。
產業格局的改變不會驟然發生，而在一朝一夕間，朝夕之中也要求著企業隨時跟上變革的步伐，走上資本市場或許還只是第一步。