15年前，中國上海，淮海中路，法國絲芙蘭（SEPHORA）首家中國專賣店正式開業。

囊括雅詩蘭黛、迪奧、香奈兒等全球上百家一線美容品牌，涵蓋護膚保養、各類彩妝、最多最全的香水，以及洗浴、配件等產品，憑藉高SKU、免費美容彩妝服務等優勢，絲芙蘭迅速占領了中國高端護膚彩妝消費市場。

此後十多年裡，作為全球最大奢侈品集團LVMH旗下的精品零售部門，絲芙蘭一直穩坐中國高端美妝零售集合店的C位。

15年後的今天，Z世代站上消費舞台，美妝行業也發生了翻天覆地的變化。

以調色師、wow colour、HARMAY話梅等為代表的美妝新零售物種如雨後春筍般湧現。

這些美妝集合店以Z世代為主要消費人群，主打平價消費，店鋪集合了「國貨彩妝+國際護膚+海外小眾」品牌，高顏值簡約風的主題門店、沉浸式的消費場景，被外界稱為美妝界的「無印良品」。

KK集團作為THE COLORIST調色師、KKV背後母公司，近期被曝將赴港上市，短短六年，估值已達200億。Z世代熱捧下，KK集團有望坐上「潮流零售第一股」嗎？

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據公開資料，KK集團創立於2015年，創始人吳悅寧出身於IT行業。

以2019年為節點，在此之前KK集團只擁有KK館一個品牌，主要經營零售美妝、零食等進口快消品，後在此基礎上開始拓展SKU，集餐飲、書吧多種業態為一體。

2019年開始，KK集團開始進軍美妝、潮玩賽道，陸續推出THE COLORIST調色師、KKV、K11。

2018-2020年，集團收入分別為1.55/4.64/16.46億元，CAGR為225.5%，毛利率在30%左右，躋身中國三大潮流零售商之一。

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據國盛證券發布的《KK Technology：數據浪潮下的潮流零售商》，KK集團的競爭優勢主要集中在以下幾個方面：

1、供應鏈優勢：實行買斷制提升供應商合作意願，龐大的供應商網絡確保SKU豐富及高效交付，向1145個第三方品牌合作夥伴採購商品，並委聘145個OEM/ODM合同商製造自有品牌商品；

2、數字選品：以消費者為中心，大數據驅動，與買手制結合快速推新，產品橫跨18個主要品類，SKU數量超過2萬個；

3、門店管理：信息系統助力精準選址，門店管理高效，截至2021H1，公司自有門店數量288家，加盟店數量352家，分布在中國124個城市；

3、品牌矩陣：擁有KKV、THE COLORIST調色師、 X11及KK館四個潮流零售品牌，孵化並規模化新零售品牌矩陣，發揮品牌協同效應。

近年來，傳統美妝集合店產品老化、BA強制銷售的現象，一直飽受消費者詬病。屈臣氏中國區銷售額大幅下滑，萬寧陷入關店潮，都在推動新型美妝集合店的跑馬圈地。

今年11月4日，KK Technology Company Holdings Limited（KK集團）向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市，摩根史坦利、瑞信為其聯席保薦人。如果上市成功，KK集團就會成為港股市場潮流零售第一股。

然而招股書亦披露了集團快速增長背後，仍未盈利的現狀。從2018年到2020年，KK集團相應的淨虧損分別為0.79億元、5.15億元、20.17億元；2021年上半年更是虧損43.97億元，是2021年全年的兩倍還多。

網紅生意表面風風光光，實則並不好做。網紅的流量並不足以覆蓋高成本、長投資周期的DTC模式。賠本賺吆喝的KK集團，會成為下一個泡泡瑪特嗎？

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