周五，本周最重磅的非農數據出爐。美國9月非農新增就業人數錄得26.3萬人，超過預期的25萬人，儘管增幅放緩至創2021年4月以來最低水平。此外，9月失業率錄得3.5%，位於50年來最低的水平，低於預期的3.7%。依舊火熱的勞動力市場將使美聯儲緊縮的弦繼續繃緊。美股盤初，標普500指數一度跌超2%。
儘管本周早些時候市場對美聯儲明年降息的押注重新升溫，但美聯儲官員近期的表態絲毫沒有讓步的跡象。美聯儲「三把手」威廉士表示，美聯儲需要逐步將利率提高到4.5%左右。新晉「鷹王」卡什卡利周四表示，現在的情況像滯脹，但更像處於一個過渡期，這個過渡期可能持續1-2年、加息周期結束還有很長一段路，政策轉向的門檻非常高。今年票委梅斯特預計利率將高於美聯儲政策制定者預測的中值。
來源：子圖網
然而，前「債券之王」比爾•格羅斯（Bill Gross）認為，美聯儲無法像沃爾克時代一樣，繼續通過加息來遏制通脹，因為現在美國經濟的槓桿率要高得多，而全球經濟增長正在放緩。他認為，這意味著目前的兩年期美國國債收益率過高，美債收益率已經全線達到「暫時的」峰值。
事實上，一些投資者仍擔心市場的反彈將轉瞬即逝，與美聯儲的鬥爭將是一場硬仗。美國銀行的報告顯示，投資者正在以2020年4月以來的最快速度囤積現金，原因是借貸成本飆升、能源價格高企和經濟增長放緩引發了避險情緒。還有交易員斥資95萬美元買入了5萬份VIX指數的看漲期權，以對沖未來可能出現的恐慌拋售。
美國9月非農數據好於預期 美聯儲11月加息75基點或無逆轉可能
北京時間20:30，美國勞工部公布9月非農就業數據，美國9月季調後非農就業人口錄得26.3萬人，高於預期的25萬人，低於前值的31.5萬人，創2021年4月以來最小增幅；美國9月失業率錄得3.5%，低於預期與前值的3.70%。數據公布後，現貨黃金一度大跌20美元，失守1700美元關口，白銀跌超2%。
COMEX最活躍黃金期貨合約北京時間10月7日20:35一分鐘內買賣盤面瞬間成交2035手，交易合約總價值3.48億美元
COMEX最活躍黃金期貨合約北京時間10月7日20:30一分鐘內買賣盤面瞬間成交3317手，交易合約總價值5.66億美元
美元指數短線上揚，最高觸及112.86；美國國債收益率走高，10年期國債收益率漲至3.9%上方。
美國勞工統計局還將7月非農就業總人數的變化向上修正了1.1萬，從52.6萬修正為53.7萬；8月的非農就業總人數保持在31.5萬不變。經過修正後，7月和8月的就業增長總和比先前報告的高出1.1萬人。
分析師指出，這又一次與美聯儲希望的情況相反。理想情況下，美聯儲希望看到更少的職位空缺和更多的求職者，以幫助緩解工資壓力。儘管本周早些時候的數據顯示，8月份的職位空缺大幅減少，但9月份的求職者人數並沒有增加。強勁的勞動力市場，或使美聯儲的鷹派決心更加堅定。
22V Research創始人Dennis DeBusschere直言，這是一份糟糕的報告。重點是失業率從3.7%降至3.5%，勞動參與率降至62.3%。人們擔心失業率會下降，這是合理的。再加上強勁的整體數據，這可以稱得上是「鷹派」的就業數據。
更有分析師認為，在失業率下降和工資持續高於趨勢水平的情況下，或很難看到將於10月13日公布的CPI報告能阻止美聯儲在11月2日加息75個基點。考慮到就業市場持續火熱，即使通脹數據出人意料地走低也不會引起太多注意。
聯邦基金利率顯示，11月美聯儲加息75個基點的可能性為92%，高於9月非農就業報告公布之前的85.5%。
「老債王」：美聯儲無法重演沃克爾時刻 美債收益率或已「暫時」見頂
周四，太平洋投資管理公司（PIMCO）創始人、前「債券之王」比爾•格羅斯（Bill Gross）認為，現在債券很有吸引力。
格羅斯在最新的展望報告中寫道，鮑威爾無法像他的前任美聯儲主席保羅·沃爾克在上世紀80年代所做的那樣，繼續通過加息來遏制通脹，因為現在美國經濟的槓桿率要高得多，而全球經濟增長正在放緩。他認為，這意味著目前的兩年期美國國債收益率過高，美債收益率已經全線達到「暫時的」峰值。
現年78歲的格羅斯寫道：
