內蒙一機的前身，名叫：北方創業。
2004年上市，上市時主營業務為民用鐵路貨車的製造與銷售，占營收80%以上
其主要產品為根據鐵道部要求定製的C64系列鐵路運輸車，包括運煤敞車、礦石運輸車、輕油運輸車、瀝青運輸車等，市場份額為9%左右
鐵路貨車，主要用於長距離、大運量貨物運輸，從貨運結構來看，鐵路運輸以「黑貨」為主，其中煤炭、鋼鐵等占比超過 85%，糧食類「白貨」占比僅為4%
再細分來看，煤炭運輸量占比55%，礦石運輸量占比12%
其下游，主要為鐵道部。由於生產鐵路貨運車輛的企業須獲得鐵道部的批准，並且主要向鐵道部制定型號供貨。
因此，鐵路貨車的需求量主要取決於鐵道部運輸局的招標數量
其上游為鋼材、輪子、轉向架、搖枕等配件供應商。
鐵路貨車屬於材料密集型產品，近三年來材料及配件成本占整車成本的85％以上，對上游原材料價格波動較敏感
因此，這塊生意質地很一般，上游對材料價格敏感，下游話語權也很弱。
很快，北方創業上市後第二年就出現虧損。
來看這一階段的業績：
2004年-2006年，其營收分別為9.95億元、8.24億元、12.49億元，淨利潤分別為為0.25億元、-0.11億元、0.10億元，經營活動淨現金流分別為1.35億元、-1.52億元、1.12億元
上市第二年業績首虧，並且受到淨利潤虧損的影響，ROE也跌至負2.17%；2006年淨利潤扭虧為盈，ROE也隨之上升至2.13%
好，此處兩個重要問題來了：
1）2005年為什麼虧損？
2）2006年是如何扭虧的？
先看第一個問題
自2005年10月起，由於有關部門提出「重載、提速」等原因，鐵道部停止以C64為主的載重60噸級貨車車輛的招標，主要採用70噸級的貨車（C70）替代原來60噸級的貨車（C64）。
這樣的情況導致，北方創業主要產品C64滯銷，當年的營收也從9.95億元下滑至8.24億元，降幅達17.22%
並且，隨後的2005至2007年，鐵道部實行為期三年的技術改造，投資40餘億元大批量採購車輪、搖枕、側架等車輛配件進行舊車改造
而改造期間，上游零配件原材料供應嚴重短缺，導致成本提升。
同時，下游鐵道部對鐵路車輛整車的採購量也有下滑
雙重打擊下，2005年其毛利率跌至歷史最低點6.5%。
但同期，為了研發出符合「高速、重載」要求的的鐵路車輛，北方創業研發費用並不能降低
當年的研發費用為0.12億元，占淨利潤的109%，銷售淨利率下滑至-1.32%
2005年，一方面原材料供給不足，再加上主要產品技術替代，原本微利的北方創業上市後第一年就出現虧損：淨利潤從0.25億元下降至負0.11億元——第二年如果再虧損，就要被ST，那麼，該如何扭虧？
預知後續，且聽下回分解
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎
前文回顧：
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