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發展歷程
1. 初創期
1993年中山火炬高新技術實業股份公司成立
1995年在上交所掛牌上市
1998年列入全國高新技術企業
2. 轉型期
1999年收購中山市美味食品總廠，轉制設立廣東美味鮮調味食品公司
2001年更名為中炬高新
2004年計劃投資完成年產20萬噸，年銷售10億
2005年廚邦品牌成立
3. 擴張期
2007年明確廚邦定位相對高端的營銷策略
2012年美味鮮生產基地動工建設
2014年美味鮮生產基地首期工程投產
4. 升級期
2015年寶能成為第一大股東
2018年美味鮮食品生產項目動工
2019年實控人變更，提出五年雙百目標，通過內外並舉的措施實現營收和產銷過百
2021年中山廠區技術升級改造擴產項目動工，募資投建美味鮮300萬噸調味品擴產項目
業務布局
1. 調味食品
子公司美味鮮主要從事10多個品類調味品的生產和銷售
擁有中山及陽西兩大生產基地
廚邦定位中高端產品，業務占比超90%
美味鮮產品則以中低端產品為主，業務占比不到10%
調味品兩大品牌均以醬油為主要品類，新品類占比穩步提高
2. 國家級開發區管理及城市綜合開發
國家級中山火炬高技術產業開發區的建設管理
擁有園區內廠房、宿舍、商業配套等物業18.5萬平方米
中匯合創的房地產業務剝離進度有所放緩
股權結構
寶能集團董事長姚振華先生通過中山潤田投資有限公司間接持有公司共20.56%的股權，是公司的實際控制人，目前股權全部被質押
香港中央結算有限公司與中山火炬集團有限公司分別持有公司10.87%與10.72%的股權
產品矩陣
1. 醬油
生抽：廚邦醬油、廚邦鮮醬油、金品生抽、味極鮮、廚邦一品鮮、豉味生、上錦生、原曬生抽、鮮味生抽、金標生抽
老抽：上色老抽、草菇老抽、特級老抽、紅燒醬油、草菇老抽、創製老抽、紅燒醬油、上色老抽
純釀：純釀醬油、純釀清蒸醬油、小童醬油
其他：鐵強化小淘氣醬油、淡鹽醬油、海鮮醬油、蒸魚豉油
2. 雞精雞粉
廚邦雞精、廚邦雞粉、香鮮雞粉、三鮮雞精、美味鮮雞粉、美味鮮雞精
3. 食用油
花生油、芝麻油、菜籽油、五穀調和油、芝麻油
4. 醋類
白醋：6°白醋、純米醋、9°米醋、白米醋、糯米醋、9°米醋王、美味鮮白醋、美味鮮糯米醋
純釀：純釀原漿米醋、純釀黑米醋
其他：廚邦香醋、廚邦陳醋、廚邦蘋果醋、添燈甜醋、大紅浙醋、-30o醋酸調味汁
5. 蚝油
廚邦蚝油、金裝漁女蚝油、火鍋鮮蚝油、炒菜鮮蚝油、美味鮮漁女蚝油
6. 醬類
拌麵飯醬、廣式咸醬、廣式甜醬、西式醬、番茄沙司、蒜蓉辣椒醬
7. 腐乳
香辣腐乳、麻油白腐乳、頂方南乳、香辣腐乳、鮮白腐乳
8. 料酒
年份料酒、宴會料酒、蔥薑汁料酒、烹飪黃酒、五香料酒
9. 汁類
雞汁、燒烤汁、滷水汁、鮑魚汁
10. 味精
廚邦味精
11. 複合調味品
小龍蝦調料、火鍋底料
歷年營收
2016年，實現營收31.58億，同比增長14.48%，歸母淨利潤3.62億，同比增長46.55%
2017年，實現營收36.09億，同比增長14.29%，歸母淨利潤4.53億，同比增長25.08%
2018年，實現營收41.66億，同比增長15.43%，歸母淨利潤6.07億，同比增長34.01%
2019年，實現營收46.75億，同比增長12.20%，歸母淨利潤7.18億，同比增長18.19%
2020年，實現營收51.23億，同比增長9.59%，歸母淨利潤8.90億，同比增長23.96%
2021年，實現營收51.16億，同比增長-0.15%，歸母淨利潤7.42億，同比增長-16.63%
2022年上半年，實現營收26.52億，同比增加14.52%，歸母淨利潤3.13億，同比增加11.91%
銷售渠道
1. 餐飲渠道：占比約60%，5元以下產品占比超90%
2. 流通渠道(農貿市場、夫妻店等)：占比約10% - 15%，8元以下產品為主
3. 商超渠道：占比約10%，8元以上產品占比超90%
4. 電商渠道：占比約5%，8元以上產品為主
生產模式
醬油、食醋等發酵調味品生產周期較長，前端產品(半成品)採取滿負荷生產的模式，後端產成品根據訂單情況調配生產
雞精、蚝油、食用油等非發酵類調味品的生產周期相對較短，採取以銷定產的方式
產能建設
擁有中山及陽西兩大生產基地
預計2023年底調味品總產能有望達到170萬噸，其中醬油產能達81萬噸，食用油和蚝油均接近30萬噸
中山基地：調味品總產能31萬噸，技術升級改造擴產計劃預計2022年完成，實現醬油產能翻番，預計調味品總產能將達到58萬噸
陽西廚邦：產能約為47萬噸，其中醬油產能約為33萬噸
陽西美味鮮：將在2023年底提供調味品產能65萬噸，其中食用油30萬噸、蚝油20萬噸、米醋10萬噸、料酒5萬噸
百億定增計劃：
第一期從2024年開始投產，預計2032年達產
在規劃的300萬噸產量中，醬油、食醋、蚝油的設計產能分別為150萬噸、40萬噸與30萬噸
2032年調味品總產能可以達到470萬噸，其中醬油產能達230萬噸，有望衝刺第一梯隊
經營指標
1. 毛利率
近年來在調味品業務中進行產品結構升級優化，同時引進「廚邦智造」項目，推動整體毛利率的上漲
2012-2021年整體毛利率由28.5%上升至34.9%，2022年由於原材料成本的上漲，整體毛利率下降至32.3%
2. 費用率
銷售費用率保持穩定，2017-2021年呈現下降趨勢，2022年銷售費用率小幅提升至8.8%
管理費用率自2015年起顯著下降，2022年為5.0%
期間費用率處於行業中位水平，未來壓縮空間大
3. 資產周轉率
2012-2021年總資產周轉率呈現逐步提升的趨勢，未來隨著全國化加速與管理提效，有望進一步提升
業績復盤
1. 2005-2012年：調味主業確立，業績快速增長
2. 2012-2020年：渠道品類升級，業績穩健增長
3. 2021-至今：成本壓力顯現，利潤短期承壓
風險提示
市場競爭加劇風險；原材料成本波動；下游需求不及預期
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