「雖然目前通脹似乎是美聯儲唯一關注的問題，但經濟增長和金融穩定可能很快就會得到同等重視。不斷增加的槓桿是罪魁禍首。美國和其他經濟體無法承受更多的加息。」
格羅斯表示，他的個人投資組合「越來越傾向於一小部分中期債券」。他認為，收益率曲線倒掛會增加經濟下滑的風險，因為銀行將不願放貸，從而阻斷信貸流動。由於債務負擔更高，當前的曲線倒掛可能造成的損害可能比以往的衰退時期更嚴重。
格羅斯建議，對於在今年的債券大幅下跌後心驚膽戰的投資者，可以購買貝萊德旗下的iShares TIPS ETF（TIP），該基金是全球最大的通脹保值債券交易所交易基金（ETF）。
上周五，五年期通脹保值債券（TIPS）收益率達到2%，為2008年以來的最高水平。格羅斯表示，通脹保值債券不僅能抵禦通脹，還能在利率下降的情況下為資本增值提供可能。
如今格羅斯的觀點並不罕見。在全球固定收益市場今年遭遇前所未有的19%的損失後，一些投資者開始從債券中尋找價值。
本周稍早，太平洋投資管理公司（PIMCO）全球固定收益首席投資官AndrewBalls和經濟學家Tiffany Wilding表示，在美債收益率觸及多年高點後，債券市場的回報潛力「令人信服」。Doubleline Capital首席投資官、被稱為「新債王」的傑弗里•岡拉克（Jeffrey Gundlach）上月末表示，他一直在買入美國國債。
美銀：投資者囤積現金的速度達到兩年半來最快水平
美國銀行全球研究部周五在一份報告中表示，投資者正在以2020年4月以來的最快速度囤積現金，原因是借貸成本飆升、能源價格高企和經濟增長放緩引發了避險情緒。
美銀援引EPFR數據稱，截至10月5日（周三）當周，現金流入888億美元，債券流出了183億美元，為四個月來最快單周拋售速度，其中大部分為投資級債券。由於債券資金外流，美銀的牛熊指標連續3周保持在「極度看跌」水平。
投資者也在拋售股票，全球股市流出了33億美元。美國股市再度出現資金外流，而歐洲股市連續第34周資金流出，為自2016年以來最長的連跌紀錄。
新興市場股票基金流入7億美元，為連續第四周出現資金流入。與此同時，新興市場債券流出了44億美元，為連續第六周出現資金外流。
美國銀行分析師在一份報告中寫道，儘管近期股市上漲，但他們仍持悲觀態度，並預計日本央行無法阻止美元兌日元匯率創出新高，而英國央行無法阻止英國國債收益率創出新高，風險資產將在10月再創新低。
斥資95萬美元！交易員押註明年3月VIX指數飆升至150
周四，對即將出爐的就業報告的不確定性推動芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）收在30上方。有投資者押注，VIX的漲勢不會止步於此。
當日股市收盤前不久，一位交易員押注VIX指數可能在明年3月底前升至150。據稱，上述交易員很可能是一個人斥資95萬美元買入了5萬份看漲期權，這也是周四最活躍的波動率期權合約。
WallachBeth Capital交易主管Michael Beth表示：
「由於擔心市場再次出現大規模崩盤，這可能被視為一種廉價的對沖方式。雖然現在VIX看漲期權的delta值很低，但如果事態迅速發展，我們可以看到其價值顯著增加。」
對遠未實現盈利的期權合約進行大規模押注是很罕見。在這樣一個充滿不確定的環境下，交易員普遍傾向于堅持短期期權。根據外媒收集的自1990年以來的數據，VIX的盤中最高水平是2008年10月24日的89.53。
從現在到明年3月22日合約到期，投資者將面臨一系列波動事件，包括四次利率決議和六次通脹數據。薩斯奎哈納國際集團（Susquehanna International Group）衍生品策略聯席主管克里斯•墨菲（Chris Murphy）表示，這些合約的買家可能考慮的是對沖市場可能出現的恐慌情緒。她說：
「這種尾部對沖並不需要VIX指數真正接近150。但如果VIX和衡量VIX期權隱含波動率的指標VVIX雙雙飆升，這些看漲期權的價值可能僅因Vega而增長5-10倍。」
註：Vega是期權的一種風險度量指標，度量的是波動率對期權價格的影響。
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